Dollar\/yen pressades \u00f6ver 163 f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan juli 1986, sedan japanska tj\u00e4nstem\u00e4n upprepat sin beredskap att agera p\u00e5 valutamarknaden vid behov. Japans styrr\u00e4nta \u00f6ver natten ligger p\u00e5 1%, h\u00f6jd fr\u00e5n noll i juni och beskriven som den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r; en Reuters-enk\u00e4t i juni pekade p\u00e5 ytterligare ett steg till 1,25% f\u00f6re \u00e5rets slut. \u00c4ven med det kvarst\u00e5r gapet mot andra G7-l\u00e4nders r\u00e4ntor som stort, vilket g\u00f6r v\u00e4xelkursen k\u00e4nslig f\u00f6r niv\u00e5n p\u00e5 amerikanska r\u00e4ntor och f\u00f6r inflationstryck fr\u00e5n h\u00f6gre energikostnader.<\/p>\n
Makroriskerna formas av oljan och en ny omg\u00e5ng amerikanska tullar. En tull p\u00e5 brasilianska varor b\u00f6rjar g\u00e4lla denna vecka, samtidigt som Vita huset har flaggat f\u00f6r ytterligare \u00e5tg\u00e4rder, inklusive en 100-procentig tull p\u00e5 all import av generiska l\u00e4kemedel tv\u00e5 \u00e5r efter den 1 augusti, stigande till 200% \u00e5ret d\u00e4rp\u00e5. R\u00e4ntorna har krupit upp\u00e5t, med den amerikanska 30-\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 5,131%, den h\u00f6gsta p\u00e5 ett \u00e5r, n\u00e4r marknaden v\u00e4ger de inflationsdrivande konsekvenserna av politiken och tajmingen f\u00f6r en eventuell rekyl fr\u00e5n anstr\u00e4ngd priss\u00e4ttning.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer hur dollar\/yen handlas \u00f6ver 163 f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan juli 1986, vilket har utl\u00f6st skarpa varningar om marknadsintervention fr\u00e5n japanska f\u00f6retr\u00e4dare. Medan vissa r\u00e4knar med omedelbara \u00e5tg\u00e4rder, anser vi att ensidig intervention \u00e4r ett sl\u00f6seri med kapital som inte kommer att hindra paret fr\u00e5n att n\u00e5 165. Historiska data visar att Japans rekordstora intervention p\u00e5 62 miljarder dollar 2024 bara gav tillf\u00e4llig l\u00e4ttnad, eftersom den inte adresserade det underliggande r\u00e4ntedifferensproblemet.<\/p>\n
\u00c4ven om Bank of Japan har h\u00f6jt sin styrr\u00e4nta \u00f6ver natten till en 31-\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 1%, ligger den fortfarande l\u00e5ngt efter andra stora centralbanker. En m\u00f6jlig h\u00f6jning till 1,25% senare i \u00e5r kommer att g\u00f6ra mycket lite f\u00f6r att minska den massiva r\u00e4nte- och avkastningsskillnaden mot USA. D\u00e4rf\u00f6r r\u00e5der vi derivathandlare att inte l\u00e5ta sig p\u00e5verkas av den japanska regeringens verbala hot, eftersom de fundamentala drivkrafterna fortsatt tydligt talar till dollarns f\u00f6rdel.<\/p>\n
Samtidigt smyger amerikanska r\u00e4ntor upp\u00e5t till f\u00f6ljd av inflationsdrivande tullpolitik, d\u00e4r 30-\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 amerikanska statsobligationer har n\u00e5tt 5,131%. Nya tullar p\u00e5 brasilianska varor och kommande avgifter p\u00e5 generiska l\u00e4kemedel driver redan upp inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna. Handlare b\u00f6r r\u00e4kna med att amerikanska r\u00e4ntor f\u00f6rblir f\u00f6rh\u00f6jda, vilket forts\u00e4tter att s\u00e4tta upp\u00e5ttryck p\u00e5 dollarn.<\/p>\n
Samtidigt n\u00e4rmar vi oss snabbt en kritisk brytpunkt d\u00e4r anstr\u00e4ngda positioner kan utl\u00f6sa en v\u00e5ldsam och st\u00f6kig marknadsrekyl. Vi rekommenderar att derivathandlare stramar \u00e5t sina stop-loss-niv\u00e5er och anv\u00e4nder optioner f\u00f6r att hedga mot pl\u00f6tsliga sv\u00e4ngningar, i st\u00e4llet f\u00f6r att jaga rallyt p\u00e5 dessa extrema niv\u00e5er. Anstr\u00e4ngd priss\u00e4ttning \u00e4r ett klassiskt varningstecken p\u00e5 en f\u00f6rest\u00e5ende korrektion, och att vara \u00f6verbel\u00e5nad just nu \u00e4r mycket riskfyllt.<\/p>\n\n\n\n