Brittiska statsobligationsr\u00e4ntor steg p\u00e5 m\u00e5ndagen efter att Rachel Reeves avl\u00e4gsnades som finansminister, och marknadsreaktionen tilltog n\u00e4r detaljer om omm\u00f6bleringar i regeringen under nye premi\u00e4rministern Andy Burnham framkom. R\u00e4ntan p\u00e5 den tv\u00e5\u00e5riga gilten var upp 8 punkter, medan den tio\u00e5riga r\u00e4ntan r\u00f6rde sig \u00f6ver 5 procent efter att ha stigit med n\u00e4ra 7 punkter senare under sessionen. Brittiska obligationer, aktier och pundet f\u00f6ll samtidigt, och den tio\u00e5riga r\u00e4ntan \u00e5terv\u00e4nde till sin h\u00f6gsta niv\u00e5 sedan maj, samtidigt som utn\u00e4mningen av en ny finansminister \u00e4nnu inte hade tillk\u00e4nnagivits.<\/p>\n
Marknaderna reagerade ocks\u00e5 p\u00e5 nya finanspolitiska f\u00f6rslag som aviserats under Burnhams f\u00f6rsta 24 timmar vid makten. Enligt uppgifter \u00f6verv\u00e4ger han \u00e5tg\u00e4rder p\u00e5 24 miljarder pund i form av utgifts- och skattepaket: 2 miljarder pund kopplat till att s\u00e4tta Thames Water i administration f\u00f6r att h\u00e5lla verksamheten ig\u00e5ng till 2027, 18 miljarder pund f\u00f6r att behandla socialomsorg som NHS-tj\u00e4nster genom att g\u00f6ra den avgiftsfri vid anv\u00e4ndningstillf\u00e4llet, samt 4 miljarder pund f\u00f6r att h\u00f6ja det skattefria grundavdraget. Ytterligare levnadskostnads\u00e5tg\u00e4rder v\u00e4ntas p\u00e5 tisdagen och kan addera flera miljarder till. Pundet f\u00f6rsvagades, med GBP\/USD som backade fr\u00e5n 1,35 dollar och ned med mer \u00e4n en kvarts procent, medan Institute for Fiscal Studies uppgav att 10 procent av befolkningen i Storbritannien betalar 60 procent av all skatt, samtidigt som det diskuterats en potentiell h\u00f6jning av den h\u00f6gsta marginalskatten med 5 procentenheter.<\/p>\n
N\u00e4r den brittiska tio\u00e5rsr\u00e4ntan rusat f\u00f6rbi den kritiska 5-procentsniv\u00e5n efter g\u00e5rdagens politiska chock v\u00e4ntar vi oss att den kraftiga volatiliteten p\u00e5 giltmarknaden best\u00e5r. Vi rekommenderar att derivathandlare blankar brittiska giltterminer eller k\u00f6per s\u00e4ljoptioner p\u00e5 statsobligationer, som f\u00f6rberedelse f\u00f6r att r\u00e4ntorna kan stiga ytterligare. Historiskt, under finanspolitiska krisen 2022, drev ofinansierade utgiftsplaner upp r\u00e4ntorna med \u00f6ver 100 punkter p\u00e5 n\u00e5gra dagar \u2013 ett m\u00f6nster som l\u00e4tt kan upprepas nu.<\/p>\n
Det brittiska pundet uts\u00e4tts f\u00f6r starkt ned\u00e5ttryck efter att redan ha glidit ned fr\u00e5n den senaste toppen p\u00e5 1,35 dollar p\u00e5 m\u00e5ndagen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 GBP\/USD, med sikte p\u00e5 en snabb r\u00f6relse ned mot niv\u00e5n 1,30 dollar under de kommande veckorna. Under pundkrisen i september 2022 ledde ett pl\u00f6tsligt tapp i f\u00f6rtroendet f\u00f6r finanspolitiken till att pundet f\u00f6ll till rekordl\u00e5ga 1,03 dollar, vilket visar hur snabbt valutamarknader kan kapitulera.<\/p>\n
Den inhemska brittiska ekonomin \u00e4r mycket s\u00e5rbar f\u00f6r de f\u00f6reslagna utgifterna p\u00e5 24 miljarder pund och potentiella skatteh\u00f6jningar. Vi f\u00f6resl\u00e5r att positionera sig negativt i det mer hemmamarknadsorienterade FTSE 250-indexet via s\u00e4ljoptioner eller indexblankning. En m\u00f6jlig h\u00f6jning av den h\u00f6gsta skattesatsen med 5 procentenheter kan utl\u00f6sa kapitalflykt och pressa inhemska bolag betydligt mer \u00e4n de globalt exponerade f\u00f6retagen i FTSE 100.<\/p>\n
Eftersom den nya finansministern fortfarande inte \u00e4r bekr\u00e4ftad befinner vi oss i en sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbar handelsmilj\u00f6. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda strategier f\u00f6r l\u00e5ng volatilitet, s\u00e5som straddles i GBP\/USD, f\u00f6r att f\u00e5nga kraftiga marknadsr\u00f6relser oavsett riktning. Den implicita volatiliteten priss\u00e4tter i nul\u00e4get inte fullt ut risken f\u00f6r en marknadsov\u00e4nlig utn\u00e4mning, vilket g\u00f6r optioner relativt billiga.<\/p>\n\n\n\n