Bank of Japan v\u00e4ntas i breda kretsar l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,00 procent den 31 juli, efter junis h\u00f6jning med 25 punkter, samtidigt som en \u00e5tstramningsbias beh\u00e5lls och fortsatt \u00e4r beroende av utvecklingen i aktivitet, priser och finansiella f\u00f6rh\u00e5llanden. Sedan mitten av juni har detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen varit stabil och Tankan f\u00f6r andra kvartalet har lyft sentimentet till niv\u00e5er som senast s\u00e5gs 2018, vilket st\u00e4rker bilden av att vinster, l\u00f6ner, konsumtion och priser f\u00f6rst\u00e4rker varandra. Banken flaggar fortsatt f\u00f6r tillv\u00e4xtrisker kopplade till konflikten i Mellan\u00f6stern och h\u00f6gre energikostnader, men den globala AI-drivna capex-cykeln bed\u00f6ms st\u00f6tta efterfr\u00e5gan, vilket talar f\u00f6r begr\u00e4nsade f\u00f6r\u00e4ndringar i prognoserna om m\u00e5ttliga BNP-\u00f6kningar i Outlook Report.<\/p>\n
P\u00e5 inflationssidan har k\u00e4rn-KPI exklusive f\u00e4rska livsmedel, energi och institutionella faktorer fallit tillbaka fr\u00e5n 3,6 procent i \u00e5rstakt i somras till 2,1 procent i maj, n\u00e4r tidigare levnadskostnads\u00e5tg\u00e4rder samt el- och gassubventioner under juli\u2013september d\u00e4mpar pristrycket. \u00c4nd\u00e5 visar Tankan-baserade f\u00f6rv\u00e4ntningar att \u201dAll Enterprises\u201d ligger p\u00e5 2,6 procent i \u00e5rstakt fem \u00e5r fram, samtidigt som importpriserna \u00f6kade med 30 procent i \u00e5rstakt i juni och yenen \u00e4r p\u00e5 sin svagaste niv\u00e5 sedan 1980-talet. Marknaden debatterar om n\u00e4sta steg kommer i september eller oktober snarare \u00e4n i december, med diskussioner om en neutral r\u00e4nta n\u00e4rmare 2,00 procent, och en 2\u201310-\u00e5rig JGB-kurva brantare \u00e4n topparna 2010, \u00e4ven om 10-\u00e5rig BEI har fallit tillbaka till 2,00 procent. Fokus riktas ocks\u00e5 mot direktionen med nio ledam\u00f6ter och huruvida Kajime Nakata upprepar en \u201dback-to-back\u201d-r\u00f6st f\u00f6r h\u00f6jning, potentiellt med st\u00f6d av Junko Nakagawa och Naoki Tamura. I \u00f6vrigt pr\u00e4glas USD\/JPY av Fed och energi, d\u00e4r Brent p\u00e5 70 dollar per fat anges som en viktig referensniv\u00e5; spot ses kring 163\/164 med en \u201dtail risk\u201d mot 165. Japan spenderade 70 miljarder dollar i slutet av april\/b\u00f6rjan av maj f\u00f6r att st\u00f6tta valutan och har 1,09 biljoner dollar i valutareserver, medan en USD\/JPY-prognos p\u00e5 158 vid \u00e5rets slut f\u00f6ruts\u00e4tter att Fed inte h\u00f6jer mer. Policydiskussionen omfattar \u00e4ven justeringar av NISA efter reformerna 2024 samt begr\u00e4nsningar kopplade till GPIF:s allokering. P\u00e5 r\u00e4ntesidan ligger fem\u00e5riga JGB-r\u00e4ntor runt 2 procent och tv\u00e5\u00e5riga kring 1,5 procent, med terminer som prisar in en styrr\u00e4nta p\u00e5 2 procent om tv\u00e5 \u00e5r, medan tio\u00e5ringen ligger n\u00e4ra 2,7 procent, 5\/10s-spreaden runt 70 punkter och 30- och 40-\u00e5riga r\u00e4ntor n\u00e4ra 4 procent. En s\u00e5dan kurvprofil riskerar att h\u00e5lla l\u00e5ngr\u00e4ntorna uppe om BoJ pausar; TONA-baserad modellering beskrivs samtidigt fortsatt peka mot h\u00f6jningstryck.<\/p>\n\n\n\n