Folkbanken i Kina (PBOC) fastst\u00e4llde p\u00e5 tisdagen den centrala pariteten f\u00f6r USD\/CNY till 6,7928, en marginell uppg\u00e5ng fr\u00e5n m\u00e5ndagens 6,7911. Bankens uttalade policy m\u00e5l \u00e4r att uppr\u00e4tth\u00e5lla prisstabilitet, inklusive v\u00e4xelkursstabilitet, samtidigt som den st\u00f6djer ekonomisk tillv\u00e4xt, parallellt med att driva finansiella reformer som syftar till att \u00f6ppna och utveckla Kinas finansmarknader.<\/p>\n\n
PBOC \u00e4r statligt \u00e4gd under Folkrepubliken Kina och betraktas inte som en autonom institution. Styrningen formas av Kinas kommunistpartis kommitt\u00e9sekreterare, som utses via Statsr\u00e5dets ordf\u00f6rande, och Pan Gongsheng innehar f\u00f6r n\u00e4rvarande b\u00e5de den rollen och guvern\u00f6rsposten. Operativt anv\u00e4nder PBOC verktyg som sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta, Medium-term Lending Facility och valutainterventioner, samt reservkravskvoten (RRR) och Loan Prime Rate (LPR), d\u00e4r den senare fungerar som referensr\u00e4nta f\u00f6r priss\u00e4ttning av l\u00e5n, bol\u00e5n och sparande. Kina har 19 privata banker, och de st\u00f6rsta \u00e4r de digitala l\u00e5ngivarna WeBank och MYbank; modellen med privata banker till\u00e4ts fr\u00e5n 2014 f\u00f6r inhemskt finansierade akt\u00f6rer som tr\u00e4der in i det statsledda systemet.<\/p>\n\n
Vi ser att PBOC s\u00e4tter den centrala USD\/CNY-kursen n\u00e5got h\u00f6gre p\u00e5 6,7928, vilket signalerar en avv\u00e4gd h\u00e5llning i sp\u00e5ren av de senaste globala marknadssv\u00e4ngningarna. Denna marginella justering fr\u00e5n 6,7911 visar att centralbanken h\u00e5ller yuanen relativt stark j\u00e4mf\u00f6rt med de svagare niv\u00e5erna kring 7,20 som s\u00e5gs under tidigare \u00e5r. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 sn\u00e4vare handelsintervall i spotmarknaden n\u00e4r Peking fortsatt noggrant styr valutavolatiliteten.<\/p>\n\n
Nylig data visar att Kinas ekonomiska \u00e5terh\u00e4mtning f\u00f6rblir stabil, med Caixin Manufacturing PMI kring 51,8. Samtidigt inneb\u00e4r krympande r\u00e4ntedifferenser mellan USA och Kina mindre press p\u00e5 yuanen \u00e4n tidigare. Vi bed\u00f6mer att dessa faktorer g\u00f6r l\u00e5ngsiktiga k\u00f6poptioner p\u00e5 yuanen till ett attraktivt verktyg f\u00f6r att s\u00e4kra kommande handelsavr\u00e4kningar.<\/p>\n\n
F\u00f6r kortsiktiga optionshandlare rekommenderar vi att fokusera p\u00e5 strategier kopplade till implicit volatilitet, eftersom PBOC:s strama kontroll h\u00e5ller de faktiska prisr\u00f6relserna nere. Genom intervallbaserade strategier, s\u00e5som iron condors i USD\/CNY, kan man potentiellt f\u00e5nga premie i denna starkt kontrollerade milj\u00f6. Samtidigt beh\u00f6ver vi bevaka de dagliga likviditetsinjektionerna via sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta f\u00f6r att uppt\u00e4cka eventuella pl\u00f6tsliga skiften i centralbankens inriktning.<\/p>\n\n
Historiskt, n\u00e4r PBOC h\u00e5ller den dagliga fixeringen inom ett s\u00e5 sn\u00e4vt band, leder det ofta till en konsolideringsperiod f\u00f6re en st\u00f6rre marknadsr\u00f6relse. Under liknande sn\u00e4va intervall tidigare har ov\u00e4ntade s\u00e4nkningar av referensr\u00e4ntan Loan Prime Rate (LPR) utl\u00f6st pl\u00f6tsliga och kraftiga valutaryck. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man h\u00e5ller strikta skyddande stoppar p\u00e5 alla \u00f6ppna terminspositioner f\u00f6r att skydda sig mot pl\u00f6tsliga policyf\u00f6r\u00e4ndringar de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n