ING r\u00e4knar med att Bank of England l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid veckans m\u00f6te, med en fortsatt f\u00f6rdelning 7\u20132 som huvudscenario, \u00e4ven om Catherine Mann kan ansluta till Huw Pill och Megan Greene i att st\u00f6dja en h\u00f6jning. Fokus ligger p\u00e5 om st\u00f6det f\u00f6r en stramare penningpolitik breddas inom MPC, eftersom det kan p\u00e5verka f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 politiken fram till \u00e5rsskiftet. H\u00f6gre energipriser pekas ut som en upp\u00e5trisk f\u00f6r inflationen, men uppdaterade prognoser v\u00e4ntas visa att KPI-toppen hamnar betryggande under 4%.<\/p>\n\n
ING pekar ocks\u00e5 p\u00e5 den senaste r\u00f6relsen i EUR\/GBP, som nu ligger 1% \u00f6ver botten den 15 juli p\u00e5 0,8455, och menar att rekylen kan forts\u00e4tta. Enligt analysen kan BoE, om inflationsprognoserna f\u00f6rblir d\u00e4mpade, h\u00e5lla r\u00e4ntan stilla resten av \u00e5ret. I s\u00e5 fall kan marknaden beh\u00f6va rulla tillbaka en del av de 38 punkter av \u00e5tstramning som i dag \u00e4r inprisade till \u00e5rsskiftet \u2013 en omv\u00e4rdering som skulle snedvrida riskerna mot pundet.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss att Bank of England beh\u00e5ller sin styrr\u00e4nta vid veckans m\u00f6te och st\u00e5r emot trycket fr\u00e5n h\u00f6kaktiga beslutsfattare som vill se ytterligare \u00e5tstramning. \u00c4ven om vissa ledam\u00f6ter kan r\u00f6sta f\u00f6r en h\u00f6jning, r\u00e4knar vi med att en tydlig majoritet f\u00f6redrar att l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad i och med att inflationen h\u00e5lls i schack. Det stundande beslutet skapar ett viktigt l\u00e4ge f\u00f6r derivathandlare att positionera sig f\u00f6r en ned\u00e5tkorrigering i det brittiska pundet.<\/p>\n\n
Finansmarknaderna prisar i nul\u00e4get in cirka 38 r\u00e4ntepunkter av ytterligare \u00e5tstramning till \u00e5rsskiftet, vilket vi bed\u00f6mer som h\u00f6gst orealistiskt. Historiskt har liknande glapp mellan marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och centralbankens faktiska agerande utl\u00f6st snabba duvaktiga ompriss\u00e4ttningar som pressat pundet. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 kort GBP-terminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade justeringen.<\/p>\n\n
Valutaparet EUR\/GBP har redan studsat \u00f6ver 1% fr\u00e5n den senaste bottenniv\u00e5n 0,8455, och vi bed\u00f6mer att uppg\u00e5ngstrenden kan ha betydligt mer att ge. Med euroomr\u00e5dets inflation som varit stabil runt 2,5% de senaste m\u00e5naderna \u00e4r euron v\u00e4l positionerad att ta mark mot ett svagare pund. Att anv\u00e4nda call spreads i EUR\/GBP skulle vara en effektiv strategi f\u00f6r att f\u00e5nga uppsidan samtidigt som risken hanteras.<\/p>\n\n
Ser man tillbaka p\u00e5 tidigare policyoml\u00e4ggningar, som marknadens reaktion p\u00e5 BoE:s r\u00e4ntepaus i slutet av 2023, f\u00f6ll pundet kraftigt \u2013 \u00f6ver 1,5% mot stora motparter \u2013 inom n\u00e5gra dagar efter beskedet. Handlare beh\u00f6ver agera snabbt de kommande veckorna f\u00f6r att justera portf\u00f6ljerna inf\u00f6r det officiella r\u00e4ntebeskedet p\u00e5 torsdag. Att s\u00e4tta tajta stop-loss-niv\u00e5er p\u00e5 kvarvarande l\u00e5nga GBP-exponeringar rekommenderas starkt f\u00f6r att skydda kapitalet mot pl\u00f6tslig volatilitet.<\/p>\n\n\n\n