Bank of Japan v\u00e4ntas l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,00 procent den 31 juli, efter junis h\u00f6jning med 25 punkter som tog l\u00e5nekostnaderna till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r. D\u00e5 sj\u00e4lva beslutet sannolikt blir en icke-h\u00e4ndelse kommer marknaden i st\u00e4llet att fokusera p\u00e5 Kazuo Uedas v\u00e4gledning, Outlook Report och eventuella signaler om n\u00e4sta steg. Grundscenariot \u00e4r en h\u00f6jning i december som skulle ta r\u00e4ntan till 1,25 procent vid \u00e5rets slut, men september eller oktober kan bli aktuellt om en mer seglivad inflation eller en ny f\u00f6rsvagning av yenen tvingar fram en tidigare \u00e5tg\u00e4rd. \u00c4ven dynamiken i direktionen kommer att bevakas, d\u00e4r Ayano Sato v\u00e4ntas tilltr\u00e4da som en duvaktig utn\u00e4mning av premi\u00e4rminister Sanae Takaichi.<\/p>\n\n
Outlook Report v\u00e4ntas ge en n\u00e5got mer positiv syn p\u00e5 tillv\u00e4xten j\u00e4mf\u00f6rt med april, samtidigt som inflationsprognoserna justeras ned marginellt till f\u00f6ljd av subventioner och l\u00e4gre oljepris. K\u00e4rn-KPI steg till 1,6 procent i \u00e5rstakt i juni fr\u00e5n 1,4 procent, men ligger fortsatt under 2-procentsm\u00e5let, \u00e4ven om BoJ bed\u00f6ms beh\u00e5lla sin varning om att inflationen kan \u00f6verskjuta. Aprilprognoserna r\u00e4knade med en tillv\u00e4xt p\u00e5 0,5 procent och en k\u00e4rninflation p\u00e5 2,8 procent under r\u00e4kenskaps\u00e5ret 2026. P\u00e5 marknaden n\u00e5dde USD\/JPY 40-\u00e5rsh\u00f6gsta n\u00e4ra 164 innan paret f\u00f6ll tillbaka mot 163,50; motst\u00e5nd ses kring 165,00, medan en mer h\u00f6kaktig ton kan dra ned paret mot 162,00 med st\u00f6d n\u00e4ra 160,00.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r h\u00f6gre volatilitet i yenen n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss Bank of Japans m\u00f6te den 31 juli. \u00c4ven om centralbanken i breda kretsar v\u00e4ntas h\u00e5lla styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,00 procent kan varje h\u00f6kaktig signal fr\u00e5n guvern\u00f6r Ueda utl\u00f6sa kraftiga r\u00f6relser i valutan. Historiskt har ov\u00e4ntat h\u00f6kaktiga pauser fr\u00e5n centralbanker f\u00e5tt den dagliga handelsvolymen i USD\/JPY att \u00f6ka med \u00f6ver 30 procent n\u00e4r marknaden snabbt tvingas omprisa risken.<\/p>\n\n
Med USD\/JPY som nu ligger n\u00e4ra flerdecenniemaxima kring 163,50 bed\u00f6mer vi att k\u00f6p av korta s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY \u00e4r ett klokt s\u00e4tt att s\u00e4kra sig mot potentiell nedsida. Om beslutsfattarna antyder en r\u00e4nteh\u00f6jning i h\u00f6st i st\u00e4llet f\u00f6r i december kan valutaparet snabbt falla tillbaka mot ett viktigt st\u00f6d vid 162,00 eller till och med 160,00. Under tidigare \u00e5r har liknande h\u00f6kaktiga omsv\u00e4ngningar och statliga interventioner utl\u00f6st snabba yenf\u00f6rst\u00e4rkningar p\u00e5 3 till 5 procent inom n\u00e5gra dagar.<\/p>\n\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4ntederivat rekommenderar vi att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en f\u00f6rskjutning i Japans avkastningskurva. Just nu prisar marknaden i stor utstr\u00e4ckning in n\u00e4sta r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i december, vilket skulle lyfta r\u00e4ntan till 1,25 procent. Om den kommande kvartalsvisa Outlook Report forts\u00e4tter att varna f\u00f6r att inflationen kan \u00f6verskjuta 2-procentsm\u00e5let b\u00f6r vi r\u00e4kna med att korta swapr\u00e4ntor stiger n\u00e4r handlare prisar in en tidigare h\u00f6jning.<\/p>\n\n\n\n