Folkbanken i Kina (PBoC) fastst\u00e4llde p\u00e5 m\u00e5ndagen den centrala paritetskursen f\u00f6r USD\/CNY till 6,7911, en starkare fix \u00e4n fredagens 6,7939. Centralbankens penningpolitiska mandat kretsar kring prisstabilitet, inklusive v\u00e4xelkursstabilitet, samtidigt som den st\u00f6djer ekonomisk tillv\u00e4xt och driver finansiella reformer kopplade till \u00f6ppning och utveckling av inhemska marknader.<\/p>\n\n
PBoC \u00e4r statligt \u00e4gd under Folkrepubliken Kina och \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r inte en autonom institution. Ledningen p\u00e5verkas av sekreteraren i Kinesiska kommunistpartiets partikommitt\u00e9, en roll som nomineras av ordf\u00f6randen i Statsr\u00e5det, och Pan Gongsheng innehar b\u00e5de den positionen och guvern\u00f6rsposten. Bland verktygen finns en sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta (Reverse Repo Rate), den medelfristiga utl\u00e5ningsfaciliteten (Medium-term Lending Facility, MLF), valutainterventioner och reservkravskvoten (Reserve Requirement Ratio, RRR), medan Loan Prime Rate (LPR) fungerar som riktm\u00e4rke som sl\u00e5r igenom p\u00e5 utl\u00e5nings-, bol\u00e5ne- och sparr\u00e4ntor och kan p\u00e5verka renminbins v\u00e4xelkurs. Kina har 19 privat\u00e4gda banker, inklusive de digitala l\u00e5ngivarna WeBank och MYbank, och 2014 \u00f6ppnade landet f\u00f6r inhemska l\u00e5ngivare som \u00e4r fullt kapitaliserade med privata medel.<\/p>\n\n
Vi ser att Folkbanken i Kina s\u00e4nker referenskursen f\u00f6r USD\/CNY till 6,7911, vilket signalerar en avsiktlig str\u00e4van att stabilisera och st\u00e4rka renminbin. Draget f\u00f6ljer en period av aggressiva l\u00e4ttnader i politiken, inklusive centralbankens viktiga s\u00e4nkning av Loan Prime Rate (LPR) med 25 punkter f\u00f6r att bidra till att \u00e5teruppliva den inhemska efterfr\u00e5gan. Derivathandlare b\u00f6r tolka den starkare fixen som en tydlig signal om att beslutsfattarna aktivt s\u00e4tter ett tak f\u00f6r dollarns styrka f\u00f6r att f\u00f6rhindra kapitalflykt.<\/p>\n\n
N\u00e4r v\u00e4xelkursen pressas under 6,80-niv\u00e5n rekommenderar vi att derivathandlare anv\u00e4nder kortfristiga USD\/CNY-s\u00e4ljoptioner (putar) f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare ned\u00e5tmomentum. Historiska m\u00f6nster visar att n\u00e4r centralbanken konsekvent s\u00e4tter dagliga fixer som \u00e4r starkare \u00e4n v\u00e4ntat tenderar spotkursen att anpassa sig efter denna v\u00e4gledning samtidigt som den \u00f6vergripande intradagsvolatiliteten minskar. Samtidigt b\u00f6r vi ocks\u00e5 f\u00f6rbereda oss p\u00e5 potentiella likviditets\u00e5tstramningar p\u00e5 den offshore-baserade CNH-marknaden, en taktik som PBoC historiskt anv\u00e4nder f\u00f6r att avskr\u00e4cka spekulativa blankare.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste noggrant f\u00f6lja kommande makroindikatorer, s\u00e4rskilt n\u00e4r Kinas BNP-tillv\u00e4xt ligger runt 4,6\u20134,8 procent, vilket h\u00e5ller uppe trycket p\u00e5 centralbanken att tillf\u00f6ra likviditet. Ytterligare justeringar av reservkravskvoten (RRR) eller den medelfristiga utl\u00e5ningsfaciliteten (MLF) under de kommande veckorna kommer direkt att p\u00e5verka obligationsr\u00e4ntor och valutaprisbildning. F\u00f6r dem som handlar r\u00e4nteswappar eller valutaterminer \u00e4r det avg\u00f6rande att ligga i linje med dessa policyskiften n\u00e4r centralbanken balanserar inhemsk tillv\u00e4xt mot v\u00e4xelkursstabilitet.<\/p>\n\n\n\n