Statsminister Andy Burnham har meddelat att 5 procents moms p\u00e5 hush\u00e5llens elr\u00e4kningar slopas fr\u00e5n och med den 1 oktober, och beskriver det som den f\u00f6rsta \u00e5tg\u00e4rden i ett bredare paket mot levnadskostnadskrisen. Regeringen uppskattar att f\u00f6r\u00e4ndringen sparar familjer omkring 45 pund per \u00e5r, men kostar 850 miljoner pund under 2026\u201327, och uppger att den ska finansieras genom att skrota den tidigare administrationens plan f\u00f6r digitalt ID. Tj\u00e4nstem\u00e4n tillade att \u00e5tg\u00e4rden kan s\u00e4nka KPI-inflationen med 0,1 procentenheter.<\/p>\n
Marknadsreaktionen har varit f\u00f6rsiktig, med svaghet i b\u00e5de gilts och pundet som v\u00e4ckt uppm\u00e4rksamhet kring farh\u00e5gor om den finanspolitiska trov\u00e4rdigheten och huruvida l\u00e4ttnaden \u00e4r fullt finansierad. Politiken sker parallellt med diskussioner om m\u00f6jliga l\u00e4ttnader i f\u00f6retagsfastighetsskatter (business rates), \u00e4ven om det bredare kostnadstrycket fr\u00e5n energipriserna fortsatt \u00e4r h\u00f6gt.<\/p>\n
N\u00e4r energiskattes\u00e4nkningen den 1 oktober n\u00e4rmar sig v\u00e4ntar vi oss att pressen p\u00e5 brittisk statsskuld \u00f6kar de kommande veckorna, n\u00e4r marknaden ifr\u00e5gas\u00e4tter regeringens finansieringsplaner. Givet att r\u00e4ntan p\u00e5 10-\u00e5riga gilts redan har krupit tillbaka upp mot 4,3-procentsniv\u00e5n de senaste veckorna b\u00f6r man \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 kort i gilt-terminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 brittiska statspapper. Denna positionering skyddar portf\u00f6ljerna mot ytterligare r\u00e4nteuppg\u00e5ngar n\u00e4r investerare kr\u00e4ver en h\u00f6gre riskpremie f\u00f6r brittisk finanspolitisk risk.<\/p>\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att rikta in sig p\u00e5 det brittiska pundet, som visat tydlig s\u00e5rbarhet och fallit ned mot 1,27 mot amerikanska dollarn efter det finanspolitiska beskedet. Derivathandlare kan utnyttja nedg\u00e5ngstrenden genom att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) i GBP\/USD f\u00f6r att hedga mot en bredare utf\u00f6rs\u00e4ljning. Historiskt har ofinansierade finanspolitiska \u00e5tg\u00e4rder i Storbritannien, s\u00e5som under mini-budgetkrisen 2022 n\u00e4r pundet n\u00e5dde historiskt l\u00e5ga niv\u00e5er, lett till snabb valutaf\u00f6rsvagning.<\/p>\n
\u00c4ven om den prognostiserade nedg\u00e5ngen i KPI-inflationen med 0,1 procentenheter kan f\u00e5 vissa att prisa in omedelbara r\u00e4ntes\u00e4nkningar, bed\u00f6mer vi att det strukturella finanspolitiska underskottet kommer att h\u00e5lla de l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6rh\u00f6jda. Vi rekommenderar att g\u00e5 in i betalar-positioner (payer) i inflationsswappar, som gynnas om de l\u00e5ngsiktiga brittiska inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna stiger trots den kortsiktiga momsl\u00e4ttnaden. Denna balanserade ansats g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av diskrepansen mellan omedelbar l\u00e4ttnad f\u00f6r konsumenter och oro kring l\u00e5ngsiktig finanspolitisk trov\u00e4rdighet.<\/p>\n\n\n\n