ECB l\u00e4mnade sina tre viktigaste styrr\u00e4ntor of\u00f6r\u00e4ndrade vid julim\u00f6tet och h\u00f6ll inl\u00e5ningsr\u00e4ntan kvar p\u00e5 2,25 procent, i linje med konsensus och marknadspriss\u00e4ttningen. Christine Lagarde sade att den ekonomiska prognosen hade \u00e5terg\u00e5tt till junibaslinjen efter de senaste r\u00f6relserna i energipriserna, och att riskbed\u00f6mningen \u00e5terigen l\u00e5g i linje med juni efter uttalanden vid Sintra-konferensen om att riskerna var \u201dmer balanserade\u201d.<\/p>\n
Lagarde beh\u00f6ll full valfrihet kring den framtida r\u00e4ntebanan och undvek f\u00f6rhandsl\u00f6ften. Marknaderna reagerade knappt p\u00e5 beskedet. En f\u00f6rv\u00e4ntan uttrycktes om en sista h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i september, vilket skulle f\u00f6ra inl\u00e5ningsr\u00e4ntan till 2,50 procent.<\/p>\n
N\u00e4r ECB i juli h\u00f6ll inl\u00e5ningsr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 procent anser vi att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en sista r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i september. Eftersom marknaden n\u00e4stan inte reagerade p\u00e5 president Lagardes neutrala ton, priss\u00e4tter korta r\u00e4nteterminer i nul\u00e4get denna sannolika r\u00f6relse f\u00f6r l\u00e5gt. Vi rekommenderar att bygga positioner som gynnas av stigande r\u00e4ntor innan kommande makrodata i augusti skiftar marknadens konsensus.<\/p>\n
Historiskt har pauser med \u201dfull valfrihet\u201d ofta lett till kraftiga marknadsjusteringar n\u00e4r ny inflationsdata fr\u00e5n euroomr\u00e5det publiceras. F\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r k\u00e4rninflationen i tj\u00e4nstesektorn i euroomr\u00e5det fortsatt tr\u00f6gr\u00f6rlig kring cirka 2,9 procent, vilket l\u00e4tt kan s\u00e4tta press p\u00e5 centralbanken att agera. Handlare kan anv\u00e4nda swappar kopplade till Euro Overnight Index Average (EONIA) eller Euro Short-Term Rate (\u20acSTR) f\u00f6r att utnyttja detta gap, eftersom nuvarande priss\u00e4ttning inte fullt ut speglar en h\u00f6jning till 2,50 procent.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Euribor-terminer med septemberf\u00f6rfall f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r denna r\u00e4nteuppg\u00e5ng. D\u00e5 volatiliteten p\u00e5 marknaden \u00e4r relativt l\u00e5g just nu \u00e4r dessa defensiva optioner billigare att k\u00f6pa \u00e4n de normalt skulle vara. Att vidta dessa steg under de kommande veckorna g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5nga r\u00e4ntejusteringen innan den bredare marknaden reagerar p\u00e5 ECB:s septemberbeslut.<\/p>\n\n\n\n