Eurozonens private l\u00e5netillv\u00e4xt \u00f6kade med 3% i \u00e5rstakt i juni, vilket var under konsensusprognosen p\u00e5 3,1%. Utfallet indikerar en marginellt svagare kreditexpansion \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med.<\/p>\n
\u00c4ven om m\u00e5naden fortsatt levererade positiv \u00e5rlig tillv\u00e4xt, inneb\u00e4r avvikelsen mot f\u00f6rv\u00e4ntningarna att utl\u00e5ningsl\u00e4get framst\u00e5r som stabilt men n\u00e5got mindre st\u00f6djande \u00e4n prognostiserat. Inga ytterligare nedbrytningar presenterades i anslutning till junisiffran.<\/p>\n
N\u00e4r eurozonens privata l\u00e5netillv\u00e4xt landar p\u00e5 3% i juni, strax under prognosen p\u00e5 3,1%, ser vi tydliga tecken p\u00e5 att kreditexpansionen tappar fart. Den mindre negativa avvikelsen antyder att de eftersl\u00e4pande effekterna av h\u00f6ga l\u00e5nekostnader fortfarande d\u00e4mpar den ekonomiska aktiviteten i medlemsl\u00e4nderna. Vi bed\u00f6mer att denna inbromsning kommer att f\u00e5 Europeiska centralbanken att inta en mer expansiv penningpolitisk h\u00e5llning under de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare inom valuta rekommenderar vi positionering f\u00f6r en svagare euro, s\u00e4rskilt i EUR\/USD. Historiskt tenderar euron att tappa n\u00e4r kredittillv\u00e4xten kommer in under f\u00f6rv\u00e4ntan, i takt med att marknaden diskonterar l\u00e4gre r\u00e4ntor. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 euron f\u00f6r att dra nytta av detta ned\u00e5ttryck.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden v\u00e4ntar vi att statistiken pressar ned statsobligationsr\u00e4ntor, vilket talar f\u00f6r en l\u00e5ng position i terminskontrakt p\u00e5 tyska Bunds. Vid liknande kreditinbromsningar, s\u00e5som stagnationen i slutet av 2023 n\u00e4r den privata l\u00e5netillv\u00e4xten l\u00e5g n\u00e4ra historiska bottenniv\u00e5er runt 0,2%, steg obligationspriserna markant. Vi b\u00f6r rikta in oss p\u00e5 Euribor-terminer med f\u00f6rfall i september f\u00f6r att f\u00e5nga marknadens skifte mot l\u00e4gre r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller europeiska aktiederivat f\u00f6resl\u00e5r vi att portf\u00f6ljer s\u00e4kras med defensiva optionsstrategier p\u00e5 Euro Stoxx 50. En avmattning i kredittillv\u00e4xten kan tynga bolagens vinster, men utsikten om billigare l\u00e5nekostnader brukar samtidigt ge ett tillf\u00e4lligt skydd f\u00f6r st\u00f6rre aktier. Vi m\u00e5ste balansera positionerna noggrant och f\u00f6lja kommande ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin f\u00f6r att bed\u00f6ma hur djup denna inbromsning \u00e4r.<\/p>\n\n\n\n