Indexet handlades n\u00e4ra 52\u202f000 p\u00e5 fredagen, upp omkring 325 punkter, efter att en rapport uppgav att Pakistan \u2013 p\u00e5 Kinas uppmaning \u2013 sonderade en v\u00e4g tillbaka till de avstannade USA\u2013Iran-samtalen, samtidigt som samma k\u00e4llor varnade f\u00f6r att hindren f\u00f6r amerikanskt engagemang fortsatt \u00e4r stora. Oljan f\u00f6ll cirka 4% p\u00e5 rubriken: Brent backade mot 96,00 dollar efter att ha varit \u00f6ver 100,00 tidigare i veckan, medan WTI h\u00f6ll sig kring 88,50. Apple steg 3% och st\u00f6ttade ett prisviktat index, samtidigt som samtliga sektorer i S&P 500 steg med fastigheter och kommunikationstj\u00e4nster i t\u00e4ten \u2013 men halvledare f\u00f6ll: Intel tappade 4% trots att andra kvartalet slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna; Alphabet f\u00f6ll 6% p\u00e5 torsdagen; Micron f\u00f6ll 5%, Broadcom cirka 2% och AMD cirka 1%, medan det breda chip-ETF:en tappade 2%.<\/p>\n
En tillf\u00e4llig global avgift p\u00e5 10% l\u00f6pte ut kl. 00.01 p\u00e5 fredagen och ersattes av tullar p\u00e5 10% till 12,5% p\u00e5 60 handelspartner som st\u00e5r f\u00f6r 99% av USA:s import enligt Section 301 i Trade Act fr\u00e5n 1974; Kanada, EU, Indien och Storbritannien f\u00e5r den l\u00e4gre niv\u00e5n, medan Kina, Japan och Sydkorea betalar den h\u00f6gre. Statsobligationer r\u00f6rde sig knappt tillbaka: tio\u00e5ringen sj\u00f6nk till cirka 4,67% fr\u00e5n \u00f6ver 4,70% (en topp i januari 2025), tv\u00e5\u00e5ringen l\u00e5g kring 4,33% och l\u00e5ngobligationen strax \u00f6ver 5,15%. Terminerna prisar in 64,2% sannolikhet f\u00f6r of\u00f6r\u00e4ndrat mot 35,8% f\u00f6r en h\u00f6jning i juli, upp fr\u00e5n runt 14% f\u00f6r en vecka sedan; sannolikheten f\u00f6r minst en h\u00f6jning \u00e4r 82,7% till 16 september och 92,7% till 9 december, med 61,0% chans f\u00f6r tv\u00e5 och ett modalintervall p\u00e5 39,0% vid 4,00% till 4,25%. Importpriserna steg 7,1% p\u00e5 \u00e5rsbasis i juni; nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6sa var 187\u202f000. PMI-siffrorna visade 53,6 totalt, tj\u00e4nster 53,6 mot v\u00e4ntade 51, och industri 53,8 mot v\u00e4ntade 54,5 och 53,9 f\u00f6reg\u00e5ende; f\u00f6rs\u00e4ljningen av nya bost\u00e4der steg 1,6% m\u00e5nadsvis. Varaktiga varor v\u00e4ntas komma in p\u00e5 1,6% efter ett fall p\u00e5 4,5%; p\u00e5 torsdagen kommer k\u00e4rn-PCE p\u00e5 0,1% m\u00e5nadsvis mot 0,3% f\u00f6reg\u00e5ende, PCE-inflation 4,1% p\u00e5 \u00e5rsbasis, BNP 2,3% och ans\u00f6kningar 206\u202f000, medan fredagen adderar ECI p\u00e5 0,8% samt Michigan-f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 4,2% (ett \u00e5r) och 3,3% (fem \u00e5r). Tekniska niv\u00e5er som n\u00e4mns inkluderar motst\u00e5nd strax \u00f6ver 52\u202f100, d\u00e4refter 52\u202f200 och 52\u202f500, mot st\u00f6d vid 51\u202f700, n\u00e4ra 51\u202f800, 50-dagars EMA runt 51\u202f500 och 200-dagars strax \u00f6ver 49\u202f000; indexet ligger cirka 2,5% under rekordniv\u00e5n strax \u00f6ver 53\u202f300, med Stochastic RSI n\u00e4ra 22.<\/p>\n
Vi ser en aktiemarknad som stiger p\u00e5 rykten om sk\u00f6r fred, men vi bed\u00f6mer att uppg\u00e5ngen \u00e4r tillf\u00e4llig. Samtidigt som indexet ligger n\u00e4ra 52\u202f000 har r\u00e5oljan fallit 4% med Brent ned mot 96 dollar, vilket skapar en tillf\u00e4llig k\u00e4nsla av trygghet. Historiskt har rubriker om geopolitisk avsp\u00e4nning i den h\u00e4r cykeln snabbt reverserats, och vi r\u00e4knar med att det inte blir annorlunda den h\u00e4r g\u00e5ngen.<\/p>\n
Fokus b\u00f6r ligga p\u00e5 den stora strukturella f\u00f6r\u00e4ndringen som gick n\u00e4stan obem\u00e4rkt f\u00f6rbi denna fredag: inf\u00f6randet av nya tullar p\u00e5 10% till 12,5% mot 60 handelspartner. Dessa tullar omfattar 99% av USA:s import, s\u00e4rskilt stora asiatiska partners som Kina, Japan och Sydkorea. N\u00e4r importpriserna redan stiger med 7,1% i \u00e5rstakt kommer dessa permanenta kostnads\u00f6kningar att f\u00f6ras \u00f6ver direkt till konsumenterna och bidra till en mer seglivad inflation.<\/p>\n
Vi ser att obligationsmarknaden signalerar en helt annan bild \u00e4n den optimistiska aktiemarknaden. Tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan ligger kring 4,33% och tio\u00e5ringen vid 4,67%, vilket visar att obligationshandlarna f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en l\u00e5ng period med stram penningpolitik. De samlade oddsen f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till september har dessutom stigit till 82,7%.<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r h\u00f6g volatilitet kring onsdagens m\u00f6te i Federal Open Market Committee. Eftersom m\u00f6tet saknar en sammanfattning av de ekonomiska prognoserna (Summary of Economic Projections) kommer marknaden helt att f\u00f6rlita sig p\u00e5 ordf\u00f6randens presskonferens i realtid f\u00f6r att priss\u00e4tta framtida r\u00e4ntebanor. En mer h\u00f6kaktig ton om energikostnader och tulldriven inflation kan tvinga fram en pl\u00f6tslig och sm\u00e4rtsam ompriss\u00e4ttning av september- och oktoberkontrakten.<\/p>\n
Vi rekommenderar en negativ bias s\u00e5 l\u00e4nge indexet ligger under motst\u00e5ndszonen vid 52\u202f200. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner eller blanka index n\u00e4ra 52\u202f200, med sikte p\u00e5 en nedg\u00e5ng tillbaka mot 51\u202f800-niv\u00e5n och d\u00e4refter 50-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 51\u202f500. Endast en tydlig daglig st\u00e4ngning \u00f6ver 52\u202f500 skulle ogiltigf\u00f6rklara detta kortscenario och signalera en r\u00f6relse tillbaka mot rekordniv\u00e5er.<\/p>\n\n\n\n