USD\/JPY var d\u00e4mpad f\u00f6r andra dagen i rad och handlades kring 163,60 under de asiatiska handelstimmarna p\u00e5 m\u00e5ndagen, d\u00e5 den japanska yenen fick st\u00f6d av l\u00e4gre oljepriser efter att USA valde att inte sl\u00e5 till mot Iran under helgen och Teheran pausade vederg\u00e4llnings\u00e5tg\u00e4rder. Japans beroende av r\u00e5olja fr\u00e5n Mellan\u00f6stern g\u00f6r valutan k\u00e4nslig f\u00f6r sv\u00e4ngningar i energikostnader och risk f\u00f6r st\u00f6rningar. Paret mjuknade \u00e4ven n\u00e4r USA-dollarn tappade i takt med att riskaversionen avtog efter pausen, som f\u00f6ljde 13 dagar av eskalerande konflikt, \u00e4ven om oron kvarst\u00e5r efter att Iranst\u00f6dda huthier i Jemen uppgav att de attackerat saudiska anl\u00e4ggningar l\u00e4ngs R\u00f6da havet.<\/p>\n
Inrikespolitiken \u00f6kade pressen: premi\u00e4rminister Sanae Takaichis f\u00f6rtroendesiffror f\u00f6ll i juli till den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan hon tilltr\u00e4dde i fjol, enligt Yomiuri, i takt med att levnadskostnaderna steg och obligationsr\u00e4ntorna kl\u00e4ttrade under en expansiv politik som sammanfallit med att yenen fallit till de svagaste niv\u00e5erna p\u00e5 fyra decennier. Enligt uppgifter avstod Washington delvis fr\u00e5n attacker av oro f\u00f6r att luftf\u00f6rsvarsrobotar skulle ta slut och att antalet iranska m\u00e5l minskat, samtidigt som general Dan Caine p\u00e5 fredagen ska ha varnat f\u00f6r att fortsatta operationer skulle belasta centrala ammunitionslager. Fed v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 onsdag, med en \u00e5terupptagen r\u00e4nteh\u00f6jningsbana inprisad till september, medan \u00e4ven Bank of Japan v\u00e4ntas ligga still p\u00e5 fredag.<\/p>\n
Med USD\/JPY sv\u00e4vande runt 163,60-niv\u00e5n anser vi att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en kraftig \u00f6kning i volatiliteten de kommande veckorna. Den tillf\u00e4lliga pausen i sp\u00e4nningarna mellan USA och Iran har kortsiktigt st\u00e4rkt yenen, men de underliggande geopolitiska och makroekonomiska drivkrafterna \u00e4r fortsatt mycket instabila. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddle-strategier med optioner f\u00f6r att kunna dra nytta av kraftiga r\u00f6relser \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll, s\u00e4rskilt n\u00e4r viktiga centralbanksbesked v\u00e4ntar senare i veckan.<\/p>\n
Japan \u00e4r beroende av Mellan\u00f6stern f\u00f6r \u00f6ver 90% av sin r\u00e5oljeimport, vilket g\u00f6r yenen extremt k\u00e4nslig f\u00f6r pl\u00f6tsliga st\u00f6rningar i energif\u00f6rs\u00f6rjningen. \u00c4ven om oljepriserna tillf\u00e4lligt har sjunkit, hotar fortsatta huthiattacker mot saudiska anl\u00e4ggningar vid R\u00f6da havet att snabbt driva upp priserna igen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man s\u00e4krar sig mot en pl\u00f6tslig yensvaghet genom att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner (calls) i USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5nga snabba uppst\u00e4ll om energiinfrastruktur i Mellan\u00f6stern tr\u00e4ffas.<\/p>\n
Veckans centralbanksagenda \u00e4r en tydlig volatilitetsdrivare, med Federal Reserve p\u00e5 onsdag och Bank of Japan p\u00e5 fredag. \u00c4ven om b\u00e5da i breda drag v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad f\u00f6r tillf\u00e4llet, kan en ov\u00e4ntat h\u00f6kaktig signal fr\u00e5n Fed l\u00e4tt lyfta USD\/JPY \u00f6ver de senaste 40-\u00e5rsh\u00f6gsta. Vi rekommenderar att h\u00e5lla optionernas l\u00f6ptider korta och fokusera p\u00e5 kontrakt med en till tv\u00e5 veckors l\u00f6ptid f\u00f6r att f\u00e5nga de omedelbara reaktionerna efter m\u00f6tena utan att betala f\u00f6r mycket i premie.<\/p>\n
D\u00e4rtill \u00f6kar premi\u00e4rminister Sanae Takaichis fallande f\u00f6rtroendesiffror den inhemska pressen p\u00e5 japanska statsobligationer. Hennes expansiva finanspolitik har redan drivit r\u00e4ntan p\u00e5 10-\u00e5riga japanska statsobligationer till de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 flera \u00e5r, vilket skapar en mycket sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbar milj\u00f6 f\u00f6r yenen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att terminsmarknaden f\u00f6r obligationer f\u00f6ljs noggrant, eftersom pl\u00f6tsliga r\u00e4nteuppg\u00e5ngar kan utl\u00f6sa en kraftig avveckling av yen-baserade carry trades.<\/p>\n\n\n\n