Dow Jones Industrial Average handlades strax under 52\u202f900 p\u00e5 tisdagen, upp n\u00e4stan 700 punkter, eller 1,3%, vilket l\u00e4mnar indexet cirka 450 punkter under rekordet fr\u00e5n b\u00f6rjan av juli. Ytr\u00f6relsen stod i kontrast till stressen i chipsektorn, d\u00e4r halvledarkomplexet har tappat mer \u00e4n 20% den h\u00e4r m\u00e5naden, samtidigt som Koreas v\u00e4gledande index utl\u00f6ste \u00e5rets nionde handelsstopp (circuit breaker) efter ett fall p\u00e5 n\u00e4ra 11%. I USA steg nio av S&P 500:s 11 sektorer; h\u00e4lsov\u00e5rd och finans n\u00e5dde rekordniv\u00e5er, och dagligvaror (consumer staples) steg n\u00e4ra 4% p\u00e5 en enda rapport, samtidigt som teknik l\u00e5g p\u00e5 sin l\u00e4gsta niv\u00e5 sedan f\u00f6rsta veckan i maj.<\/p>\n
Prisviktningen f\u00f6rst\u00e4rkte Dows uppg\u00e5ng. Sherwin-Williams steg 8% efter en b\u00e4ttre \u00e4n v\u00e4ntad andra kvartalsrapport och h\u00f6jd hel\u00e5rsprognos, medan Coca-Cola adderade 5% efter en vinstmiss som slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna och en uppjusterad outlook. P\u00e5 andra h\u00e5ll f\u00f6ll Micron omkring 9% och AMD cirka 6%, utan att p\u00e5verka Dows punktutfall; Nvidia \u00e4r den enda chiptillverkaren i indexet. St\u00f6djande makrofaktorer spelade ocks\u00e5 in: WTI var runt 5% l\u00e4gre n\u00e4ra 78,00 dollar och Brent strax under 84,00 dollar, medan fokus skiftade till onsdagens r\u00e4ntebesked 18:00 GMT, d\u00e4r 3,75% v\u00e4ntas. Terminer indikerar ungef\u00e4r en chans p\u00e5 tre f\u00f6r en h\u00f6jning i juli, och sannolikheten f\u00f6r minst en h\u00f6jning till september ligger n\u00e4ra 80%. P\u00e5 torsdagen kommer PCE-inflationen (headline -0,1% m\/m och 3,7% y\/y fr\u00e5n 4,1%, k\u00e4rna 0,2% m\/m och 3,3% y\/y), tillsammans med BNP p\u00e5 2,1% annualiserat och nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar v\u00e4ntade vid 200\u202f000 mot 187\u202f000; fredagen adderar ECI p\u00e5 0,8%, Chicago PMI p\u00e5 56, Michigan Sentiment p\u00e5 54 och ett\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 4,2%. Tekniska niv\u00e5er pekade ut motst\u00e5nd strax under 52\u202f900, d\u00e4refter 53\u202f000 och ett rekord strax \u00f6ver 53\u202f300; st\u00f6d fanns vid 52\u202f600, d\u00e4refter 52\u202f200, 52\u202f000 och 50-dagars EMA n\u00e4ra 51\u202f600, med positiv bias \u00f6ver 52\u202f600 och ogiltigf\u00f6rklaring vid en daglig st\u00e4ngning under 52\u202f200.<\/p>\n
Vi bevittnar en massiv strukturell f\u00f6rskjutning n\u00e4r kapital l\u00e4mnar h\u00f6gflygande tekniknamn och fl\u00f6dar in i defensiva \u201dold economy\u201d-blue chips. Denna sektorrotation har tryckt upp Dow Jones Industrial Average mot 52\u202f900, samtidigt som halvledarsektorn drabbas av en sm\u00e4rtsam nedg\u00e5ng p\u00e5 20% den h\u00e4r m\u00e5naden. F\u00f6r derivathandlare \u00e4r spelet de kommande veckorna att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i eftersl\u00e4pande v\u00e4rdesektorer som h\u00e4lsov\u00e5rd och finans, snarare \u00e4n att f\u00f6rs\u00f6ka f\u00e5nga en fallande kniv i tech.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att man anv\u00e4nder bull call spreads p\u00e5 Dow f\u00f6r att sikta p\u00e5 den psykologiska 53\u202f000-niv\u00e5n och all time high p\u00e5 53\u202f300. Eftersom Dow \u00e4r prisviktat kommer starka rapportsiffror fr\u00e5n tungviktare som Sherwin-Williams och Coca-Cola forts\u00e4tta att lyfta indexet oavsett bredare tekniksvaghet. Samtidigt b\u00f6r vi undvika breda indexs\u00e4ljoptioner, eftersom indexets unika sammans\u00e4ttning i praktiken sk\u00e4rmar av det fr\u00e5n teknikkollapsen.<\/p>\n
Rotationens h\u00e5llbarhet vilar i h\u00f6g grad p\u00e5 billigare energi, vilket just nu st\u00f6ds av diplomatiska framsteg i Hormuzsundet som h\u00e5ller Brent under 84 dollar. Historisk data visar att n\u00e4r energikostnader l\u00e4ttar under perioder av marknadsvolatilitet \u00f6veravkastar cykliska aktier typiskt tech med i snitt 4,2% under den f\u00f6ljande m\u00e5naden. Vi rekommenderar att handla p\u00e5 denna energikudde genom att g\u00e5 kort n\u00e4rtida oljevolatilitet samtidigt som man beh\u00e5ller l\u00e5ng exponering mot r\u00e4ntek\u00e4nsliga cykliska bolag.<\/p>\n
Den andra avg\u00f6rande variabeln \u00e4r r\u00e4ntekurvan, d\u00e4r marknaden prisar in en 80% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till september trots basscenariot om of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 3,75% den h\u00e4r veckan. Derivathandlare b\u00f6r k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 r\u00e4ntek\u00e4nsliga tillg\u00e5ngar inf\u00f6r torsdagens PCE-inflationsdata och fredagens Employment Cost Index. Om dessa inflationsm\u00e5tt kommer in varmare \u00e4n v\u00e4ntade 3,3% i k\u00e4rninflation y\/y kan en pl\u00f6tslig h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning snabbt kn\u00e4cka v\u00e5r positiva Dow-tes.<\/p>\n
Vi ska f\u00f6rbli strikt positiva till Dow s\u00e5 l\u00e4nge spotpriset h\u00e5ller sig \u00f6ver den viktiga st\u00f6dzonen vid 52\u202f600. En daglig st\u00e4ngning under 52\u202f200 ogiltigf\u00f6rklarar denna upp\u00e5tbias och b\u00f6r f\u00f6ranleda att vi omedelbart st\u00e4nger l\u00e5nga positioner. Med daglig Stochastic RSI n\u00e4ra \u00f6vers\u00e5lda niv\u00e5er vid 20 b\u00f6r eventuell kortsiktig konsolidering ses som ett k\u00f6ptillf\u00e4lle snarare \u00e4n en trendv\u00e4ndning.<\/p>\n\n\n\n