Brent har fallit kraftigt efter att USA och Iran har pausat ytterligare attacker, samtidigt som president Trump uppgav att samtal p\u00e5g\u00e5r och pekade p\u00e5 en \u201dgod chans\u201d till en uppg\u00f6relse. Marknadsriktningen \u00e4r fortsatt knuten till de fysiska f\u00f6rs\u00f6rjningsv\u00e4garna, med fokus p\u00e5 fl\u00f6den genom Hormuzsundet och Bab el-Mandeb, samt dynamiken kring exporten fr\u00e5n Svarta havet.<\/p>\n\n
F\u00f6r att nedg\u00e5ngen ska best\u00e5 skulle f\u00f6ruts\u00e4ttningarna beh\u00f6va inkludera en \u00e5terh\u00e4mtning i genomstr\u00f6mningen via Hormuzsundet, medan \u00e5terupptagna lastningar fr\u00e5n Rysslands Svartahavsutlopp ocks\u00e5 kan tynga priserna. Oljeskeppningar \u00e5terupptas vid CPC-terminalen och Sheskharis-terminalen, och \u00e4ven om en \u00f6verenskommelse n\u00e5s v\u00e4ntas priss\u00e4ttningen fortsatt inneh\u00e5lla en riskpremie givet hur snabbt f\u00f6rhandlingar kan bryta samman.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att iaktta f\u00f6rsiktighet och undvika att jaga denna kraftiga nedg\u00e5ng alltf\u00f6r aggressivt de kommande veckorna. \u00c4ven om Brent nyligen har glidit ned mot 75-dollarniv\u00e5n p\u00e5 optimism om en m\u00f6jlig USA\u2013Iran-uppg\u00f6relse har s\u00e5dana politiska genombrott historiskt visat sig vara mycket sk\u00f6ra. Det \u00e4r viktigt att komma ih\u00e5g att ett enda sammanbrott i samtalen omedelbart kan f\u00e5 priserna att rusa tillbaka mot 85 dollar.<\/p>\n\n
F\u00f6r att bed\u00f6ma om den ned\u00e5tg\u00e5ende pristrenden \u00e4r h\u00e5llbar beh\u00f6ver vi noggrant f\u00f6lja volymerna av fysiska leveranser. Enbart Hormuzsundet hanterar \u00f6ver 20 miljoner fat olja per dag, vilket motsvarar omkring 20 procent av den globala konsumtionen av flytande petroleumprodukter. Om vi inte ser en verifierad och stabil \u00e5terh\u00e4mtning i dagliga transitvolymer genom b\u00e5de Hormuz och Bab el-Mandeb kommer nedsidan i marknaden att f\u00f6rbli tydligt begr\u00e4nsad.<\/p>\n\n
Givet denna bin\u00e4ra milj\u00f6 \u2013 \u201ddeal eller ingen deal\u201d \u2013 rekommenderar vi att optionshandlare tittar p\u00e5 strategier f\u00f6r l\u00e5ng volatilitet snarare \u00e4n riktade positionsbyggen. N\u00e4r den implicita volatiliteten nu mjuknar p\u00e5 diplomatif\u00f6rhoppningar erbjuder k\u00f6p av premie via straddles eller breda strangles en attraktiv risk\/avkastningsprofil inf\u00f6r pl\u00f6tsliga policyskiften. Detta uppl\u00e4gg skyddar kapital samtidigt som man positionerar sig f\u00f6r att kunna dra nytta av det ofr\u00e5nkomliga, kraftiga utbrottet n\u00e4r f\u00f6rhandlingarna antingen lyckas eller kollapsar.<\/p>\n\n
Dessutom m\u00e5ste \u00e5terupptagna fl\u00f6den fr\u00e5n Svarta havet v\u00e4gas in i kortsiktiga utbudsmodeller. Rysslands CPC-terminal, med en kapacitet p\u00e5 omkring 1,4 miljoner fat per dag, tillsammans med Sheskharis-terminalen, b\u00f6rjar \u00e5ter lasta. Vi bed\u00f6mer att detta tillkommande fysiska utbud kommer att h\u00e5lla korta terminskontrakt under press, vilket g\u00f6r bear put-spreadar i frontm\u00e5naden till en g\u00e5ngbar hedge.<\/p>\n\n\n\n