Eurozonens prelimin\u00e4ra PMI f\u00f6r juli \u00f6vertr\u00e4ffade prognoserna, med industrin upp till 52,0 fr\u00e5n 51,4 och tj\u00e4nsterna till 51,6 fr\u00e5n 49,4, vilket lyfte det sammanv\u00e4gda indexet till 51,9 fr\u00e5n 50,0 i juni. Fokus skiftar nu till USA:s PMI-sl\u00e4pp, samtidigt som marknaderna koncentrerar sig p\u00e5 olja, r\u00e4ntor och f\u00f6r\u00e4ndrade f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 centralbankerna. Oljan handlas runt 100 dollar, vilket omv\u00e4rderar inflationsriskerna och f\u00f6rsv\u00e5rar utsikterna f\u00f6r ECB, som har h\u00e5llit r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad. BoE och Fed v\u00e4ntas g\u00f6ra detsamma n\u00e4sta vecka, \u00e4ven om debatten tilltar inf\u00f6r kommande m\u00f6ten.<\/p>\n
Priss\u00e4ttningen av penningpolitiken har stramats \u00e5t. CME FedWatch anger sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning n\u00e4sta vecka till 33,7%, upp fr\u00e5n 12,8% f\u00f6r en vecka sedan; f\u00f6r september inneb\u00e4r 23,3% en h\u00f6jning medan 20,4% indikerar en s\u00e4nkning, med de flesta som r\u00e4knar med of\u00f6r\u00e4ndrat. Noten pekar ocks\u00e5 p\u00e5 \u00f6kade geopolitiska utbudsrisker kring sundet och R\u00f6da havet som rutter f\u00f6r saudisk olja, och argumenterar f\u00f6r att dessa tryck kan h\u00e5lla obligationsr\u00e4ntorna h\u00f6ga och \u00f6ka k\u00e4nsligheten f\u00f6r budgetunderskott i USA och Storbritannien. Den beskriver utdraget som en del av \u201cThe Rockefeller Morning Briefing\u201d, en daglig publikation med \u00f6ver 25 \u00e5r, och erbjuder en tv\u00e5 veckors provperiod prissatt till 3,95 dollar.<\/p>\n
Vi st\u00e5r inf\u00f6r en volatil mix av skenande energikostnader, stigande obligationsr\u00e4ntor och pl\u00f6tsliga h\u00f6kaktiga omsv\u00e4ngningar fr\u00e5n centralbankerna. De prelimin\u00e4ra PMI-siffrorna f\u00f6r juli visar ov\u00e4ntad motst\u00e5ndskraft\u2014bland annat att eurozonens sammansatta PMI studsade till 51,9\u2014vilket tyder p\u00e5 att aktiviteten h\u00e5ller uppe, men denna styrka krockar med kraftig utbudsdriven inflation. F\u00f6r derivathandlare b\u00f6r huvudfokus de kommande veckorna flyttas bort fr\u00e5n standardiserade makrosl\u00e4pp och i st\u00e4llet riktas direkt mot att s\u00e4kra sig mot aggressiv r\u00e4ntepriss\u00e4ttning och r\u00e5varuspikar.<\/p>\n
Det st\u00f6rsta omedelbara hotet mot portf\u00f6ljerna \u00e4r r\u00e5oljepriset, som nu hotar att bryta igenom 100-dollarsniv\u00e5n. Geopolitiska st\u00f6rningar i R\u00f6da havet och Bab al-Mandab-sundet har i praktiken f\u00f6rdubblat de globala sj\u00f6fartsflaskhalsarna, vilket driver upp fraktpriser och energikostnader. F\u00e4rska data fr\u00e5n sj\u00f6fartssp\u00e5rning visar att volymerna genom Suezkanalen har rasat med \u00f6ver 50% j\u00e4mf\u00f6rt med i fjol, vilket tvingar tankfartyg att ta l\u00e4ngre och dyrare rutter.<\/p>\n
Denna tv\u00e5delade inflationschock fr\u00e5n frakter och energi skapar stora skakningar p\u00e5 marknaden f\u00f6r statspapper. Amerikanska tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntor har stigit kraftigt p\u00e5 sistone och hotar att bryta \u00f6ver tidigare flerdecenniumsniv\u00e5er kring 5,0% n\u00e4r obligationsinvesterare kr\u00e4ver h\u00f6gre l\u00f6ptidspremier. Vi rekommenderar handlare att f\u00f6rbereda sig p\u00e5 extrem volatilitet p\u00e5 obligationsmarknaden och att titta p\u00e5 optionsstrategier som skyddar mot en fortsatt brantare r\u00e4ntekurva.<\/p>\n
Det h\u00e4r klimatet tvingar centralbanker att ompr\u00f6va sina policybanor, vilket g\u00f6r kommande m\u00f6ten mycket sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbara. Medan marknaden tidigare r\u00e4knade med r\u00e4ntes\u00e4nkningar visar CME FedWatch nu att sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve n\u00e4sta vecka har stigit till 33,7%, fr\u00e5n 12,8% f\u00f6r bara en vecka sedan. Handlare b\u00f6r anv\u00e4nda marginella optionspositioner i korta r\u00e4nteinstrument (STIR) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r h\u00f6kaktiga \u00f6verraskningar, eftersom risken f\u00f6r en r\u00e4ntejustering mellan m\u00f6ten inte l\u00e4ngre \u00e4r f\u00f6rsumbar.<\/p>\n
Inf\u00f6r helgen kan man r\u00e4kna med betydande positionst\u00e4ngningar och riskneddragningar fr\u00e5n marknadsakt\u00f6rer som tr\u00f6ttnat p\u00e5 risken f\u00f6r geopolitiskt eskalerande l\u00e4ge. Politisk os\u00e4kerhet och m\u00f6jligheten till ensidiga milit\u00e4ra \u00e5tg\u00e4rder i Mellan\u00f6stern kan utl\u00f6sa pl\u00f6tsliga, kraftiga \u201dsafe haven\u201d-fl\u00f6den in i den amerikanska dollarn. Vi rekommenderar att beh\u00e5lla likvida positioner, h\u00e5lla en h\u00f6g kontantbuffert och anv\u00e4nda volatilitetsderivat som VIX-k\u00f6poptioner f\u00f6r att s\u00e4kra mot en bredare b\u00f6rsnedg\u00e5ng.<\/p>\n\n\n\n