ECB:s unders\u00f6kning om f\u00f6retagens tillg\u00e5ng till finansiering (SAFE), baserad p\u00e5 svar fr\u00e5n fler \u00e4n 5\u202f000 f\u00f6retag, visar att f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 priss\u00e4ttning d\u00e4mpas. Den f\u00f6rv\u00e4ntade \u00f6kningen i f\u00f6rs\u00e4ljningspriser bromsade in till 3,2% i \u00e5rstakt, j\u00e4mf\u00f6rt med 3,5% i f\u00f6reg\u00e5ende unders\u00f6kning, vilket pekar mot en svalare prisbild p\u00e5 kort sikt. <\/p>\n
Kostnadstrycket v\u00e4ntas ocks\u00e5 avta: f\u00f6retagen ser icke-arbetskraftsrelaterade insatskostnader, inklusive energi, stiga med 5,2% i \u00e5rstakt, ned fr\u00e5n 5,8% tidigare. Inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ett, tre och fem \u00e5rs sikt var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade, medan f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 \u00f6kningar i f\u00f6rs\u00e4ljningspriser, icke-arbetskraftsrelaterade insatskostnader och l\u00f6ner samtliga sj\u00f6nk. Unders\u00f6kningen indikerar ocks\u00e5 att kriget i Mellan\u00f6stern f\u00e5r f\u00f6retagen att s\u00f6ka alternativa leverant\u00f6rer och att f\u00f6rb\u00e4ttra energieffektiviteten.<\/p>\n
I och med att ECB:s senaste SAFE-unders\u00f6kning visar att f\u00f6retagen d\u00e4mpar sina inflations- och kostnadsf\u00f6rv\u00e4ntningar ser vi ett starkare argument f\u00f6r penningpolitisk l\u00e4ttnad i euroomr\u00e5det under de kommande veckorna. N\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 f\u00f6rs\u00e4ljningspriser faller till 3,2% och icke-arbetskraftsrelaterade insatskostnader sjunker till 5,2% l\u00f6ses trycket p\u00e5 centralbanken att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6ga snabbt upp. Detta talar f\u00f6r en forts\u00e4ttning p\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningscykeln, som redan har inneburit att inl\u00e5ningsr\u00e4ntan gradvis r\u00f6rt sig ned mot 2,5%-niv\u00e5n de senaste m\u00e5naderna.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4ntederivat rekommenderar vi att positionera sig f\u00f6r fortsatt fallande r\u00e4ntor genom att g\u00e5 l\u00e5ng i trem\u00e5naders Euribor-terminer. Historiskt tenderar statsobligationsr\u00e4ntor att f\u00f6lja efter n\u00e4r f\u00f6retagens kostnadsutsikter mjuknar i den h\u00e4r takten, i takt med att marknaden prisar in en mer expansiv penningpolitik. Att k\u00f6pa optioner p\u00e5 statsobligationer i euroomr\u00e5det eller ta emot fast r\u00e4nta i europeiska r\u00e4nteswappar ger just nu en attraktiv risk\/reward.<\/p>\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r aktiederivat b\u00f6r vi titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 index inom s\u00e4llank\u00f6psvaror och industri, som gynnas direkt av l\u00e4gre insatskostnader. \u00c4ven om geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern tvingar bolag att hitta alternativa energileverant\u00f6rer visar det \u00f6vergripande fallet i kostnadsf\u00f6rv\u00e4ntningarna att dessa justeringar i leverant\u00f6rskedjorna redan hanteras framg\u00e5ngsrikt. Denna motst\u00e5ndskraft g\u00f6r positiva aktiestrategier s\u00e4krare, s\u00e4rskilt n\u00e4r billigare krediter b\u00f6rjar lyfta f\u00f6retagens vinstmarginaler.<\/p>\n
Slutligen, inom valutaderivat v\u00e4ntar vi oss att euron kommer att uts\u00e4ttas f\u00f6r ned\u00e5ttryck n\u00e4r ECB sannolikt s\u00e4nker r\u00e4ntan snabbare \u00e4n Federal Reserve. Handelsstrategier b\u00f6r fokusera p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i EUR\/USD f\u00f6r att dra nytta av denna v\u00e4xande policydifferens. Nyligen inkomna data som visar att inflationen i euroomr\u00e5det ligger och pendlar n\u00e4ra 2,0%-m\u00e5let ger ytterligare st\u00f6d f\u00f6r en negativ eurosyn p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n\n\n