Goldman Sachs och UBS rapporterade att hedgefonder snabbt minskar exponeringen mot AI, halvledare, \u201dMag 7\u201d och minnesrelaterade aktier inf\u00f6r rapports\u00e4songen, samtidigt som Bank of Americas Bull & Bear Indicator steg till 9,6 av 10 p\u00e5 en skala 0\u201310. Den uppenbara diskrepansen handlar om r\u00e4ckvidd: GS och UBS f\u00f6ljer hedgefonders positionering, medan BAC aggregerar mutual funds, ETF-fl\u00f6den, pensionskapital, institutionella f\u00f6rvaltare, hedgefonder, kontanter, kredit och tekniska indikatorer. BAC:s m\u00e5tt \u00e4r t\u00e4nkt som en kontr\u00e4r indikator, d\u00e4r niv\u00e5er \u00f6ver 8 ses som taktiska s\u00e4ljsignaler; GS tillade att efter fem veckors f\u00f6rs\u00e4ljning kan \u201dfast money\u201d n\u00e4rma sig kapitulation i tech snarare \u00e4n i den bredare marknaden. Rapporterna hittills visar att 86% sl\u00e5r p\u00e5 int\u00e4kter och 80% p\u00e5 vinst, \u00e4ven om bara 27% av S&P 500 har rapporterat, motsvarande 135 bolag.<\/p>\n
Fredagens handel understr\u00f6k rotationen. Dow steg 236 punkter och S&P 500 \u00f6kade 3, men Nasdaq f\u00f6ll 162; Russell tappade 10, Transport f\u00f6ll 102, Equal Weight steg 62 och Mag 7 f\u00f6ll 27. Tech backade 1,5% samtidigt som Fastigheter steg n\u00e4stan 2,2% och Basmaterial 2%; Dagligvaror steg 1% f\u00f6ljt av Finans och Kommunikationstj\u00e4nster p\u00e5 0,9%. R\u00e4ntemarknaden var stabil med TLT upp 0,1% och TLH 0,2%, medan tv\u00e5\u00e5ringen l\u00e5g p\u00e5 4,32%, tio\u00e5ringen 4,69% och trettio\u00e5ringen 5,15%. Brent r\u00f6rde sig fr\u00e5n \u00f6ver 100 dollar till 88 och WTI fr\u00e5n 92,40 till 82,60; guld st\u00e4ngde p\u00e5 4 052 dollar och steg d\u00e4refter 50 dollar till 4 100. VIX var 17,60, ned 5%, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rra veckans 20,30 med st\u00f6d vid 17,30. Den h\u00e4r veckan v\u00e4ntar omkring 150 S&P-rapporter inklusive MSFT, META, AAPL och AMZN, ett r\u00e4ntebesked fr\u00e5n FOMC p\u00e5 onsdag kl. 14, BNP som v\u00e4ntas in p\u00e5 +2,1% samt juni-PCE, och data om inkomster, konsumtion, arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar, Employment Cost Index, Chicago PMI och julis sentiment; utl\u00e4ndska b\u00f6rser steg, med Tyskland upp 1,5%, medan USA-terminerna visade Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 och Russell +38.<\/p>\n
Vi ser en marknad som genomg\u00e5r en massiv sektorrotation snarare \u00e4n en fullskalig likvidation. N\u00e4r Bank of Americas Bull & Bear Indicator n\u00e5r extrema 9,6 av 10 blinkar varningssignalerna f\u00f6r en \u00f6vertr\u00e4ngd marknad knallr\u00f6tt. Som derivathandlare m\u00e5ste vi inse att de taktiska s\u00e4ljsignalerna \u00e4r aktiva, s\u00e4rskilt med techj\u00e4ttarnas rapporter och Federal Reserves m\u00f6te p\u00e5 agendan den h\u00e4r veckan.<\/p>\n
Det h\u00e4r \u00e4r en perfekt milj\u00f6 f\u00f6r att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer och dra nytta av pl\u00f6tsliga r\u00f6relser. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) i h\u00f6gbeta-technamn som utsatts f\u00f6r ih\u00e5llande f\u00f6rs\u00e4ljning fr\u00e5n kortsiktigt kapital, samtidigt som vi skriver covered calls f\u00f6r att f\u00e5nga in attraktiva premier fr\u00e5n f\u00f6rh\u00f6jd implicerad volatilitet. VIX ligger f\u00f6r n\u00e4rvarande runt 17,60, vilket inneb\u00e4r att optionspremierna \u00e4r tillr\u00e4ckligt \u201dsaftiga\u201d f\u00f6r att bel\u00f6na strategiska s\u00e4ljare men samtidigt tillr\u00e4ckligt l\u00e5ga f\u00f6r att g\u00f6ra hedging \u00f6verkomligt om vi bryter viktiga st\u00f6dniv\u00e5er.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r S&P 500 handlas n\u00e4ra stora motst\u00e5nd i trendlinjer, som den nuvarande niv\u00e5n 7 472, tenderar volatiliteten att \u00f6ka inf\u00f6r viktig makrostatistik. Med f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 BNP-tillv\u00e4xten f\u00f6r andra kvartalet p\u00e5 2,1% och juni-PCE (prisindex) p\u00e5 v\u00e4g att publiceras \u00e4r makrohandlare mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r tecken p\u00e5 seg inflation. Vi kan strukturera l\u00e5nga straddles eller strangles p\u00e5 de stora indexen f\u00f6r att dra nytta av den volatilitetsexpansion som dessa datapunkter tenderar att utl\u00f6sa.<\/p>\n
Dessutom ser vi att kapital roterar tydligt in i defensiva sektorer som Fastigheter och Basmaterial, som b\u00e5da steg omkring 2% i slutet av f\u00f6rra veckan. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga hausseartade call-spreads i dessa eftersl\u00e4pande sektorer f\u00f6r att rida p\u00e5 rotationsv\u00e5gen samtidigt som risken h\u00e5lls strikt begr\u00e4nsad. Den h\u00e4r metodiska ansatsen g\u00f6r att vi kan f\u00f6rbli investerade utan att exponera oss f\u00f6r techsektorns brutala intradagsr\u00f6relser.<\/p>\n
Slutligen m\u00e5ste vi bevaka r\u00e5varumarknaderna n\u00e4r Brent pendlar runt 88 dollar och guld h\u00e5ller st\u00e4llningarna vid 4 100. Om geopolitiska sp\u00e4nningar forts\u00e4tter att l\u00e4tta kan oljepriserna falla, vilket skulle minska pressen p\u00e5 bolagens marginaler och ge st\u00f6d \u00e5t aktieterminer. Det kan vi spela via kalender-spreads i energioptioner f\u00f6r att dra nytta av f\u00f6r\u00e4ndringar i terminskurvans struktur n\u00e4r de globala h\u00e4ndelserna utvecklas.<\/p>\n\n\n\n