Tysklands GfK-unders\u00f6kning av konsumentf\u00f6rtroendet f\u00f6r augusti landade p\u00e5 -29,6, vilket var svagare \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 -28,5. Utfallet pekar p\u00e5 ett svagare st\u00e4mningsl\u00e4ge \u00e4n v\u00e4ntat och h\u00e5ller indexet kvar djupt i negativt territorium.<\/p>\n
Gapet mellan faktiskt utfall och konsensus indikerar att hush\u00e5llen fortsatt \u00e4r f\u00f6rsiktiga n\u00e4r sommarperioden fortskrider. Med f\u00f6rtroendet p\u00e5 -29,6 j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntade -28,5 signalerar resultatet en mjukare ton i konsumenternas bed\u00f6mningar inf\u00f6r augusti.<\/p>\n
Den st\u00f6rre \u00e4n v\u00e4ntade nedg\u00e5ngen i tysk konsumenttillit till -29,6 f\u00f6r augusti signalerar att euroomr\u00e5dets st\u00f6rsta ekonomi fortsatt sitter fast i en djup konsumtionsfrysning. Vi bed\u00f6mer att denna ih\u00e5llande ekonomiska svaghet kan s\u00e4tta ned\u00e5ttryck p\u00e5 euron de kommande veckorna, s\u00e4rskilt n\u00e4r valutan har sv\u00e5rt att h\u00e5lla fast vid sina senaste uppg\u00e5ngar mot amerikanska dollarn. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD, med sikte p\u00e5 en r\u00f6relse tillbaka mot st\u00f6dniv\u00e5n 1,0750.<\/p>\n
\u00c4ven om exporttunga DAX-index ofta skakar av sig lokalt dyster statistik \u00e4r inhemska tyska sektorer mer s\u00e5rbara f\u00f6r den h\u00e4r nedg\u00e5ngen i lokal efterfr\u00e5gan. Vi rekommenderar att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 MDAX eller blanka terminskontrakt inom s\u00e4llank\u00f6psvaror f\u00f6r att hedga mot svagare inhemsk detaljhandel. Historiskt har tyska detaljhandels- och fordonsaktier, n\u00e4r GfK-index faller under -25, underpresterat den bredare europeiska marknaden med i snitt 4,2% under den efterf\u00f6ljande m\u00e5naden.<\/p>\n
Den svaga sentimentstatistiken st\u00e4rker tydligt argumenten f\u00f6r att Europeiska centralbanken ska forts\u00e4tta s\u00e4nka r\u00e4ntan f\u00f6r att motverka en djupare recession. Med den tyska tio\u00e5rsr\u00e4ntan (Bund) som f\u00f6r n\u00e4rvarande ligger runt 2,15% r\u00e4knar vi med att en flykt till s\u00e4kra tillg\u00e5ngar kan lyfta obligationspriserna och pressa ned avkastningen. Handlare kan positionera sig f\u00f6r detta genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 Euro-Bund-terminer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om en uppg\u00e5ng n\u00e4r r\u00e4ntemarknaden prisar in en mer offensiv penningpolitisk l\u00e4ttnad.<\/p>\n\n\n\n