De globala marknaderna pr\u00e4glades av ett kraftigt fall i oljan efter tre n\u00e4tter utan USA\u2013Iran-attacker. WTI f\u00f6r leverans i september f\u00f6ll n\u00e4ra 7,8% under dagen efter att ha avslutat f\u00f6rra veckan drygt 8,5% h\u00f6gre. Priset toppade p\u00e5 93,50 dollar den 23 juli, backade till cirka 87,70 dollar f\u00f6re helgen och handlades ned till strax \u00f6ver 82 dollar, med mittpunkten av m\u00e5nadens uppg\u00e5ng runt 80,30 dollar. L\u00e4gre r\u00e5olja bidrog till fallande obligationsr\u00e4ntor: den amerikanska tio\u00e5ringen sj\u00f6nk fyra punkter till n\u00e4ra 4,63% och tv\u00e5\u00e5ringen f\u00f6ll tre punkter till 4,30%, samtidigt som europeiska referensr\u00e4ntor mestadels var 4\u20137 punkter l\u00e4gre och den brittiska tio\u00e5riga gilten backade sju punkter. Riskaptiten \u00f6kade n\u00e4r Europas Stoxx 600 steg omkring 0,7% och USA-terminer lyfte 1,0%\u20131,6%, medan CXMT rusade \u00f6ver 450% vid sin debut i Shanghai. Guld h\u00f6ll sig \u00f6ver sitt 20-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 4 070 dollar efter en veckouppg\u00e5ng p\u00e5 1,4%, och silver byggde vidare p\u00e5 f\u00f6rra veckans uppg\u00e5ng kring 5%, var tillf\u00e4lligt \u00f6ver 60 dollar innan det f\u00f6ll tillbaka mot cirka 59 dollar.<\/p>\n
P\u00e5 FX-marknaden handlades euron inom cirka 1,1365\u20131,1435 dollar, med optionsf\u00f6rfall p\u00e5 1,3 miljarder euro vid 1,1375 och n\u00e4ra 1,5 miljarder euro vid 1,1400. Pundet \u00e5terh\u00e4mtade sig fr\u00e5n n\u00e4ra 1,3300 dollar till runt 1,3365, medan USD\/CAD r\u00f6rde sig kring 1,4070\u20131,4115 kanadadollar och den australiska dollarn f\u00f6rs\u00f6kte \u00e5terta 0,7000 dollar n\u00e4r optioner p\u00e5 n\u00e4ra 600 miljoner australiska dollar klumpade sig kring 0,7030. USD\/JPY l\u00e4ttade genom 163,35 yen men l\u00e5g kvar n\u00e4ra f\u00f6rra veckans n\u00e4ra 164 yen \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 40 \u00e5r \u2013 samtidigt som en m\u00e5nads implicita volatilitet steg fr\u00e5n cirka 5,9% till runt 6,3%. USD\/CNH sj\u00f6nk till omkring 6,7650 efter att PBOC satte fixingen till 6,7911 yuan mot 6,7939. Tillv\u00e4xtvalutor leddes f\u00f6rra veckan av colombianska peson (+1,3%), d\u00e4refter brasilianska realen (n\u00e4stan +1%), rubeln (+0,60%) och mexikanska peson (n\u00e4ra +0,4%). Rupien steg drygt 0,7% till omkring 95,7840 INR och testade 20-dagars snittet n\u00e4ra 95,81 efter infl\u00f6den p\u00e5 omkring 32 miljarder dollar som kopplats till \u00e5tg\u00e4rder med subventionerade r\u00e4nteniv\u00e5er. Datat i fokus inkluderar amerikanska varaktiga varor efter maj m\u00e5nads fall p\u00e5 4,5%, med Boeing-order 121 mot 27 och leveranser 64 mot 60. K\u00e4rnorder v\u00e4ntas upp 0,9% efter 1,4%, medan juni m\u00e5nads 1,5% i m\u00e5natligt snitt under H1 2025 skulle bromsa till cirka 0,9% under H1 2026. USA:s BNP i Q2 v\u00e4ntas p\u00e5 2,3% i \u00e5rstakt mot 2,1% i Q1 och GDPNow p\u00e5 1,7%. Mexikos handels\u00f6verskott \u00f6kade fr\u00e5n n\u00e4ra 920 miljoner dollar i jan\u2013maj 2025 till 5,77 miljarder dollar i jan\u2013maj 2026 och BNP i Q2 prognostiseras till 0,6% k\/k efter -0,6% i Q1. P\u00e5 andra h\u00e5ll steg eurozonens M3 med 3,3% j\/j mot 3,0% i maj, Tysklands IFO-aff\u00e4rsklimat \u00f6kade till 86,6, Japans producenttj\u00e4nstepriser sj\u00f6nk till 3,2% fr\u00e5n reviderade 3,4%, och Kinas industrivinster steg 15,1% j\/j mot 21,1%.<\/p>\n
Vi b\u00f6r dra nytta av den kraftiga nedg\u00e5ngen i oljepriserna, som fallit n\u00e4ra 8% till omkring 82 dollar per fat, genom att positionera oss f\u00f6r ytterligare nedkylning i inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna. Historiskt tenderar ett pl\u00f6tsligt veckofall i r\u00e5olja av den h\u00e4r storleksordningen att pressa ned den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan med ytterligare 10 till 15 r\u00e4ntepunkter under de efterf\u00f6ljande veckorna. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 amerikanska statsobligationsproxies f\u00f6r att f\u00e5nga denna r\u00e4nter\u00f6relse, s\u00e4rskilt n\u00e4r tio\u00e5rsr\u00e4ntan redan har sjunkit till 4,63%.<\/p>\n
Med stora techrapporter fr\u00e5n Microsoft, Meta, Apple och AMD senare i veckan r\u00e4knar vi med f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i aktieoptionsmarknaden. Dessa fyra teknikj\u00e4ttar motsvarar \u00f6ver 15% av S&P 500:s totala b\u00f6rsv\u00e4rde, och historiska data visar att deras rapportveckor kan f\u00e5 Nasdaq att r\u00f6ra sig i snitt 2,5% \u00e5t endera h\u00e5ll. Implicit volatilitet f\u00f6r teknikintensiva index priss\u00e4tter i nul\u00e4get denna h\u00e4ndelserisk f\u00f6r l\u00e5gt, vilket g\u00f6r l\u00e5nga straddles eller strangles p\u00e5 QQQ attraktiva f\u00f6r oss inf\u00f6r onsdag.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden b\u00f6r vi fokusera p\u00e5 de stora optionsf\u00f6rfallen som \u201cpinnar\u201d euron n\u00e4ra 1,1400 dollar. Bara i dag f\u00f6rfaller n\u00e4stan 2,8 miljarder euro i optioner mellan 1,1375 och 1,1400 dollar, vilket h\u00e5ller prisr\u00f6relserna h\u00e5rt inl\u00e5sta. Vi rekommenderar att s\u00e4lja kortfristiga straddles kring l\u00f6sen 1,1400 f\u00f6r att inkassera premie, eftersom spotkursen med h\u00f6g sannolikhet f\u00f6rblir f\u00f6rankrad av dessa mycket stora open interest-block.<\/p>\n
F\u00f6r den japanska yenen m\u00e5ste vi f\u00f6rbereda oss f\u00f6r potentiella centralbanks\u00e5tg\u00e4rder n\u00e4r valutan sv\u00e4var runt 163,35 yen, strax ovanf\u00f6r sin 40-\u00e5rsl\u00e4gsta. \u00c4ven om Bank of Japan allm\u00e4nt v\u00e4ntas ligga still har historiska interventioner utl\u00f6st pl\u00f6tsliga 300\u2013500 pip-rallyn i yenen inom timmar. Med en m\u00e5nads implicita volatilitet p\u00e5 relativt l\u00e5ga 6,3% erbjuder k\u00f6p av out-of-the-money s\u00e4ljoptioner i USD\/JPY ett billigt skydd mot en pl\u00f6tslig, aggressiv r\u00e4nteh\u00f6jning eller valutaintervention.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r vi titta p\u00e5 den australiska dollarn n\u00e4r den har sv\u00e5rt att h\u00e5lla niv\u00e5n 0,7000 dollar. Med 600 miljoner australiska dollar i optioner som f\u00f6rfaller vid 0,7030 i dag m\u00f6ter varje utbrottsf\u00f6rs\u00f6k ett h\u00e5rt tekniskt motst\u00e5nd. Vi f\u00f6redrar att l\u00e4gga kortfristiga limitorder f\u00f6r att s\u00e4lja aussien n\u00e4ra 0,7030, med sikte p\u00e5 en rekyl tillbaka mot st\u00f6dniv\u00e5n kring 0,6960.<\/p>\n\n\n\n