Brents f\u00f6rstam\u00e5nads-kontrakt steg 12% under veckan n\u00e4r eskalerande USA\u2013Iran-sp\u00e4nningar och Donald Trumps kommentarer lyfte riskpremierna, d\u00e4r merparten av r\u00f6relsen koncentrerades till m\u00e5ndag och tisdag. Priserna trycktes initialt upp mot 91 dollar per fat efter rubrikerna, innan de backade. P\u00e5 annat h\u00e5ll pekade tankersp\u00e5rning p\u00e5 en r\u00e5oljetung \u00e5terh\u00e4mtning i sj\u00f6farten i Gulfregionen: r\u00e5olja uppskattades utg\u00f6ra n\u00e4stan 80% av transitvolymerna genom Hormuzsundet, cirka fem procentenheter \u00f6ver niv\u00e5erna f\u00f6re konflikten, medan LNG-trafiken beskrevs sl\u00e4pa efter.<\/p>\n
Raffineringsmarginalerna stramades \u00e5t snabbare \u00e4n sj\u00e4lva r\u00e5oljepriset. Crack spreads steg 22% i Asien och 12% i USA, i linje med oro f\u00f6r potentiella st\u00f6rningar genom SoH och utsikten till produktbrist. Lagerdata bidrog till bilden; rapporter indikerade att lagren \u00f6kade med 21 miljoner fat i juni, d\u00e4r uppbyggnaden bed\u00f6mdes ha skett fr\u00e4mst i r\u00e5olja snarare \u00e4n raffinerade produkter, vilket l\u00e4mnar produktbalanserna relativt sett stramare.<\/p>\n
Givet den pl\u00f6tsliga uppg\u00e5ngen p\u00e5 12% i Brent under den g\u00e5ngna veckan anser vi att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt volatilitet. \u00c4ven om Brent kortvarigt n\u00e5dde 91 dollar per fat innan det v\u00e4nde ned, \u00e4r de geopolitiska hoten i Mellan\u00f6stern fortsatt mycket aktiva. Vi rekommenderar att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 Brent f\u00f6r att f\u00e5nga pl\u00f6tsliga pristoppar n\u00e4r USA\u2013Iran-sp\u00e4nningarna eskalerar.<\/p>\n
Vi ser ocks\u00e5 en mycket l\u00f6nsam m\u00f6jlighet i handel med crack spreads, som har stigit 22% i Asien och 12% i USA. Eftersom lagren av raffinerade produkter \u00e4r betydligt stramare \u00e4n r\u00e5oljelagren, \u00e4r produkt-cracks p\u00e5 v\u00e4g att utvecklas starkare. Vi f\u00f6resl\u00e5r att g\u00e5 l\u00e5nga i crack spreads f\u00f6r bensin och eldningsolja f\u00f6r att utnyttja den v\u00e4xande skillnaden.<\/p>\n
V\u00e5r analys av transitdata visar att r\u00e5olja nu st\u00e5r f\u00f6r 80% av fl\u00f6dena genom Hormuzsundet, vilket koncentrerar utbudsriskerna till en enda flaskhals. Historiskt leder s\u00e5dana tr\u00e5nga passager i kombination med strikt utbudsdisciplin inom OPEC+ till pl\u00f6tsliga marknadskramper. Med global oljeefterfr\u00e5gan som i sommar ligger n\u00e4ra rekordniv\u00e5er p\u00e5 104 miljoner fat per dag, rekommenderar vi att anv\u00e4nda bull call spreads f\u00f6r att begr\u00e4nsa risken.<\/p>\n
\u00c4ven om de globala lagren \u00f6kade med 21 miljoner fat f\u00f6rra m\u00e5naden, skedde n\u00e4stan hela uppbyggnaden i r\u00e5olja snarare \u00e4n raffinerade produkter. Vi rekommenderar att undvika korta positioner i f\u00f6rstam\u00e5nads-kontrakten trots eventuella tillf\u00e4lliga prisnedg\u00e5ngar. I st\u00e4llet b\u00f6r vi ligga netto l\u00e5nga i volatilitet f\u00f6r att s\u00e4kra oss mot pl\u00f6tsliga st\u00f6rningar i sj\u00f6farten.<\/p>\n\n\n\n