Argentinas m\u00e5natliga handelsbalans f\u00f6r juni kom in klart under f\u00f6rv\u00e4ntningarna, enligt den senaste publiceringen. Utfallet var ett \u00f6verskott p\u00e5 2 miljoner dollar, j\u00e4mf\u00f6rt med en prognos om ett \u00f6verskott p\u00e5 2 060 miljoner dollar. <\/p>\n
Resultatet inneb\u00e4r en tydlig negativ avvikelse fr\u00e5n konsensus och pekar p\u00e5 en betydligt smalare extern buffert f\u00f6r m\u00e5naden \u00e4n v\u00e4ntat. Siffrorna visar att den redovisade balansen i juni i praktiken var n\u00e4ra noll i dollar, i st\u00e4llet f\u00f6r det flermiljard\u00f6verskott som prognosmakare r\u00e4knat med.<\/p>\n
Det \u00e4r en kraftig chock att Argentinas handels\u00f6verskott i juni rasade till bara 2 miljoner dollar, l\u00e5ngt under den v\u00e4ntade niv\u00e5n p\u00e5 2,06 miljarder. Den pl\u00f6tsliga uttorkningen av exportdollar begr\u00e4nsar kraftigt centralbankens m\u00f6jligheter att \u00e5teruppbygga sina sk\u00f6ra nettoreserver i utl\u00e4ndsk valuta, som i nul\u00e4get ligger p\u00e5 negativa niv\u00e5er. Vi bed\u00f6mer att underskottet gentemot f\u00f6rv\u00e4ntan kan utl\u00f6sa omedelbart ned\u00e5ttryck p\u00e5 den officiella argentinska peson (ARS).<\/p>\n
Derivathandlare b\u00f6r svara genom att offensivt k\u00f6pa USD\/ARS Non-Deliverable Forwards (NDF) med f\u00f6rfall i augusti och september. Historiska data visar att n\u00e4r handelsbalansen kollapsar vidgas gapet mellan den officiella och den parallella v\u00e4xelkursen snabbt till \u00f6ver 40 procent. Att positionera sig f\u00f6r en st\u00f6rre \u00e4n v\u00e4ntad officiell devalvering framst\u00e5r nu som det mest logiska spelet de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi rekommenderar \u00e4ven att rikta in sig p\u00e5 optioner p\u00e5 USA-noterade argentinska aktier, s\u00e4rskilt f\u00f6r st\u00f6rre banker och energibolag som YPF. Implicit volatilitet i dessa optioner \u00e4r relativt l\u00e5g, vilket g\u00f6r l\u00e5nga straddles till ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att handla den v\u00e4ntade marknadsturbulensen. \u00c4ven statliga credit default swaps (CDS) bed\u00f6ms kunna stiga markant, i takt med att oron f\u00f6r en ny betalningsinst\u00e4llelse tilltar n\u00e4r dollarinfl\u00f6dena torkar upp.<\/p>\n\n\n\n