FX-positioneringen blev mer defensiv, lett av JPY och EUR. JPY stod f\u00f6r den st\u00f6rsta veckovisa f\u00f6rs\u00e4mringen, med nettopositioneringen ned 29\u202f462 kontrakt till en kortposition p\u00e5 152\u202f125 kontrakt, n\u00e4ra den 3:e historiska percentilen, samtidigt som USD\/JPY steg 0,57 %. EUR f\u00f6ljde efter n\u00e4r nettoexponeringen minskade med 28\u202f733 kontrakt till en kortposition p\u00e5 41\u202f338 kontrakt och EUR\/USD backade 0,19 %. F\u00f6rs\u00e4ljningen i AUD fortsatte f\u00f6r nionde veckan i rad trots att AUD\/USD steg 0,33 %, och GBP t\u00e4ckte f\u00f6r fj\u00e4rde veckan med nettopositioneringen upp 15\u202f692 kontrakt, men pundet f\u00f6ll 0,13 %.<\/p>\n
WTI uppvisade den starkaste positiva kors-asset-samst\u00e4mmigheten. Efter \u00e5tta veckors f\u00f6rs\u00e4ljning \u00f6kade spekulativ nettopositionering med 19\u202f006 kontrakt n\u00e4r oljan steg 7,02 %; nettol\u00e5ngen ligger p\u00e5 81\u202f689 kontrakt, n\u00e4ra den 7:e historiska percentilen, och motsvarar 4,4 % av \u00f6ppet intresse. P\u00e5 andra h\u00e5ll f\u00f6ll guldpositioneringen f\u00f6r andra veckan samtidigt som spot steg 0,55 %; VIX-shorts \u00f6kade med 11\u202f078 kontrakt n\u00e4r volatiliteten sj\u00f6nk 1,54 %. Kaffepriserna f\u00f6ll 1,56 % n\u00e4r positionerna f\u00f6rsvagades, medan CAD s\u00e5g en mindre positioneringsf\u00f6rb\u00e4ttring efter tio veckors f\u00f6rs\u00e4ljning trots att valutan f\u00f6rsvagades.<\/p>\n
Vi ser ett tydligt defensivt skifte p\u00e5 valutamarknaderna, vilket g\u00f6r det till ett l\u00e4mpligt l\u00e4ge att positionera sig i linje med f\u00f6rnyad ned\u00e5tmomentum i japanska yenen och euron. Yenens nettokortpositionering har fallit till hela 152\u202f125 kontrakt, vilket placerar den n\u00e4ra de l\u00e4gsta 3 % av historiska avl\u00e4sningar samtidigt som USD\/JPY stiger. Vi b\u00f6r s\u00f6ka att g\u00e5 kort JPY och EUR p\u00e5 uppstudsar, s\u00e4rskilt eftersom eurons nettokorta positioner snabbt har byggts upp igen till \u00f6ver 41\u202f000 kontrakt.<\/p>\n
Den tydligaste m\u00f6jligheten just nu finns i WTI-r\u00e5olja, d\u00e4r vi ser en kraftfull positiv v\u00e4ndning efter tv\u00e5 m\u00e5nader av j\u00e4mn f\u00f6rs\u00e4ljning. Oljan steg nyligen \u00f6ver 7 % p\u00e5 en vecka, underst\u00f6dd av en betydande \u00f6kning p\u00e5 19\u202f006 kontrakt i spekulativa nettol\u00e5nga positioner. Eftersom nettol\u00e5ng exponering ligger n\u00e4ra den historiska 7:e percentilen\u2014och endast utg\u00f6r 4,4 % av det totala \u00f6ppna intresset\u2014finns gott om utrymme att k\u00f6pa in sig i rallyt innan marknaden blir tr\u00e5ng.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste iaktta stor f\u00f6rsiktighet med den australiska dollarn p\u00e5 grund av en tydlig divergens mellan prisr\u00f6relse och positionering. Trots att spekulanter s\u00e5lt AUD nio veckor i rad lyckades valutan faktiskt stiga 0,33 %, vilket signalerar starkt underliggande st\u00f6d. Vi avr\u00e5der fr\u00e5n att ta nya kortpositioner h\u00e4r, d\u00e5 den motst\u00e5ndskraftiga prisbilden indikerar att risken f\u00f6r en st\u00f6rre short squeeze \u00f6kar.<\/p>\n
Brittiska pundet kr\u00e4ver ocks\u00e5 ett t\u00e5lmodigt angreppss\u00e4tt d\u00e5 den senaste \u00e5terh\u00e4mtningen saknar robust st\u00f6d. \u00c4ven om short-t\u00e4ckning lyft nettoexponeringen med mer \u00e4n 15\u202f000 kontrakt, backade spotpriset samtidigt 0,13 %. Vi b\u00f6r inv\u00e4nta tydligare prisbekr\u00e4ftelse innan vi jagar GBP h\u00f6gre, eftersom denna diskrepans pekar p\u00e5 potentiell nedsiderisk de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n