Marknaden priss\u00e4tter Federal Reserves kommande beslut i Federal Open Market Committee som mycket j\u00e4mnt, med sannolikheten 60:40 f\u00f6r att r\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad. Argumenten f\u00f6r en paus kopplas till svalare inflationsutfall i juni och inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar som bed\u00f6ms vara tillr\u00e4ckligt v\u00e4l f\u00f6rankrade, samtidigt som r\u00e4ntekurvan inte \u00e4r positionerad f\u00f6r en \u00e5terg\u00e5ng till en ny \u00e5tstramningsfas. S\u00e4rskilt beskrivs fem\u00e5rspunkten som \u201drik\u201d relativt kurvan, en konfiguration som anses atypisk vid inledningen av en r\u00e4nteh\u00f6jningscykel.<\/p>\n
Trots detta kvarst\u00e5r risken f\u00f6r en \u00f6verraskning, d\u00e4r en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter ses som ett m\u00f6jligt skyddande steg om beslutsfattarna bed\u00f6mer att inflationen ligger \u00f6ver \u00f6nskv\u00e4rda niv\u00e5er. En s\u00e5dan \u00e5tstramning, oavsett om den kommer vid detta m\u00f6te eller n\u00e4sta, beskrivs som potentiellt reversibel, med styrr\u00e4ntan prognostiserad att ligga l\u00e4gre \u00e4n i dag inom en 12-m\u00e5nadershorisont. Den bredare bakgrunden som lyfts fram inkluderar minskade geopolitiska sp\u00e4nningar med Iran och s\u00e5rbarheter i USA:s ekonomi utanf\u00f6r techsektorn.<\/p>\n
N\u00e4r vi n\u00e4rmar oss de sista dagarna i juli 2026 ligger det kommande FOMC-beslutet p\u00e5 en knivsegg, med 60 procents sannolikhet f\u00f6r paus och 40 procents sannolikhet f\u00f6r en \u00f6verraskande h\u00f6jning. Vi bed\u00f6mer att Fed i slut\u00e4ndan l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad, inte minst eftersom junis konsumentprisindex bromsade in till svala 2,5 procent i \u00e5rstakt. Derivathandlare m\u00e5ste dock f\u00f6rbereda sig p\u00e5 m\u00f6jligheten att Fed genomf\u00f6r en \u201dskyddsh\u00f6jning\u201d med 25 punkter om beslutsfattarna vill agera f\u00f6rebyggande f\u00f6r att kv\u00e4sa kvarvarande prispress.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden handlas den amerikanska fem\u00e5rsr\u00e4ntan f\u00f6r n\u00e4rvarande \u201drikt\u201d relativt kurvan, kring 3,75 procent. Historiskt \u00e4r det mycket ovanligt att inleda en \u00e5tstramningsfas med just en s\u00e5dan kurvstruktur. Om Fed \u00f6verraskar med en h\u00f6jning r\u00e4knar vi med att eventuella h\u00f6jningar d\u00e4refter rullas tillbaka inom 12 m\u00e5nader, vilket i slut\u00e4ndan skulle pressa ned styrr\u00e4ntan.<\/p>\n
F\u00f6r att handla i detta finst\u00e4mda utfall rekommenderar vi att anv\u00e4nda korta SOFR-optioner f\u00f6r att hedga mot ett pl\u00f6tsligt h\u00f6kaktigt skifte. En strategi med l\u00e5ng volatilitet, exempelvis en straddle p\u00e5 Fed Funds-terminer f\u00f6r augusti, erbjuder en attraktiv risk\/reward givet att marknadens oro bed\u00f6ms vara underprissatt. Det ger skydd om Fed v\u00e4ljer att markera handlingsfrihet med ett ov\u00e4ntat drag.<\/p>\n
Om Fed levererar den f\u00f6rv\u00e4ntade pausen v\u00e4ntar vi oss en snabb brantning av r\u00e4ntekurvan mellan 2 och 10 \u00e5r under de kommande veckorna. Omv\u00e4nt skulle en \u00f6verraskande r\u00e4nteh\u00f6jning tillf\u00e4lligt plana ut kurvan, vilket kan skapa ett mycket gynnsamt ing\u00e5ngsl\u00e4ge f\u00f6r l\u00e5ngsiktiga brantningspositioner. Vi b\u00f6r beh\u00e5lla flexibilitet i positionerna och h\u00e5lla h\u00e4vst\u00e5ngen l\u00e5g f\u00f6r att kunna hantera de omedelbara volatilitetssv\u00e4ngningarna efter beskedet.<\/p>\n\n\n\n