Pundet och brittiska statsobligationer (gilts) f\u00f6ll under torsdagens f\u00f6rmiddagshandel i London innan de stabiliserades senare under sessionen. Andy Burnhams f\u00f6rsta vecka som premi\u00e4rminister har pr\u00e4glats av en tidig v\u00e5g av politiska utspel i kombination med den sedvanliga ministerrokaden, med \u00e5tg\u00e4rder som kretsar kring skattes\u00e4nkningar p\u00e5 elr\u00e4kningar och pubavgifter, samt en \u00e5terg\u00e5ng av Keir Starmers h\u00f6jning av pristaket f\u00f6r bussbiljetter.<\/p>\n
Beskeden har m\u00f6tts med oro p\u00e5 marknaderna eftersom finansieringen inte har redovisats, samtidigt som \u00e5tg\u00e4rderna \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r antingen framtida skatteh\u00f6jningar eller \u00f6kad statlig uppl\u00e5ning. Fokus skiftar nu till om denna inledande paketl\u00f6sning f\u00f6ljs av ett st\u00f6rre finanspolitiskt beslut i h\u00f6stbudgeten om n\u00e5gra m\u00e5nader, en risk som p\u00e5 kort sikt har tyngt sentimentet kring pundet.<\/p>\n
N\u00e4r pundet uts\u00e4tts f\u00f6r omedelbart ned\u00e5ttryck rekommenderar vi att derivathandlare riktar in sig p\u00e5 korta positioner i valutan. Att k\u00f6pa out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 GBP\/USD, som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas n\u00e4ra 1,27 efter att ha fallit fr\u00e5n tidigare sommartoppar kring 1,31, \u00e4r ett s\u00e4tt att dra nytta av den negativa marknadssynen med begr\u00e4nsad risk. Strategin skyddar kapitalet samtidigt som den positionerar f\u00f6r en djupare valutakorrigering n\u00e4r marknaden prisar in avsaknaden av tydlig finansiering f\u00f6r de nya skattes\u00e4nkningarna.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden v\u00e4ntar vi oss att brittiska gilt-r\u00e4ntor stiger ytterligare n\u00e4r oron f\u00f6r \u00f6kad uppl\u00e5ning tilltar. R\u00e4ntan p\u00e5 den v\u00e4gledande 10-\u00e5riga gilten har redan r\u00f6rt sig upp mot 4,25 procent efter torsdagens marknadsreaktion, och vi rekommenderar att g\u00e5 kort i gilt-terminer f\u00f6r att dra nytta av fallande obligationspriser. Historiska exempel, s\u00e5som marknadsturbulensen i slutet av 2022 n\u00e4r 10-\u00e5rsr\u00e4ntan steg \u00f6ver 4,5 procent till f\u00f6ljd av ofinansierade finanspolitiska planer, visar hur snabbt brittisk statsskuld kan tappa i v\u00e4rde n\u00e4r den finanspolitiska disciplinen ifr\u00e5gas\u00e4tts.<\/p>\n
Inf\u00f6r h\u00f6stbudgeten l\u00e4r volatiliteten p\u00e5 marknaden ta fart. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man implementerar optionsstrategier som l\u00e5ng straddle eller strangle p\u00e5 st\u00f6rre GBP-valutapar f\u00f6r att f\u00e5nga de oundvikliga sv\u00e4ngningarna. Detta uppl\u00e4gg g\u00f6r det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 kraftiga prisr\u00f6relser i endera riktningen n\u00e4r den verkliga kostnaden f\u00f6r regeringens finanspolitiska expansion till sist blir tydlig.<\/p>\n\n\n\n