Rysslands producentprisindex steg med 10,5% i \u00e5rstakt i juni, en acceleration fr\u00e5n 9,4% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Uppg\u00e5ngen pekar p\u00e5 snabbare pris\u00f6kningar i producentledet under den senaste rapportperioden.<\/p>\n
\u00d6kningen med 1,1 procentenheter markerar ett skifte i banan f\u00f6r den uppstr\u00f6ms inflationen, d\u00e4r junis utfall \u00f6verstiger majtakten. Statistiken beskriver en starkare \u00e5rlig \u00f6kningstakt f\u00f6r producentpriserna i Ryssland.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste f\u00f6rbereda oss p\u00e5 en stramare penningpolitik n\u00e4r Rysslands producentprisindex steg till 10,5% i juni fr\u00e5n 9,4% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Denna kraftiga acceleration indikerar att konsumentinflationen kommer att uts\u00e4ttas f\u00f6r betydande upp\u00e5ttryck, vilket tvingar Rysslands centralbank att h\u00e5lla sin styrr\u00e4nta tydligt restriktiv. Med centralbankens styrr\u00e4nta redan uppe p\u00e5 uppseendev\u00e4ckande 21% efter de senaste \u00e5tstramningscyklerna f\u00f6r att bek\u00e4mpa seg inflation, ligger ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar nu tydligt p\u00e5 bordet de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig f\u00f6r detta h\u00f6kaktiga l\u00e4ge genom att fokusera p\u00e5 r\u00e4nteswappar (IRS) och r\u00e4nterelaterade derivat. Att betala fast r\u00e4nta i inhemska swappar ger ett starkt skydd n\u00e4r centralbanken agerar f\u00f6r att kyla ned de stigande industrikostnaderna. Historisk data visar att n\u00e4r industrinflationen stiger \u00f6ver 10%-niv\u00e5n agerar beslutsfattare ofta aggressivt, vilket g\u00f6r korta \u201drate-payer\u201d-positioner s\u00e4rskilt attraktiva.<\/p>\n
F\u00f6r valutaexponering f\u00f6resl\u00e5r vi att anv\u00e4nda offshore non-deliverable forwards (NDF:er) f\u00f6r att navigera den begr\u00e4nsade rubelmarknaden. Kontrasten mellan h\u00f6ga inhemska r\u00e4ntor och stigande produktionskostnader l\u00e4r \u00f6ka rubelns volatilitet p\u00e5 kort sikt. Det kan utnyttjas genom att k\u00f6pa korta USD\/RUB-putoptioner, som ett bet p\u00e5 tillf\u00e4llig rubelstyrka driven av de h\u00f6ga r\u00e4ntorna.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r vi rikta in oss p\u00e5 r\u00e5varuderivat, i synnerhet spreadar i Urals-olja och terminer p\u00e5 raffinerade energiprodukter. H\u00f6gre producentpriser i Ryssland kommer sannolikt att pressa marginalerna f\u00f6r lokala raffinaderier, vilket kan begr\u00e4nsa deras exportvolymer av f\u00e4rdiga petroleumprodukter. Handlare kan dra nytta av en s\u00e5dan st\u00f6rning genom att ta l\u00e5nga positioner i globala diesel- och bensinterminer, som \u00e4r mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r f\u00f6r\u00e4ndringar i rysk utbudssituation.<\/p>\n\n\n\n