USD\/JPY sj\u00f6nk marginellt p\u00e5 fredagen n\u00e4r marknaden v\u00e4gde risken f\u00f6r japansk statlig intervention f\u00f6r att st\u00f6dja yenen, samtidigt som paret h\u00f6ll sig n\u00e4ra torsdagens fyrtio\u00e5rsh\u00f6gsta och niv\u00e5n 164,00. Policydifferensen mellan Japan och andra st\u00f6rre ekonomier fortsatte att st\u00f6tta carry-traden: \u00e4ven om Bank of Japan h\u00f6jde r\u00e4ntan till 1 %, den h\u00f6gsta sedan 1995, \u00e4r finansieringskostnaderna fortsatt l\u00e5ga j\u00e4mf\u00f6rt med USA. Geopolitisk oro pressade ocks\u00e5 yenen, d\u00e4r risker f\u00f6r energif\u00f6rs\u00f6rjningen kopplade till Mellan\u00f6sternkonflikten bidrog till svagare relativ utveckling.<\/p>\n
Den amerikanska milit\u00e4ren uppgav att den genomf\u00f6rt \u00e4nnu en omg\u00e5ng attacker mot Iran p\u00e5 torsdagen, vilket f\u00f6rl\u00e4ngde operationerna till den 13:e natten i rad, medan Iran och allierade riktade in sig p\u00e5 USA-kopplade tillg\u00e5ngar i Kuwait, Bahrain och Jordanien. Iranallierade huthier uppges \u00e4ven ha angripit tv\u00e5 saudiska oljetankers i R\u00f6da havet, i samband med st\u00e4ngningen av Hormuzsundet, vilket drev upp r\u00e5oljan till den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan den 11 juni. I USA f\u00f6ll antalet nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar till den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan september 1969, vilket st\u00e4rkte f\u00f6rv\u00e4ntningarna om h\u00f6gre l\u00e5nekostnader mot \u00e5rets slut, \u00e4ven om handeln tunnades ut inf\u00f6r n\u00e4sta veckas FOMC-m\u00f6te och paret fortfarande var p\u00e5 v\u00e4g mot en tredje raka uppg\u00e5ngsvecka.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i USD\/JPY n\u00e4r paret r\u00f6r sig kring den kritiska niv\u00e5n 164,00. Givet det \u00f6verh\u00e4ngande hotet om japansk statlig intervention kan k\u00f6p av korta out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY fungera som hedge mot ett pl\u00f6tsligt och kraftigt fall. Historiskt spenderade Japans finansministerium rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) v\u00e5ren 2024 f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan, vilket visar att interventionsrisken \u00e4r betydande.<\/p>\n
Vi rekommenderar att beh\u00e5lla en f\u00f6rsiktig l\u00e5ng bias i USD\/JPY-terminer men anv\u00e4nda tajta stop-loss-order f\u00f6r att skydda mot pl\u00f6tsliga policyf\u00f6rskjutningar. Trots att Bank of Japan h\u00f6jt styrr\u00e4ntan till 1 % forts\u00e4tter den stora r\u00e4ntespreaden gentemot USA:s Federal Funds-r\u00e4nta att gynna carry-traden. Den ih\u00e5llande r\u00e4ntedifferensen inneb\u00e4r att vi b\u00f6r r\u00e4kna med fortsatt upp\u00e5ttryck i paret n\u00e4r det omedelbara interventionshotet eller n\u00e4sta veckas FOMC-m\u00f6te har passerat.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av stigande geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern och st\u00e4ngningen av Hormuzsundet f\u00f6resl\u00e5r vi att derivathandlare tittar p\u00e5 k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 Brentolja. R\u00e5oljepriserna har rusat f\u00f6rbi nyliga motst\u00e5ndsniv\u00e5er, och historiska exempel visar att energichocker snabbt spiller \u00f6ver i globala inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar. Vi bed\u00f6mer att handel i oljerelaterade derivat erbjuder en stark proxy-aff\u00e4r, eftersom h\u00f6gre energikostnader oundvikligen tvingar Federal Reserve att h\u00e5lla fast vid en h\u00f6kaktig linje och d\u00e4rmed st\u00f6dja dollarn.<\/p>\n
Det kraftiga fallet i amerikanska arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar till historiskt l\u00e5ga niv\u00e5er indikerar att den amerikanska arbetsmarknaden fortsatt \u00e4r anm\u00e4rkningsv\u00e4rt motst\u00e5ndskraftig. Vi rekommenderar handel i kortfristiga Treasury-terminer f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d amerikanska r\u00e4ntor inf\u00f6r n\u00e4sta veckas FOMC-m\u00f6te. Den robusta makrobakgrunden g\u00f6r eventuella rekyler ned i USD\/JPY till en attraktiv k\u00f6pm\u00f6jlighet f\u00f6r optionshandlare med medell\u00e5ng placeringshorisont.<\/p>\n\n\n\n