Amerikanska teknikrapporter \u00f6ver natten satte en f\u00f6rsiktig ton trots rubrikm\u00e4ssiga \u00f6vertr\u00e4ffanden. Alphabet redovisade int\u00e4kter ex-TAC p\u00e5 103,6 md USD mot v\u00e4ntade 101,2 md USD, d\u00e4r molnint\u00e4kternas tillv\u00e4xt accelererade till 82% i \u00e5rstakt och Gemini-appen n\u00e5dde 950 miljoner MAU, men aktien f\u00f6ll cirka 3% efter att capex-prognosen h\u00f6jdes till 195\u2013215 md USD, samtidigt som en annan post angav att \u00f6kningen f\u00f6r FY26 skulle bli 8% till 195\u2013205 md USD. Tesla backade cirka 4% efter att justerad EPS p\u00e5 0,33 USD missade v\u00e4ntade 0,51 USD, den operativa marginalen i bilverksamheten landade p\u00e5 1,4% och fritt kassafl\u00f6de kom in p\u00e5 -1,09 md USD, samtidigt som bolaget flyttar capex till \u00f6ver 25 md USD. OpenAI h\u00f6jde sin prognostiserade molnnota till 2030 till 750 md USD fr\u00e5n 600 md USD; IBM s\u00e4nkte int\u00e4ktstillv\u00e4xten f\u00f6r FY26 till 4\u20135%, medan ServiceNow h\u00f6jde prenumerationsint\u00e4kterna f\u00f6r FY26 till 15,77 md USD, upp 21% i konstant valuta. Europa \u00f6ppnade ned, med FTSE -0,08% till 10 708,21 och FTSE MIB -1,43% till 52 036,00, efter att STMicroelectronics f\u00f6ll -13,5% sedan bolaget guidat Q3-int\u00e4kter till 3,70 md USD och Soitec steg som mest 22%; BNP Paribas och UniCredit var l\u00e4gre, medan Nestl\u00e9 f\u00f6ll -6,5% och Roche steg +2,5%.<\/p>\n
Geopolitik drev r\u00e4ntor och r\u00e5varor. US CENTCOM noterade den 12:e natten i rad med attacker mot Iran, uppgifter pekade p\u00e5 en f\u00f6rsta B-1-insats, och Iran slog mot amerikanska baser i Kuwait samtidigt som kuwaitiskt luftf\u00f6rsvar sk\u00f6t ned dr\u00f6nare; IRGC uppgav att ett av tre oljetankfartyg fattade eld s\u00f6der om Hormuz, medan huthierna sade sig ha attackerat saudiska tankfartyg i R\u00f6da havet, inklusive Encelia, d\u00e4r bes\u00e4ttningen ska vara i s\u00e4kerhet. Brent steg cirka 3,8% till 97,6 USD och senare +4,1%, medan WTI var +3,3%, samtidigt som r\u00e4ntor pressades till tv\u00e5m\u00e5nadersh\u00f6gsta: tyska 10-\u00e5riga Bunds p\u00e5 3,20%, franska OAT p\u00e5 4,01%, brittiska gilts p\u00e5 5,08%, amerikanska Treasuries p\u00e5 4,68% och japanska JGB p\u00e5 2,75%, medan guld f\u00f6ll 1% och senare -0,8%. ECB v\u00e4ntades h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad kl. 12:15 GMT, med priss\u00e4ttning som indikerade cirka 5% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning denna vecka och ungef\u00e4r 84\u201390% f\u00f6r en s\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter i september; EUR\/USD stod i 1,1425, GBP\/USD i 1,3375 med 75 punkter inprisade \u00f6ver 12 m\u00e5nader, och USD\/JPY r\u00f6rde sig \u00f6ver 163,40. I statistiken steg Sydkoreas BNP i Q2 med 0,6% k\/k och 3,7% i \u00e5rstakt, Australien skapade 76,3k jobb med arbetsl\u00f6shet p\u00e5 4,4%, EU27:s nyregistreringar av bilar i juni \u00f6kade 13,6% mot 3,2% tidigare, och Taiwans industriproduktion v\u00e4xte 23,0% i \u00e5rstakt.<\/p>\n
Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r en uth\u00e5llig oljeprischock n\u00e4r Brent n\u00e4rmar sig 100 dollar per fat till f\u00f6ljd av eskalerande konflikter i R\u00f6da havet och Hormuzsundet. Historiskt, under geopolitiska utbudschocker som energikrisen 2022, steg volymen i k\u00f6poptioner p\u00e5 r\u00e5olja med \u00f6ver 45% n\u00e4r akt\u00f6rer s\u00e4krade sig mot pl\u00f6tsliga st\u00f6rningar. Vi rekommenderar att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 Brent f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare uppsida n\u00e4r sj\u00f6riskerna \u00f6kar.<\/p>\n
I och med att globala obligationsr\u00e4ntor n\u00e5tt flerm\u00e5nadersh\u00f6gsta\u2014exempelvis 10-\u00e5riga gilts p\u00e5 5,08% och amerikanska 10-\u00e5riga statsobligationer p\u00e5 4,68%\u2014m\u00e5ste vi f\u00f6rbereda oss p\u00e5 ett fortsatt upp\u00e5ttryck i r\u00e4ntor. Historiskt, n\u00e4r gilt-r\u00e4ntor stiger \u00f6ver 5%, tenderar r\u00e4ntevolatilitetsindex som MOVE ofta att ta sig \u00f6ver 120 punkter. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 terminskontrakt i l\u00e5ng duration p\u00e5 statsobligationer f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 fallande obligationspriser n\u00e4r centralbanker st\u00e4lls inf\u00f6r f\u00f6rnyad energi- och inflationsdriven press.<\/p>\n
Den skarpa kontrasten mellan enorma investeringar i AI-infrastruktur och svagare kortsiktiga avkastningar driver stora sv\u00e4ngningar i tekniksektorn, vilket syntes n\u00e4r STMicroelectronics rasade 15%. N\u00e4r stora techakt\u00f6rer h\u00f6jer sina capex-m\u00e5l samtidigt som fria kassafl\u00f6den krymper, stiger implicita volatiliteter i techindex historiskt med 15% till 20% under efterf\u00f6ljande veckor. Vi kan utnyttja detta genom att k\u00f6pa straddles i halvledar-ETF:er eller hyperscale-techaktier inf\u00f6r kommande rapporter.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att euron kan hamna under ned\u00e5ttryck n\u00e4r marknaden \u00e4r farligt complacent kring Mellan\u00f6sternkonflikten, samtidigt som ECB f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning i september. Historiskt tynger energichocker euroomr\u00e5dets ekonomi och pressar ofta EUR\/USD med 2% till 3% under veckorna efter en st\u00f6rre oljeprisspik. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i EUR\/USD f\u00f6r att s\u00e4kra mot geopolitisk eskalering och en konjunkturavmattning i Europa.<\/p>\n\n\n\n