TD Securities uppgav att marknadens priss\u00e4ttning f\u00f6r en \u00e5tstramning fr\u00e5n Federal Reserve har stigit i takt med h\u00f6gre oljepriser och USA\u2013Iran-sp\u00e4nningar, \u00e4ven om banken bed\u00f6mde en julih\u00f6jning som osannolik och positionerade sig f\u00f6r att ta emot fast r\u00e4nta i Juli-OIS. Banken argumenterade f\u00f6r att marknaden kan betala f\u00f6r mycket f\u00f6r kortsiktig policyrisk och att om priss\u00e4ttningen best\u00e5r in i n\u00e4sta veckas FOMC-besked skulle det vara det n\u00e4st st\u00f6rsta gapet mellan implicita f\u00f6rv\u00e4ntningar och faktiskt Fed-utfall under det senaste decenniet.<\/p>\n
Priss\u00e4ttningen f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6ljde oljan in i junis KPI-utfall, men frikopplades efter svagare KPI- och PPI-siffror som d\u00e4mpade oron f\u00f6r att energi skulle sl\u00e5 igenom i k\u00e4rninflationen; TD Securities sade att en mer uth\u00e5llig energichock kan \u00e5teruppv\u00e4cka r\u00e4dslan f\u00f6r en Fed-reaktion. Banken tillade att Fed- och tillv\u00e4xtf\u00f6rv\u00e4ntningar har drivit den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan, med r\u00e4ntan kvar kring 4,66\u20134,69 procent; den pekade ut motst\u00e5nd vid 4,80\/81 procent och d\u00e4refter 5,00 procent. Juliprisningen f\u00f6r en h\u00f6jning steg fr\u00e5n 2 punkter till 8 punkter de senaste dagarna, samtidigt som TD Securities pekade p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd risk f\u00f6r h\u00f6jningar senare under 2026 och sade att juliprisningen ser anstr\u00e4ngd ut n\u00e4r beslutsfattarna inv\u00e4ntar mer data om k\u00e4rninflationen.<\/p>\n
Med julim\u00f6tet i FOMC bara dagar bort ser vi en kraftig frikoppling mellan marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och sannolikt agerande fr\u00e5n Federal Reserve. Implicit priss\u00e4ttning f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i juli har stigit till 8 punkter, drivet av den senaste tidens geopolitiska sp\u00e4nningar. Vi r\u00e5der derivathandlare att utnyttja denna \u00f6verpriss\u00e4ttning genom att beh\u00e5lla en position i att ta emot fast r\u00e4nta i Juli Overnight Index Swap (OIS).<\/p>\n
Dessa h\u00f6kaktiga st\u00e4mning tilltog n\u00e4r Brentolja steg mot 85 dollar per fat till f\u00f6ljd av fortsatt friktion mellan USA och Iran. Samtidigt \u00e4r den senaste USA-inflationsdatan fortsatt d\u00e4mpad, d\u00e4r k\u00e4rn-KPI steg med endast 0,2 procent i juni. Vi bed\u00f6mer att Fed vill f\u00f6lja utvecklingen i k\u00e4rninflationen i flera m\u00e5nader till innan man tar n\u00e5gra faktiska steg.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden konsoliderar den amerikanska tio\u00e5ringen f\u00f6r n\u00e4rvarande mellan 4,66 och 4,69 procent. Vid ett utbrott \u00e4r n\u00e4sta st\u00f6rre motst\u00e5ndsniv\u00e5er att bevaka 4,81 procent och d\u00e4refter den psykologiskt viktiga 5,00-procentsniv\u00e5n. Handlare b\u00f6r f\u00f6lja dessa niv\u00e5er noga n\u00e4r de s\u00e4tter upp sina makrohedgar f\u00f6r resten av \u00e5ret.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r marknaden priss\u00e4tter en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en Fed-paus men pl\u00f6tsligt b\u00f6rjar priss\u00e4tta en h\u00f6jning inom en vecka f\u00f6re m\u00f6tet, tenderar dessa kortsiktiga f\u00f6rv\u00e4ntningar snabbt att reverseras. Vi anser att risken f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4r reell senare under 2026, men att den nuvarande juliprisningen helt enkelt \u00e4r f\u00f6r extrem. Att dra nytta av denna felpriss\u00e4ttning nu ger den b\u00e4sta risk\u2013avkastningsprofilen inf\u00f6r Feds besked n\u00e4sta vecka.<\/p>\n\n\n\n