Storbritanniens k\u00e4rnproducerprisindex f\u00f6r utg\u00e5ende priser (core output PPI) p\u00e5 m\u00e5nadsbasis, utan s\u00e4songsjustering, d\u00e4mpades till 0,5 % i juni, ned fr\u00e5n 0,8 % i f\u00f6reg\u00e5ende utfall. Det pekar p\u00e5 en l\u00e5ngsammare takt i prish\u00f6jningarna vid fabriksgrind under m\u00e5naden.<\/p>\n
Juniutfallet inneb\u00e4r att k\u00e4rn-output PPI fortsatt stiger fr\u00e5n m\u00e5nad till m\u00e5nad, men i en lugnare takt \u00e4n tidigare. Inga ytterligare uppdelningar presenterades i publiceringen ut\u00f6ver skiftet fr\u00e5n 0,8 % till 0,5 %.<\/p>\n
Den senaste nedg\u00e5ngen i Storbritanniens k\u00e4rnindex f\u00f6r producentpriser p\u00e5 utg\u00e5ende led (PPI) fr\u00e5n 0,8 % till 0,5 % i juni visar att inflationstrycket i tillverkningsledet svalnar. Vi ser den avtagande momentumet som en tydlig signal om att prispressen uppstr\u00f6ms l\u00e4ttar, vilket snart v\u00e4ntas sippra ned till konsumentpriserna. F\u00f6ljaktligen bed\u00f6mer vi att Bank of England f\u00e5r betydligt mindre press att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6ga under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r r\u00e4ntederivat rekommenderar vi att titta p\u00e5 l\u00e5nga positioner i futures p\u00e5 Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiskt har nedg\u00e5ngar i k\u00e4rn-PPI p\u00e5 m\u00e5nadsbasis av den h\u00e4r storleksordningen f\u00f6reg\u00e5tt en mjukare h\u00e5llning fr\u00e5n Bank of England, vilket pressar ned korta marknadsr\u00e4ntor. N\u00e4r den marknadsprissatta sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i h\u00f6st stiger erbjuder k\u00f6p av dessa terminer en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil.<\/p>\n
F\u00f6r valutaderivatakt\u00f6rer l\u00e4r den h\u00e4r inflationsavkylningen tynga det brittiska pundet. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda negativa optionsstrategier, som att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i GBP\/USD, f\u00f6r att dra nytta av en svagare sterling. N\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna r\u00f6r sig v\u00e4ntas pundet tappa mot b\u00e5de USA-dollarn och euron.<\/p>\n
P\u00e5 aktiesidan b\u00f6r vi positionera oss f\u00f6r en positiv r\u00f6relse i optioner och terminer p\u00e5 FTSE 100. L\u00e4gre producentkostnader f\u00f6rb\u00e4ttrar direkt vinstmarginalerna f\u00f6r stora brittiska exportbolag och industrij\u00e4ttar. N\u00e4r brittiska statsobligationsr\u00e4ntor (gilts) redan mjuknar som svar p\u00e5 inflationsdatan har aktiemarknaden tydligt utrymme att forts\u00e4tta upp de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n\n\n\n