Pundet l\u00e5g n\u00e4ra treveckorsl\u00e4gsta mot dollarn p\u00e5 fredagen och handlades runt 1,3300, p\u00e5 v\u00e4g mot en veckonedg\u00e5ng p\u00e5 1 %. Brittisk detaljhandelsstatistik gjorde f\u00f6ga f\u00f6r att rubba v\u00e4xelkursen, trots att officiella siffror visade en uppg\u00e5ng p\u00e5 1 % i juni mot v\u00e4ntade -0,3 %, medan \u00e5rstakten landade p\u00e5 4,2 % j\u00e4mf\u00f6rt med prognosen 2,3 %. Valutareaktionen var d\u00e4mpad d\u00e5 de bredare marknaderna f\u00f6rblev riskaverta och brittiska finanspolitiska farh\u00e5gor fortsatte att st\u00e5 i fokus.<\/p>\n
Dollarn h\u00f6ll sig stark efter uppgifter om attacker mot saudiska fartyg i R\u00f6da havet lyfte Brentoljan mot 100 dollar, vilket \u00f6kade de globala inflationsoro och drev upp amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor till de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 flera m\u00e5nader. Separat inf\u00f6rde Trumpadministrationen nya tullar p\u00e5 10\u201312 % mot 60 handelspartner n\u00e4r tillf\u00e4lliga globala tullar p\u00e5 10 % l\u00f6pte ut, vilket tyngde sentimentet. I Storbritannien kretsade uppm\u00e4rksamheten kring premi\u00e4rminister Andrew Burnhams utgiftsplaner och deras konsekvenser f\u00f6r den finanspolitiska stabiliteten, tillsammans med f\u00f6rv\u00e4ntningar om att korta brittiska r\u00e4ntor ska driva l\u00e4gre inf\u00f6r h\u00f6sten.<\/p>\n
Med GBP\/USD l\u00e5st n\u00e4ra 1,3300 och Brentoljan p\u00e5 v\u00e4g upp mot 100 dollar rekommenderar vi att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r ytterligare nedsida i pundet under de kommande veckorna. Kombinationen av stigande global inflation till f\u00f6ljd av utbudsst\u00f6rningar i R\u00f6da havet och nya USA-tullar g\u00f6r den s\u00e4kra hamnen dollarn mycket attraktiv. Historiskt har energichocker som pressar oljepriset mot tresiffriga niv\u00e5er utl\u00f6st kraftiga kapitalfl\u00f6den in i dollarn, vilket i genomsnitt har s\u00e4nkt GBP\/USD med 3\u20135 % under de efterf\u00f6ljande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av denna ned\u00e5ttrend f\u00f6resl\u00e5r vi att man anv\u00e4nder bear put spreads i GBP\/USD i st\u00e4llet f\u00f6r att k\u00f6pa rena s\u00e4ljoptioner. Eftersom \u00f6kade geopolitiska sp\u00e4nningar typiskt driver upp valutans implicita 1-m\u00e5nadersvolatilitet l\u00e5ngt \u00f6ver det historiska genomsnittet p\u00e5 8 % \u00e4r det i nul\u00e4get f\u00f6r dyrt att k\u00f6pa optioner direkt. En bear put spread, med sikte p\u00e5 en nedg\u00e5ng mot st\u00f6dniv\u00e5n 1,3000, g\u00f6r att vi kan kompensera f\u00f6r den h\u00f6ga premiekostnaden och samtidigt f\u00e5nga den ned\u00e5triktade r\u00f6relsen.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss \u00e4ven att korta brittiska r\u00e4ntor gradvis ska sjunka n\u00e4r de inhemska finanspolitiska orosmolnen kring premi\u00e4rminister Burnhams utgiftsplaner forts\u00e4tter att hopa sig. Handlare kan utnyttja den v\u00e4xande r\u00e4ntedifferensen genom att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner i GBP\/USD f\u00f6r att inkassera en j\u00e4mn premie. Historiska data fr\u00e5n tidigare brittiska finanspolitiska skr\u00e4ckperioder, som budgetkrisen 2022, visar att pundrallyn s\u00e4llan h\u00e5ller i sig n\u00e4r den inhemska politiska os\u00e4kerheten \u00f6kar.<\/p>\n
Vi r\u00e5der att noga f\u00f6lja kommande amerikanska statspappersauktioner, eftersom en fortsatt uppg\u00e5ng i USA-r\u00e4ntor kommer att accelerera pundets nedg\u00e5ng. Om den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan h\u00e5ller sig \u00f6ver sina senaste flerm\u00e5nadersh\u00f6gsta niv\u00e5er kommer pressen p\u00e5 GBP\/USD att intensifieras. Att beh\u00e5lla en kort delta-bias i pundoptioner \u00e4r v\u00e5r mest \u00f6vertygande positionering n\u00e4r vi g\u00e5r in i augusti.<\/p>\n\n\n\n