Japans f\u00f6retagsserviceprisindex (Corporate Service Price Index, CSPI) steg 3,2% i \u00e5rstakt i juni, vilket \u00e4r en inbromsning fr\u00e5n 3,3% i f\u00f6reg\u00e5ende utfall. Den marginella avmattningen pekar p\u00e5 n\u00e5got svalare prispress i tj\u00e4nster som tillhandah\u00e5lls mellan f\u00f6retag, samtidigt som \u00f6kningen fortsatt ligger tydligt \u00f6ver noll.<\/p>\n
Att Japans CSPI i juni l\u00e4ttade n\u00e5got till 3,2% fr\u00e5n 3,3% visar att inflationen i tj\u00e4nstesektorn fortfarande \u00e4r mycket tr\u00f6gr\u00f6rlig. Trots den mindre nedg\u00e5ngen ligger niv\u00e5n fortsatt n\u00e4ra de h\u00f6gsta p\u00e5 flera decennier och klart \u00f6ver Bank of Japans m\u00e5l p\u00e5 2%. Vi bed\u00f6mer att denna uth\u00e5lliga inflation kommer att h\u00e5lla uppe trycket p\u00e5 centralbanken att forts\u00e4tta normalisera penningpolitiken.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4nteswappar och terminer p\u00e5 japanska statsobligationer (JGB) rekommenderar vi en positionering f\u00f6r h\u00f6gre r\u00e4ntor\/avkastningsniv\u00e5er p\u00e5 medell\u00e5ng sikt. Historiskt har ett tj\u00e4nsteinflationsutfall \u00f6ver 3% ofta f\u00f6ljts av att BOJ till slut stramar \u00e5t politiken, vilket nyligen bidrog till att den 10-\u00e5riga JGB-r\u00e4ntan r\u00f6rde sig mot intervallet 1,0%\u20131,1%. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att blanka JGB-terminer vid tillf\u00e4lliga l\u00e4ttnadsrallyn, eftersom den l\u00e5ngsiktiga trenden f\u00f6r japanska r\u00e4ntor fortsatt pekar upp\u00e5t.<\/p>\n
P\u00e5 valutaderivatmarknaden v\u00e4ntar vi oss att den japanska yenen kan f\u00e5 kraftiga sv\u00e4ngningar de kommande veckorna. Den implicita volatiliteten i USD\/JPY-optioner ligger fortsatt h\u00f6gt, vilket speglar en betydande os\u00e4kerhet kring tidpunkten f\u00f6r n\u00e4sta r\u00e4nteh\u00f6jning. Vi f\u00f6resl\u00e5r optionsstrategier som straddlar f\u00f6r att kunna dra nytta av pl\u00f6tsliga r\u00f6relser utan att ta st\u00e4llning f\u00f6r riktning, s\u00e4rskilt i ett l\u00e4ge d\u00e4r r\u00e4ntedifferensen mellan USA och Japan forts\u00e4tter att krympa.<\/p>\n\n\n\n