Standard Chartered-ekonomerna Carol Liao och Shuang Ding v\u00e4ntar sig att Kinas politbyr\u00e5m\u00f6te i juli kommer att kretsa kring genomf\u00f6randet av redan beslutade finanspolitiska planer snarare \u00e4n att presentera nya stimulanser, d\u00e4r penningpolitiken positioneras som ett kompletterande verktyg. De bed\u00f6mer att det finanspolitiska genomf\u00f6randet tar fart under andra halv\u00e5ret efter att utgifterna tidigarelagts under f\u00f6rsta kvartalet och d\u00e4refter bromsat in \u2013 en f\u00f6r\u00e4ndring som de kopplar till en avsiktlig justering av utgiftstakten. I noten h\u00e4nvisas ocks\u00e5 till marknadens fokus p\u00e5 huruvida m\u00f6tet resulterar i ytterligare stimulans\u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n
Infrastrukturutgifterna v\u00e4ntas \u00e5terh\u00e4mta sig under andra halv\u00e5ret efter en nedg\u00e5ng under andra kvartalet, i takt med att den finanspolitiska leveransen \u00f6kar. Finansieringen f\u00f6r programmet f\u00f6r inbytesst\u00f6d av varor beskrivs som j\u00e4mnt f\u00f6rdelad \u00f6ver tiden, samtidigt som sammans\u00e4ttningen av infrastrukturinvesteringarna v\u00e4ntas vridas ytterligare mot projekt kopplade till AI och den gr\u00f6na omst\u00e4llningen. Ekonomerna pekar \u00e4ven p\u00e5 h\u00f6gteknologi samt sociala-\/f\u00f6rs\u00f6rjningsrelaterade projekt som prioriterade omr\u00e5den n\u00e4r beslutsfattare s\u00f6ker stabilisera den kortsiktiga tillv\u00e4xten.<\/p>\n
Med politbyr\u00e5m\u00f6tet i juli bara dagar bort v\u00e4ntar vi oss att Peking fokuserar p\u00e5 att f\u00e5 ut redan godk\u00e4nda medel snarare \u00e4n att lansera ett omfattande nytt stimulanspaket. Historiskt tenderar Kinas finanspolitiska utgifter att bromsa in under andra kvartalet efter en snabb start, och vi ser ett liknande m\u00f6nster i \u00e5r med en tillf\u00e4llig svacka i infrastrukturinvesteringarna. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en marknad som inledningsvis kan k\u00e4nna sig besviken \u00f6ver avsaknaden av rubrikskapande stimulanser, men som snart reagerar p\u00e5 en tydlig uppv\u00e4xling i faktiska utbetalningar.<\/p>\n
F\u00f6r att s\u00e4tta detta i perspektiv har Kina fortfarande en betydande del av sin kvot p\u00e5 en biljon yuan i s\u00e4rskilda statsobligationer kvar att anv\u00e4nda under \u00e5rets andra h\u00e4lft. Nyligen publicerad statistik visar att \u00e4ven om de samlade fastighetsinvesteringarna fortsatt \u00e4r svaga, \u00f6kade investeringarna i h\u00f6gteknologisk tillverkningsindustri och gr\u00f6n energi med \u00f6ver 10% under f\u00f6rsta halv\u00e5ret. Vi bed\u00f6mer att dessa riktade utgifter \u00e4ven forts\u00e4ttningsvis kommer att kanaliseras direkt till AI-infrastruktur och projekt kopplade till den gr\u00f6na omst\u00e4llningen. <\/p>\n
F\u00f6r optionshandlare rekommenderar vi att positionera sig f\u00f6r en \u00e5terh\u00e4mtning i kinesiska teknik- och ren-energiindex, s\u00e5som CSI 300 eller relaterade ETF:er, genom att k\u00f6pa medelfristiga k\u00f6poptioner. R\u00e5varuderivathandlare b\u00f6r ocks\u00e5 bevaka koppar- och litiumkontrakt, eftersom en accelererande takt i gr\u00f6na energiprojekt typiskt driver upp efterfr\u00e5gan p\u00e5 dessa industrimetaller under tredje kvartalet. Genom att fokusera p\u00e5 genomf\u00f6randet av befintliga budgetar snarare \u00e4n att hoppas p\u00e5 nya policybeslut kan vi f\u00e5nga uppsidan i denna strategiska sektorrotation under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n