ING-analytikerna tillskriver pundets sommarrally positionering, carry och m\u00f6jliga M&A-fl\u00f6den, snarare \u00e4n en f\u00f6rb\u00e4ttring i brittiska fundamenta. Deras huvudscenario \u00e4r att brittiska korta r\u00e4ntor gradvis faller, med finanspolitiska risker som \u00e5terkommer under h\u00f6sten, vilket f\u00e5r dem att r\u00e4kna med att pundet ger tillbaka de senaste uppg\u00e5ngarna. De ser EUR\/GBP r\u00f6ra sig upp mot 0,88 vid \u00e5rsskiftet.<\/p>\n\n
Utifr\u00e5n deras syn p\u00e5 r\u00e4ntespreadar v\u00e4ntar de sig att EUR\/GBP handlas h\u00f6gre fr\u00e5n dagens niv\u00e5er och n\u00e5r 0,90 under 2027. N\u00e4r det g\u00e4ller de offentliga finanserna beskriver de en mer positiv bakgrund p\u00e5 kort sikt men r\u00e4knar fortfarande med att uppl\u00e5ningen stiger \u00f6ver befintliga budgetplaner p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. F\u00f6r dollardelen antar de att Fed inte stramar \u00e5t i denna cykel och prognostiserar att cable f\u00f6rblir intervallhandlad, med GBP\/USD p\u00e5 1,32\u20131,36.<\/p>\n\n
Vi anser att den senaste sommarstyrkan i pundet vilar p\u00e5 skakiga grunder, driven av tillf\u00e4llig positionering och carryfl\u00f6den snarare \u00e4n av robust brittisk tillv\u00e4xt. Med Bank of England v\u00e4ntad att s\u00e4nka de korta r\u00e4ntorna ytterligare fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5er urholkas r\u00e4nte- och avkastningsst\u00f6det f\u00f6r pundet snabbt. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r skiftet genom att avveckla l\u00e5nga GBP-positioner under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/GBP eller att etablera l\u00e5nga spotpositioner, med sikte p\u00e5 en r\u00f6relse mot 0,88 i slutet av 2026. F\u00f6r n\u00e4rvarande handlas EUR\/GBP p\u00e5 historiskt l\u00e5ga niv\u00e5er kring 0,84, vilket g\u00f6r exponering mot upp\u00e5triktad volatilitet mycket kostnadseffektiv. Historiskt, n\u00e4r r\u00e4nteskillnaden mellan brittiska och euroomr\u00e5dets korta obligationer krymper, brukar EUR\/GBP snabbt v\u00e4nda tillbaka tidigare nedg\u00e5ngar.<\/p>\n\n
F\u00f6r GBP\/USD v\u00e4ntar vi oss att paret f\u00f6rblir takbegr\u00e4nsat inom intervallet 1,32 till 1,36, d\u00e5 en mjukare amerikansk dollar begr\u00e4nsar nedsidan. Handlare kan utnyttja detta intervallbeteende genom att s\u00e4lja GBP\/USD-uppg\u00e5ngar n\u00e4ra 1,35-niv\u00e5n med korta strangle-strategier. Strategin ligger i linje med tidigare cykler d\u00e4r en svagare dollar h\u00f6ll GBP\/USD flytande trots inhemsk brittisk svaghet.<\/p>\n\n
Slutligen v\u00e4ntar vi oss att brittiska finanspolitiska risker \u00e5ter kommer upp till ytan n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss h\u00f6stbudgeten, vilket s\u00e4tter ned\u00e5ttryck p\u00e5 pundet. \u00c4ven om statistiken \u00f6ver offentlig uppl\u00e5ning p\u00e5 kort sikt kan se tillf\u00e4lligt stabil ut, antyder den l\u00e5ngsiktiga bilden att skulden stiger \u00f6ver nuvarande regeringsplaner. Akt\u00f6rer p\u00e5 derivatmarknaden b\u00f6r k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 GBP redan nu f\u00f6r att hedga mot pl\u00f6tsliga ned\u00e5tr\u00f6relser innan dessa finanspolitiska realiteter sl\u00e5r igenom.<\/p>\n\n\n\n