Sterling har h\u00e5llits uppe av dippk\u00f6p, vilket har h\u00e5llit GBP\/USD \u00f6ver det 200-dagars glidande medelv\u00e4rdet n\u00e4ra 1,3403 \u00e4ven n\u00e4r gilts fortsatt \u00e4r under press. Paret har handlats i intervallet 1,3400\u20131,3500, medan \u00e5terh\u00e4mtningen i EUR\/GBP har bromsats. Marknaden v\u00e4ger ocks\u00e5 in utn\u00e4mningen av finansminister John Healey samt n\u00e4sta brittiska KPI-utfall f\u00f6r juni.<\/p>\n\n
Prognoserna pekar p\u00e5 att den totala inflationen d\u00e4mpas till 2,7% i \u00e5rstakt fr\u00e5n 2,8%, medan tj\u00e4nsteinflationen v\u00e4ntas sjunka till 3,6% fr\u00e5n 3,7%, med k\u00e4rninflationen of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,6%. L\u00f6ne\u00f6kningarna i privat sektor beskrivs som p\u00e5 v\u00e4g ned marginellt till 2,9% i \u00e5rstakt. Spreaden mellan gilt och Bund ligger n\u00e4ra niv\u00e5er som f\u00f6rknippas med september 2022, omkring 140 punkter, \u00e4ven om den har sn\u00e4vats in fr\u00e5n strax \u00f6ver 170 punkter i slutet av 2024; den offentliga uppl\u00e5ningen f\u00f6ll med 4 miljarder pund fr\u00e5n maj till juni till f\u00f6ljd av l\u00e4gre r\u00e4ntekostnader, men underskottet april\u2013juni ligger 2,7 miljarder pund \u00f6ver OBR:s prognos eftersom utgifterna \u00f6versteg planerna med 3,6 miljarder pund, samtidigt som int\u00e4kterna steg 7,2% i \u00e5rstakt.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6lja GBP\/USD noga n\u00e4r paret h\u00e5ller sig \u00f6ver sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde, vilket signalerar starkt dippk\u00f6psintresse. Nya brittiska inflationssiffror visar att KPI-inflationen v\u00e4ntas d\u00e4mpas till omkring 2,0% i mitten av 2026, vilket h\u00e5ller trycket p\u00e5 Bank of England men st\u00f6djer pundets motst\u00e5ndskraft. F\u00f6r derivathandlare talar detta f\u00f6r att fokusera p\u00e5 k\u00f6poptioner (calls) eller l\u00e5nga pundpositioner p\u00e5 kort sikt, s\u00e4rskilt n\u00e4r valutaparet testar den \u00f6vre delen av det nuvarande intervallet.<\/p>\n\n
Vi kan ocks\u00e5 titta p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden d\u00e4r brittiska gilts \u00e4r under press, med den 10-\u00e5riga gilt-r\u00e4ntan n\u00e4ra 4,1% de senaste veckorna. Premien f\u00f6r gilts relativt tyska Bunds \u00e4r fortsatt historiskt h\u00f6g, vilket speglar fortsatt finanspolitisk f\u00f6rsiktighet under finansminister John Healeys administration. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som brantare avkastningskurva (yield curve steepeners) eller att ligga kort i gilt-terminer om kommande data visar att k\u00e4rninflationen biter sig fast.<\/p>\n\n
P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6resl\u00e5r vi att bevaka implicita volatiliteten i GBP-kors, som har h\u00e5llit sig relativt l\u00e5g kring 6,5% f\u00f6r enm\u00e5naderskontrakt. Denna l\u00e5ga volatilitetsmilj\u00f6 g\u00f6r det relativt billigt att k\u00f6pa defensiva s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 GBP\/USD om finanspolitiska utmaningar skulle blossa upp igen f\u00f6re h\u00f6stbudgeten. Genom att utnyttja dessa l\u00e5ga premier kan vi hedga mot pl\u00f6tsliga nedsidesrisker om de offentliga utgifterna \u00e5terigen skulle \u00f6verstiga prognoserna.<\/p>\n\n\n\n