Asien\u2013Stillahavsaktier handlades h\u00f6gre, med st\u00f6d av amerikanska planer f\u00f6r kapitalinvesteringar som lyfte asiatiska chipbolag. Sydkoreas KOSPI steg \u00f6ver 4% och n\u00e4rmade sig kanalmotst\u00e5nd, utdraget fr\u00e5n en tidigare rekordniv\u00e5 p\u00e5 9 385. Alphabet flaggade f\u00f6r cirka 200 miljarder dollar i capex 2026, \u00f6ver prognoserna, och aktien f\u00f6ll runt 5% trots att Cloud-int\u00e4kterna slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Tesla rapporterade senare int\u00e4kter \u00f6ver f\u00f6rhandstipsen men ett svagare resultat l\u00e4ngst ned i resultatr\u00e4kningen, vilket pressade aktien mer \u00e4n 3% i efterhandeln.<\/p>\n
Yenen fortsatte att vara pressad p\u00e5 niv\u00e5er som senast s\u00e5gs 1986, vilket l\u00e4mnade USD\/JPY runt \u00a5163 med utrymme mot \u00a5163,96, medan officiell retorik hade begr\u00e4nsad effekt. Oljan f\u00f6rl\u00e4ngde uppg\u00e5ngen efter att huthierna uppgett att de angripit tv\u00e5 saudiska tankfartyg i R\u00f6da havet, vilket p\u00e5verkade den korta delen av den amerikanska statsobligationskurvan och lyfte inprisad Fed-\u00e5tstramning i OIS till 36 punkter till \u00e5rsskiftet fr\u00e5n 22 punkter f\u00f6r en vecka sedan. Australien skapade n\u00e4ra 80 000 jobb i juni mot en prognos p\u00e5 15 000, efter 40 000 i maj; deltidsanst\u00e4llningar \u00f6kade med cirka 50 000 och heltidsanst\u00e4llningar med omkring 30 000, samtidigt som arbetsl\u00f6sheten l\u00e5g kvar p\u00e5 4,4% och arbetskraftsdeltagandet n\u00e5dde en ny topp. Det fick implicerad RBA-\u00e5tstramning att g\u00e5 till en fullt inprisad h\u00f6jning till \u00e5rsskiftet fr\u00e5n 19 punkter dagen innan. ECB-beskedet n\u00e4rmar sig med 4 punkter inprisade f\u00f6r m\u00f6tet, 23 punkter i september, 32 punkter i oktober och 47 punkter till \u00e5rsskiftet; inflationsm\u00e5tt i euroomr\u00e5det visade KPI 2,8% i \u00e5rstakt, k\u00e4rninflation 2,4% och tj\u00e4nsteinflation 3,2%, samtidigt som ett MoU mellan USA och Iran skissade p\u00e5 ett 60-dagars ramverk f\u00f6r vapenvila.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare k\u00f6per skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 stora teknikindex eller implementerar baisse-spreadar i teknikj\u00e4ttar som Alphabet och Tesla. Alphabets massiva capex-prognos om 200 miljarder dollar f\u00f6r 2026 understryker de pressande kostnaderna i AI-kappl\u00f6pningen och p\u00e5minner om marginalpressen vi s\u00e5g under capex-uppg\u00e5ngarna i tekniksektorn i slutet av 2024. Med Teslas rapport som ocks\u00e5 missade f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 sista raden rekommenderas starkt att hedga mot en bredare nedg\u00e5ng i Nasdaq under de kommande veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden ser vi en m\u00f6jlighet att positionera f\u00f6r fortsatt uppsida i USD\/JPY mot motst\u00e5ndsniv\u00e5n \u00a5163,96 via k\u00f6poptioner (calls). Historien visar att ensidiga japanska valutainterventioner \u2013 som den massiva insatsen p\u00e5 62 miljarder dollar i mitten av 2024 \u2013 endast ger kortsiktig l\u00e4ttnad mot en fundamentalt stark dollar. Givet \u00f6kande r\u00e4ntedifferenser och stigande energikostnader f\u00f6rblir strategin att k\u00f6pa nedst\u00e4ll i USD\/JPY huvudsp\u00e5ret de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi rekommenderar \u00e4ven positionering f\u00f6r h\u00f6gre r\u00e5varupriser och mer h\u00f6kaktiga centralbanksskiften genom att anv\u00e4nda l\u00e5nga k\u00f6poptioner i Brent och betala fast r\u00e4nta (pay fixed) i amerikanska r\u00e4nteswappar. De senaste st\u00f6rningarna i sj\u00f6farten i R\u00f6da havet, som p\u00e5minner om fallet p\u00e5 50% i transitvolymer genom Suezkanalen i b\u00f6rjan av 2024, spiller direkt \u00f6ver i globala inflationsfarh\u00e5gor. Med OIS-marknaden som redan har prisat om Fed-\u00e5tstramningsf\u00f6rv\u00e4ntningarna till 36 baspunkter till \u00e5rsskiftet \u00e4r korta r\u00e4ntefutures mycket s\u00e5rbara f\u00f6r ytterligare h\u00f6kaktig ompriss\u00e4ttning.<\/p>\n
Efter den starka australiska jobbrapporten rekommenderar vi att handla AUD fr\u00e5n l\u00e5ngsidan, s\u00e4rskilt via k\u00f6poptioner i AUD\/USD eller korsvalutapositioner mot euron. Australiens robusta arbetsmarknad, som skapade n\u00e4ra 80 000 jobb mot f\u00f6rv\u00e4ntade 15 000, har tvingat marknaden att fullt ut prisa in en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Reserve Bank of Australia till \u00e5rsskiftet. Denna starka inhemska momentum b\u00f6r h\u00e5lla den australiska dollarn v\u00e4l underst\u00f6dd relativt sina G10-motsvarigheter under den kommande m\u00e5naden.<\/p>\n
Inf\u00f6r dagens ECB-besked f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa korta k\u00f6poptioner i EUR\/USD f\u00f6r att dra nytta av en potentiell kort squeeze. \u00c4ven om en of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta n\u00e4stan \u00e4r fullt inprisad visar COT-data att euron f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r den mest blankade st\u00f6rre valutan, vilket g\u00f6r den mottaglig f\u00f6r en snabb rekyl. Om Christine Lagarde intar ens en n\u00e5got mer h\u00f6kaktig ton kring de senaste energichockerna kan vi f\u00e5 se en snabb avveckling av dessa baissepositioner.<\/p>\n\n\n\n