WTI f\u00f6rl\u00e4ngde nedg\u00e5ngarna p\u00e5 m\u00e5ndagen och handlades n\u00e4ra 82,60 dollar per fat, ned 7,4% f\u00f6r dagen efter att ha \u00f6ppnat med ett baisseartat gap. Priserna f\u00f6ll efter att USA och Iran pausade milit\u00e4ra angrepp under helgen, vilket st\u00e4rkte f\u00f6rv\u00e4ntningarna om deeskalering efter tv\u00e5 veckor av direkt konflikt och minskade den geopolitiska riskpremien. Marknaden tog ocks\u00e5 in uppgifter om att Washington stoppat sin kampanj, med h\u00e4nvisning till oro \u00f6ver tillg\u00e5ngen p\u00e5 interceptorrobotar och en begr\u00e4nsad upps\u00e4ttning \u00e5terst\u00e5ende h\u00f6gv\u00e4rdiga m\u00e5l, samtidigt som f\u00f6retr\u00e4dare p\u00e5 b\u00e5da sidor signalerade utrymme f\u00f6r \u00e5terh\u00e5llsamhet s\u00e5 l\u00e4nge inga nya attacker sker.<\/p>\n
F\u00f6rsiktigheten kvarst\u00e5r d\u00e5 utbudsrisken inte \u00e4r helt undanr\u00f6jd, med de Iranst\u00f6dda huthierna som uppger att de attackerat saudiarabiska oljefaciliteter l\u00e4ngs R\u00f6da havet. OCBC sade att oljan l\u00e4ttat efter att ha \u00e5terh\u00e4mtat merparten av junis nedg\u00e5ngar f\u00f6rra veckan, och att den senaste r\u00f6relsen ligger i linje med bankens basscenario om gradvis l\u00e4gre priser \u00f6ver tid, samtidigt som man pekade p\u00e5 ol\u00f6sta fr\u00e5gor kring fri sj\u00f6fart genom Hormuzsundet och Irans k\u00e4rnprogram. ING pekade p\u00e5 13 dagar av angrepp f\u00f6re en tv\u00e5dagarspaus, och noterade att Brent vid ett tillf\u00e4lle f\u00f6ll mer \u00e4n 7% och kortvarigt sj\u00f6nk under 90 dollar per fat, medan fartygsfl\u00f6dena genom sundet inte visade n\u00e5gon meningsfull uppg\u00e5ng.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att utnyttja det pl\u00f6tsliga fallet i implicita volatiliteten efter det senaste raset p\u00e5 7,4% i WTI-olja. Med WTI runt 82,60 dollar och Brent under 90 dollar f\u00f6rsvinner den omedelbara geopolitiska premien snabbt. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att s\u00e4lja out-of-the-money-optioner f\u00f6r att f\u00e5nga premief\u00f6rfallet n\u00e4r den initiala marknadspaniken klingar av.<\/p>\n
Denna baisseartade omsv\u00e4ngning st\u00f6ds av starka utbudsfundamenta, d\u00e5 f\u00e4rska EIA-siffror visar att USA:s oljeproduktion ligger kvar n\u00e4ra rekordniv\u00e5er p\u00e5 \u00f6ver 13,2 miljoner fat per dag. Den kraftiga utbuds\u00f6kningen utanf\u00f6r OPEC, i kombination med OPEC+-planer att gradvis fasa ut frivilliga neddragningar p\u00e5 2,2 miljoner fat per dag, s\u00e4tter ett tydligt tak f\u00f6r mer varaktiga prisuppg\u00e5ngar. Vi bed\u00f6mer att det \u00e4r en h\u00f6gst g\u00e5ngbar strategi de kommande veckorna att \u201ds\u00e4lja\u201d pl\u00f6tsliga, kortlivade uppstudsar med bear call spreads.<\/p>\n
Samtidigt f\u00e5r vi inte bortse fr\u00e5n svansriskerna, d\u00e5 Hormuzsundet \u00e4r en kritisk flaskhals som hanterar \u00f6ver 20% av v\u00e4rldens konsumtion av petroleumv\u00e4tskor. Eftersom en f\u00f6rnyad konflikt eller st\u00f6rningar i sj\u00f6farten omedelbart kan skicka oljan tillbaka mot mitten av 90-dollarsniv\u00e5n \u00e4r rena kortpositioner mycket riskfyllda. F\u00f6r att skydda mot s\u00e5dana pl\u00f6tsliga prisryck rekommenderar vi att anv\u00e4nda l\u00e5nga put-kalenderspreadar eller att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner som en billig hedge.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att oljepriserna konsoliderar i ett brett men tydligt intervall de n\u00e4rmaste veckorna i v\u00e4ntan p\u00e5 konkreta tecken p\u00e5 s\u00e4ker navigation. Den implicita volatiliteten i oljeoptioner, som historiskt kan stiga \u00f6ver 40% vid konflikter i Mellan\u00f6stern, v\u00e4ntas \u00e5terg\u00e5 mot sitt historiska genomsnitt p\u00e5 25\u201330%. Genom att positionera f\u00f6r en intervallbunden marknad med iron condors kan vi dra nytta av tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfallet samtidigt som risken h\u00e5lls stramt definierad.<\/p>\n\n\n\n