Asiatiska valutor hamnade \u00e5ter under press n\u00e4r h\u00f6gre oljepriser och kvarst\u00e5ende inflationsrisker tyngde utvecklingen, vilket gjorde indiska rupien och thail\u00e4ndska bahten till regionens svagaste. B\u00e5da f\u00f6ll med omkring 1% mot USA-dollarn f\u00f6rra veckan, trots att USA-dollarindex (DXY) var svagare, vilket understryker deras k\u00e4nslighet f\u00f6r uppg\u00e5ngen i r\u00e5olja. Thailands f\u00f6rs\u00e4mrade externa balans och underskott i bytesbalansen h\u00f6ll bahten exponerad f\u00f6r ytterligare nedsida.<\/p>\n
Inflationsriskerna f\u00f6rblev upp\u00e5tlutade n\u00e4r geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern drev energikostnaderna h\u00f6gre. Brentolja studsar tillbaka till omkring 88 USD\/fat n\u00e4r riskpremierna steg och tankfartygstrafiken genom Hormuzsundet minskade, samtidigt som amerikanska bensinpriser l\u00e5g kvar p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er j\u00e4mf\u00f6rt med niv\u00e5erna f\u00f6re konflikten. Amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor sj\u00f6nk efter mjukare utfall i KPI- och PPI-data f\u00f6r juni men l\u00e5g fortsatt \u00f6ver 4%, medan University of Michigans 1-\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar uppgick till 4,2% i \u00e5rstakt i juli j\u00e4mf\u00f6rt med 4,6% tidigare; f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 5\u201310 \u00e5rs sikt l\u00e5g still p\u00e5 3,3%.<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att bygga l\u00e5nga positioner i USD\/THB och USD\/INR via k\u00f6poptioner (call options) f\u00f6r att dra nytta av den p\u00e5g\u00e5ende svagheten i asiatiska valutor. Thailands energiberoende \u00e4r en tydlig s\u00e5rbarhet, d\u00e5 landet importerar cirka 85% av sin r\u00e5oljekonsumtion. Med Brentolja kring 88 dollar per fat \u00f6kar pressen p\u00e5 Thailands handelsbalans, vilket g\u00f6r bahten till ett attraktivt m\u00e5l f\u00f6r negativa FX-optioner.<\/p>\n
F\u00f6r att kapitalisera p\u00e5 detta rekommenderar vi att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner i USD\/THB med l\u00f6senpriser n\u00e4ra 36,80 f\u00f6r att f\u00e5nga den omedelbara upp\u00e5triktade volatiliteten. Indiens situation \u00e4r liknande, och historiska data visar att rupien konsekvent tenderar att f\u00f6rsvagas mot dollarn n\u00e4r Brentolja \u00f6verstiger 85 dollar. Att anv\u00e4nda valutaterminer (forwards) f\u00f6r att l\u00e5sa USD\/INR-niv\u00e5er \u00f6ver 84,00 skyddar portf\u00f6ljer mot dessa ih\u00e5llande kostnadschocker fr\u00e5n importen.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden b\u00f6r vi f\u00f6rbereda oss f\u00f6r en l\u00e4ngre period med h\u00f6ga r\u00e4ntor genom att g\u00e5 kort i terminskontrakt p\u00e5 amerikanska statsobligationer. Eftersom amerikanska statsr\u00e4ntor h\u00e5ller sig stabilt \u00f6ver 4,0% och hush\u00e5llens inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar ligger fast p\u00e5 4,2% framst\u00e5r en snabb serie r\u00e4ntes\u00e4nkningar som osannolik. Att betala fast r\u00e4nta i tv\u00e5\u00e5riga r\u00e4nteswappar erbjuder en robust hedge n\u00e4r globala inflationsrisker fortsatt \u00e4r snedvinklade upp\u00e5t.<\/p>\n\n\n\n