EUR\/GBP tickade upp till omkring 0,8533 p\u00e5 onsdagen och f\u00f6rl\u00e4ngde en \u00e5terh\u00e4mtning efter att korset tidigare i m\u00e5naden n\u00e5tt sin l\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r, i takt med att brittisk inflationsstatistik gav blandade signaler f\u00f6r pundet. Brittiskt KPI steg 0,1% i juni, i linje med prognoserna men ned fr\u00e5n en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2% i maj; \u00e5rstakten sj\u00f6nk till 2,6% fr\u00e5n 2,8% och kom in under konsensus p\u00e5 2,7%. K\u00e4rninflationen l\u00e5g d\u00e4remot kvar p\u00e5 2,6%, \u00f6ver v\u00e4ntade 2,5%, efter en arbetsmarknadsrapport som pekade p\u00e5 svagare l\u00f6ne\u00f6kningstakt och d\u00e4mpad nyanst\u00e4llning.<\/p>\n\n
Kombinationen av avtagande totalinflation och seglivade k\u00e4rnprisimpulser fick marknaden att omv\u00e4rdera utrymmet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of England p\u00e5 kort sikt, samtidigt som f\u00f6rnyade strider mellan USA och Iran st\u00f6r oljefl\u00f6den via Hormuzsundet och driver upp energipriserna. Swapkurvan prisar in en full BoE-r\u00f6relse p\u00e5 25 punkter till 4,00% i november och totalt 75 punkter av \u00e5tstramning de kommande 12 m\u00e5naderna, medan det brittiska finanspolitiska l\u00e4get samtidigt st\u00e5r i fokus under nye premi\u00e4rminister Andy Burnhams utgiftsplaner. I euroomr\u00e5det riktas uppm\u00e4rksamheten mot torsdagens ECB-besked, d\u00e4r inl\u00e5ningsr\u00e4ntan v\u00e4ntas ligga kvar p\u00e5 2,25% efter en h\u00f6jning med 25 punkter i juni, och marknaden prisar in ytterligare en h\u00f6jning i september.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare etablerar l\u00e5nga EUR\/GBP-k\u00f6poptioner eller bull call spreads under de kommande veckorna f\u00f6r att dra nytta av parets \u00e5terh\u00e4mtning fr\u00e5n den senaste ett\u00e5rsl\u00e4gstaniv\u00e5n. Med korset kring 0,8533 talar en avkylande brittisk inflation p\u00e5 2,6% och en f\u00f6rsvagning p\u00e5 arbetsmarknaden f\u00f6r ett fortsatt ned\u00e5ttryck p\u00e5 det brittiska pundet. Denna optionsstrategi g\u00f6r att vi kan f\u00e5nga en uppsida i EUR\/GBP samtidigt som premief\u00f6rlusten begr\u00e4nsas i en mycket volatil milj\u00f6.<\/p>\n\n
Allt fokus ligger p\u00e5 Europeiska centralbankens r\u00e4ntebesked i dag, d\u00e4r tj\u00e4nstem\u00e4nnen allm\u00e4nt v\u00e4ntas l\u00e4mna inl\u00e5ningsr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25%. Implicit volatilitet i eurooptioner har tickat upp, vilket speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om en h\u00f6kaktig h\u00e5llning till f\u00f6ljd av stigande energikostnader. Om ECB tydligt signalerar en r\u00e4nteh\u00f6jning i september i dag v\u00e4ntar vi oss att euron bryter f\u00f6rbi ett viktigt motst\u00e5nd vid 0,8600.<\/p>\n\n
Samtidigt \u00e4r det brittiska pundet fortsatt s\u00e5rbart n\u00e4r swapmarknaden b\u00f6rjar prisa in en l\u00e4gre sannolikhet f\u00f6r en aggressiv \u00e5tstramning fr\u00e5n Bank of England. Premi\u00e4rminister Andy Burnhams expansiva utgiftsplaner v\u00e4cker oro f\u00f6r budgetunderskottet, vilket historiskt har f\u00f6rsvagat pundet. Att ta korta positioner i GBP-terminer eller k\u00f6pa out-of-the-money s\u00e4ljoptioner p\u00e5 GBP \u00e4r ett billigt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en s\u00e5dan finanspolitisk f\u00f6rsvagning.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ta h\u00f6jd f\u00f6r geopolitiska risker i Mellan\u00f6stern, d\u00e4r strider i Hormuzsundet har drivit upp globala oljepriser. Eftersom en utdragen energichock typiskt sett sl\u00e5r h\u00e5rdare mot eurozonens ekonomi \u00e4n mot Storbritanniens f\u00f6resl\u00e5r vi att k\u00f6pa kortfristiga EUR\/GBP-s\u00e4ljoptioner som en tillf\u00e4llig hedge. Detta balanserade angreppss\u00e4tt skyddar v\u00e5ra l\u00e5nga europositioner mot pl\u00f6tsliga uppg\u00e5ngar i energiinflationen.<\/p>\n\n\n\n