Yenen och schweizerfrancen forts\u00e4tter att vara under press i takt med att aktiemarknaderna h\u00e5ller sig starka och centralbanker signalerar en l\u00e5ngsam v\u00e4g mot stramare policy, trots att energipriserna lyfter globala r\u00e4ntor. I tunn sommarhandel har h\u00f6gre avkastande valutor med energihedge-attraktivitet gynnats, vilket st\u00f6ttar dollarn och den norska kronan. USD\/JPY har drivits upp efter att Bank of Japan inte intervenerade under en nylig helgdag, och paret bed\u00f6ms mala sig mot 164\/165 inf\u00f6r BoJ-m\u00f6tet den 31 juli. USD\/CHF \u00e4r ocks\u00e5 i fokus d\u00e5 Schweiziska nationalbanken anses osannolik att upprepa den valutaintervention p\u00e5 70 miljarder dollar som BoJ genomf\u00f6rde i april\/maj; ett brott \u00f6ver 0,8150\/70 bevakas, samtidigt som DXY har h\u00e5llit sig inom intervallet 100,35 till 101,80.<\/p>\n\n
EUR\/USD har h\u00e5llit emot \u00e4ven n\u00e4r naturgas \u00e5tertestar mars-toppen p\u00e5 60 EUR\/MWh, d\u00e4r r\u00e4ntedifferenser speglar fastare f\u00f6rv\u00e4ntningar om ECB-\u00e5tstramning \u00e4n f\u00f6r Federal Reserve, \u00e4ven om uppsidan i marknadens priss\u00e4ttning bed\u00f6ms vara begr\u00e4nsad inf\u00f6r morgondagens ECB-m\u00f6te; EUR\/USD f\u00f6ljs mot 1,1380. I Storbritannien l\u00e4ttade tj\u00e4nsteinflationen enligt BoE:s k\u00e4rnm\u00e5tt f\u00f6r tj\u00e4nster fr\u00e5n 3,8% till 3,6% och EUR\/GBP har handlats kring f\u00f6rra veckans bottenniv\u00e5 0,8455. Ungerns centralbank (NBH) s\u00e4nkte med 25 punkter till 5,75%, signalerade ytterligare ett steg i augusti och en \u00f6versyn i september; marknaden hade prisat bort cirka 40 punkter av l\u00e4ttnader, den implicita terminalr\u00e4ntan ligger n\u00e4ra 4,75\u20135,00% j\u00e4mf\u00f6rt med en medelfristig syn p\u00e5 4,00%, och EUR\/HUF flaggas under 360 om omv\u00e4rldsl\u00e4get stabiliseras.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tg\u00e5ende momentum i USD\/JPY och USD\/CHF under de kommande veckorna i takt med att h\u00f6ga energipriser best\u00e5r. Globala energireferenser ligger fortsatt h\u00f6gt, med Brentolja runt 85 dollar per fat och europeisk naturgas som testar 60 \u20ac\/MWh. D\u00e5 Bank of Japan visar l\u00e5g ben\u00e4genhet att intervenera v\u00e4ntar vi oss att USD\/JPY successivt arbetar sig mot intervallet 164\/165 inf\u00f6r policym\u00f6tet den 31 juli, vilket g\u00f6r kortfristiga k\u00f6poptioner s\u00e4rskilt intressanta.<\/p>\n\n
F\u00f6r USD\/CHF rekommenderar vi att titta p\u00e5 utbrottsstrategier \u00f6ver motst\u00e5ndszonen 0,8150\/70. Schweiziska nationalbankens beslut att h\u00e5lla fast vid en duvaktig h\u00e5llning, med en styrr\u00e4nta som ligger l\u00e4gre \u00e4n globala motsvarigheter, vidgar r\u00e4ntedifferenserna. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/CHF eller s\u00e4tta upp hausseartade risk reversals kan ge stark avkastning n\u00e4r schweizerfrancen f\u00f6rblir strukturellt svag.<\/p>\n\n
P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6r EUR\/USD f\u00f6resl\u00e5r vi att s\u00e4kra sig f\u00f6r en ned\u00e5tdrift mot 1,1380. \u00c4ven om europeiska naturgaspriser har stigit kraftigt har marknaden sannolikt redan prisat in toppen i Europeiska centralbankens h\u00f6kaktighet. Givet den l\u00e4tta sommar-likviditeten och Federal Reserves relativt starkare r\u00e4ntef\u00f6rdel erbjuder s\u00e4ljoptioner p\u00e5 euron en attraktiv risk\/reward.<\/p>\n\n\n\n