Marknaderna sm\u00e4lte tv\u00e5 USA-drivna chocker n\u00e4r olje- och handelsrisker \u00e5ter hamnade i fokus. IEA beskrev den nuvarande episoden som den st\u00f6rsta st\u00f6rningen p\u00e5 oljemarknaden i historien, d\u00e4r ett eskalerande krig i Mellan\u00f6stern drev september-WTI till den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan mitten av juni och st\u00e4rkte argumenten f\u00f6r att se igenom energidriven desinflation. \u00c4ven heliumutbudet, en biprodukt fr\u00e5n naturgas som anv\u00e4nds i halvledartillverkning, stramades \u00e5t. Separat signalerade Washington att man kan ers\u00e4tta utg\u00e5ende \u201dbetalningsbalans\u201d-tullar med ett nytt regelverk kopplat till standarder f\u00f6r \u201dtv\u00e5ngsarbete\u201d, efter ett tullhot p\u00e5 25% mot Brasilien och nya varningar om 50%-tullar p\u00e5 vissa kanadensiska varor. Dollarn var marginellt blandad mot G10, d\u00e4r de flesta par exklusive NOK l\u00e5g inom +\/-0,1%, medan 10-\u00e5rsr\u00e4ntor generellt var fastare och b\u00f6rserna blandade; Fed befann sig i sin tysta period inf\u00f6r n\u00e4sta veckas FOMC, och Alphabet samt Tesla skulle rapportera.<\/p>\n\n
P\u00e5 FX-sidan l\u00e5g EUR och sv\u00e4vade n\u00e4ra 1,1400 dollar med omkring 2,9 md euro i f\u00f6rfall, samtidigt som USA:s 2-\u00e5riga r\u00e4ntepremie \u00f6ver Tyskland vidgades fr\u00e5n ~138 punkter till ~146 punkter; USD\/JPY h\u00f6ll sig n\u00e4ra en 40-\u00e5rsh\u00f6gsta runt 163,25 yen, med n\u00e4ra 1,6 md dollar i optioner och sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning i oktober runt 83% j\u00e4mf\u00f6rt med under 60% i slutet av juni. Pundet f\u00f6ll f\u00f6r fj\u00e4rde sessionen till n\u00e4ra 1,3360 dollar trots mjukare brittisk inflation, medan 10-\u00e5riga gilts n\u00e5dde en tv\u00e5m\u00e5nadersh\u00f6gsta och juni-KPI steg 0,1% m\/m, vilket d\u00e4mpade \u00e5rstakten till 2,6% fr\u00e5n 2,8%; k\u00e4rninflationen l\u00e5g kvar p\u00e5 2,6% och tj\u00e4nsteinflationen sj\u00f6nk till 3,6% fr\u00e5n 3,7%, i samband med en plan att slopa moms p\u00e5 el v\u00e4rd omkring 45 pund per hush\u00e5ll, finansierad genom att man skrotar ett f\u00f6rslag om nationell digital id-handling. USA:s 2-\u00e5riga r\u00e4ntepremie \u00f6ver Kanada n\u00e5dde 143 punkter, en ny h\u00f6gsta sedan maj 2025, d\u00e5 tullhoten omfattade uppskattningsvis 20 md dollar av USA:s import fr\u00e5n Kanada och USD\/CAD handlades kring 1,4085\u20131,4110 med 635 miljoner dollar i f\u00f6rfall vid 1,4075; AUD hade det k\u00e4mpigt runt 0,7000 dollar efter att ha toppat n\u00e4ra 0,7025. I EM f\u00f6ll Mexikos detaljhandel i maj 0,6% j\u00e4mf\u00f6rt med v\u00e4ntade +0,1%, Colombias peso st\u00e4rktes omkring 0,7% och USD\/COP n\u00e4rmade sig 3200, medan USD\/CNH studsade tillbaka mot 6,7760 efter att PBOC fixat till 6,7933. P\u00e5 andra h\u00e5ll tangerade USD\/INR 96,5760 n\u00e4r oljan steg. P\u00e5 r\u00e4ntor och r\u00e5varor l\u00e5g den amerikanska 10-\u00e5ringen n\u00e4ra 4,63% efter att ha st\u00e4ngt \u00f6ver 4,60% f\u00f6r bara tredje g\u00e5ngen i \u00e5r, med toppen den 19 maj strax under 4,69%; 10-\u00e5riga break-evens steg omkring 3 punkter \u00f6ver tre sessioner och den f\u00f6rv\u00e4ntade Fed funds-niv\u00e5n vid \u00e5rets slut steg n\u00e4stan 3 punkter, medan Asien\u2013Stillahavsr\u00e4ntor adderade 2\u20133 punkter och Europa 1\u20132 punkter. Guld steg omkring 1,5% till \u00f6ver 4 084 dollar innan det testade n\u00e4stan 4 142 och f\u00f6ll tillbaka under 4 120, medan silver hoppade 4% till runt 59,25 dollar och senare stannade strax under 60. September-WTI \u00f6kade 2,25% efter cirka 5,3% uppg\u00e5ng under de tv\u00e5 f\u00f6reg\u00e5ende sessionerna, toppade kort \u00f6ver 85 dollar, n\u00e5dde d\u00e4refter 88,60, upp n\u00e4stan 4,5% intradag, d\u00e4r 84,55 markerade 61,8%-retracement av nedg\u00e5ngen fr\u00e5n toppen den 18 maj n\u00e4ra 95,30. Japan redovisade ett handelsunderskott p\u00e5 407 md yen i juni j\u00e4mf\u00f6rt med 392 md yen i maj, d\u00e4r H1 25 i snitt l\u00e5g runt 393 md yen j\u00e4mf\u00f6rt med cirka 169 md yen i H1 i \u00e5r; exporten steg 19,3% y\/y och importen 25,4%.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet p\u00e5 marknaden f\u00f6r energiderivat n\u00e4r WTI-olja siktar mot 90-dollarsniv\u00e5n i takt med att sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern eskalerar. Denna massiva utbudsst\u00f6rning syns redan i optionsmarknaden, d\u00e4r k\u00f6poptioner p\u00e5 olja har \u00f6kat kraftigt i volym n\u00e4r handlare s\u00e4krar sig mot ytterligare prisryck upp\u00e5t. Historiskt kan geopolitiska riskpremier l\u00e4gga p\u00e5 10 till 15 dollar per fat n\u00e4stan \u00f6ver en natt, vilket g\u00f6r l\u00e5nga call-spreadar i september-WTI till ett attraktivt uppl\u00e4gg.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutamarknaden b\u00f6r vi f\u00f6rbereda oss p\u00e5 ytterligare ned\u00e5triktad press p\u00e5 den kanadensiska dollarn n\u00e4r hotet om 50%-tullar fr\u00e5n USA h\u00e4nger \u00f6ver import f\u00f6r 20 miljarder dollar. USA:s tv\u00e5\u00e5riga Treasury-premie \u00f6ver Kanada har vidgats till 143 punkter, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r, vilket tydligt talar f\u00f6r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/CAD. Vi rekommenderar att sikta p\u00e5 motst\u00e5ndszonen 1,4125 till 1,4155 CAD som kortsiktiga uppsidem\u00e5l.<\/p>\n\n
Den japanska yenen \u00e4r fortsatt exceptionellt svag, med dollarn n\u00e4ra en 40-\u00e5rsh\u00f6gsta p\u00e5 163,25 JPY. Trots upprepade verbala interventioner fr\u00e5n Tokyo priss\u00e4tter swapmarknaden en 83%-ig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till oktober, upp fr\u00e5n 60% f\u00f6rra m\u00e5naden. Vi b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka utnyttja denna divergens genom att handla kortsiktig yenvolatilitet, med s\u00e4rskilt fokus p\u00e5 niv\u00e5n 163,00 JPY d\u00e4r stora optionsf\u00f6rfall just nu \u00e4r koncentrerade.<\/p>\n\n
Guldets dramatiska uppg\u00e5ng till n\u00e4ra 4 142 dollar per uns understryker en bredare systemisk flykt till s\u00e4kerhet. Med silver som h\u00e5ller sig starkt n\u00e4ra 59 dollar signalerar \u00e4delmetallkomplexet en djup investeraroro \u00f6ver stigande globala tullstrukturer och seg tj\u00e4nsteinflation. Vi f\u00f6respr\u00e5kar att successivt bygga l\u00e5nga guldfutures vid rekyler ned mot st\u00f6dniv\u00e5n 4 050 dollar f\u00f6r att dra nytta av den p\u00e5g\u00e5ende momentumr\u00f6relsen.<\/p>\n\n\n\n