Rysslands producentprisindex (PPI) f\u00f6ll med 0,1% i juni j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 2,5% m\u00e5naden innan. Utfallet pekar p\u00e5 att pris\u00f6kningstakten vid fabriksporten mattades under perioden.<\/p>\n
M\u00e4tt i f\u00f6r\u00e4ndringstakt inneb\u00e4r sv\u00e4ngen fr\u00e5n +2,5% till -0,1% en f\u00f6rs\u00e4mring med 2,6 procentenheter i den m\u00e5natliga producentprisutvecklingen. Juniutfallet inneb\u00e4r att PPI \u00e4r tillbaka p\u00e5 minus efter uppg\u00e5ngen i maj.<\/p>\n
Vi ser ett tydligt skifte i den ryska inflationsdynamiken n\u00e4r producentprisindex (PPI) f\u00f6ll till -0,1% i juni, j\u00e4mf\u00f6rt med 2,5% m\u00e5naden innan. Denna pl\u00f6tsliga nedg\u00e5ng indikerar att de aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningarna fr\u00e5n Rysslands centralbank, som h\u00e5llit styrr\u00e4ntan p\u00e5 16% och h\u00f6gre, nu till slut kyler av industriefterfr\u00e5gan. F\u00f6r derivathandlare \u00e4r detta en stark signal om att toppen i den ryska \u00e5tstramningscykeln kan vara passerad.<\/p>\n
De kommande veckorna rekommenderar vi positionering f\u00f6r en omsv\u00e4ngning i r\u00e4ntederivat, s\u00e4rskilt r\u00e4nteswappar och terminer p\u00e5 ryska statsobligationer (OFZ). Historiskt f\u00f6ljs en negativ m\u00e5nadsnotering i PPI av l\u00e4gre konsumentinflation inom tv\u00e5 m\u00e5nader, vilket \u00f6kar trycket p\u00e5 centralbanken att l\u00e4tta p\u00e5 den restriktiva politiken. Handlare kan s\u00f6ka f\u00e5nga uppsida genom att g\u00e5 l\u00e5ng i obligations terminer n\u00e4r r\u00e4ntorna b\u00f6rjar falla fr\u00e5n de senaste toppniv\u00e5erna \u00f6ver 15%.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 att denna deflationistiska press p\u00e5verkar r\u00e5varuderivat, eftersom l\u00e4gre insatskostnader kan st\u00e4rka Rysslands exportmarginaler f\u00f6r olja och metaller. Det kan p\u00e5verka priss\u00e4ttningen p\u00e5 Urals-oljefutures och minska spreaden mot Brent-relaterade optioner. Samtidigt b\u00f6r valutahandlare som anv\u00e4nder rubelproxyer f\u00f6rbereda sig p\u00e5 kortsiktig volatilitet n\u00e4r attraktionskraften i h\u00f6gavkastande rubelbaserade carry trades b\u00f6rjar avta.<\/p>\n\n\n\n