USA\u2013Iran-sp\u00e4nningarna har \u00e5ter \u00f6kat, vilket h\u00f6jer riskerna f\u00f6r energiinfrastruktur och tankfartygsr\u00f6relser genom Hormuzsundet, samtidigt som Teheran \u00e4ven har varnat rederier f\u00f6r att anv\u00e4nda rutter som g\u00e5r runt Hormuz. Efter kollapsen av ett USA\u2013Iran-memorandum om vapenvila som undertecknades i juni har tanktrafiken genom sundet fallit kraftigt. President Trump sade att USA skulle sl\u00e5 mot iranska broar och elinfrastruktur om Iran angriper fartyg som passerar Hormuz, och Iran svarade att man skulle sl\u00e5 mot kraftanl\u00e4ggningar runt om i Gulfen om de egna energitillg\u00e5ngarna tr\u00e4ffas.<\/p>\n
Utbudsoron har ocks\u00e5 spridit sig till R\u00f6da havet, d\u00e4r huthierna enligt uppgift har angripit tv\u00e5 saudiska oljetankers, vilket s\u00e4tter trafiken genom Bab el-Mandeb-sundet under hot. Rutten har blivit en viktigare alternativ korridor f\u00f6r regionala oljeexporter, vilket \u00f6kar marknadens k\u00e4nslighet f\u00f6r varje st\u00f6rning. Brent har \u00e5terh\u00e4mtat sig \u00f6ver 90 dollar per fat den h\u00e4r m\u00e5naden, vilket speglar den h\u00f6gre upplevda risken f\u00f6r en bredare global energichock.<\/p>\n
N\u00e4r Brentolja stiger \u00f6ver 90 dollar per fat i juli ser vi att en betydande geopolitisk riskpremie priss\u00e4tts in i energimarknaderna. Den eskalerande friktionen mellan USA och Iran, tillsammans med hoten mot Hormuzsundet, g\u00f6r utbudet p\u00e5 kort sikt mycket sv\u00e5rbed\u00f6mt. Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u00f6kade prisr\u00f6relser de kommande veckorna n\u00e4r dessa avg\u00f6rande transportflaskhalsar uts\u00e4tts f\u00f6r ett aldrig tidigare sk\u00e5dat tryck.<\/p>\n
Historiskt hanterar Hormuzsundet omkring 20 miljoner fat olja per dag, vilket motsvarar ungef\u00e4r en femtedel av den globala konsumtionen av flytande petroleumprodukter. F\u00f6r att s\u00e4kra sig mot pl\u00f6tsliga utbudschocker rekommenderar vi att k\u00f6pa out-of-the-money-k\u00f6poptioner p\u00e5 Brent f\u00f6r att f\u00e5nga snabba uppg\u00e5ngsspikar. Den implicita volatiliteten i oljeoptioner stiger snabbt, och vi v\u00e4ntar oss att volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja kommer att efterlikna tidigare krisspikar \u00f6ver 30 procent.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r ocks\u00e5 att anv\u00e4nda kalender-spreadar f\u00f6r att utnyttja den tilltagande backwardationen i terminskurvan, d\u00e4r n\u00e4rliggande priser handlas med en kraftig premie mot senare m\u00e5nader. Genom att k\u00f6pa n\u00e4rmsta terminskontrakt och s\u00e4lja l\u00e4ngre ut p\u00e5 kurvan kan vi dra nytta av den omedelbara marknadsstramheten. Detta angreppss\u00e4tt begr\u00e4nsar nedsidan om den geopolitiska riskpremien pl\u00f6tsligt f\u00f6rsvinner.<\/p>\n
Slutligen m\u00e5ste vi r\u00e4kna med att b\u00f6rserna h\u00f6jer marginalkraven, som historiskt stiger med 15 till 25 procent vid st\u00f6rre energichocker. Handlare b\u00f6r minska sin bel\u00e5ning och h\u00e5lla st\u00f6rre likviditetsbuffertar f\u00f6r att klara pl\u00f6tsliga intradagskrav p\u00e5 ytterligare s\u00e4kerheter. Att h\u00e5lla positionsstorlekarna m\u00e5ttliga g\u00f6r att vi kan vara kvar i marknaden f\u00f6r att f\u00e5nga dessa mycket l\u00f6nsamma, men volatila, r\u00f6relser.<\/p>\n\n\n\n