EUR\/USD var stabil p\u00e5 fredagen n\u00e4r marknaderna p\u00e5 nytt bed\u00f6mde inflationseffekterna av h\u00f6gre oljepriser efter att sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern st\u00f6rt energifl\u00f6dena genom Hormuzsundet. Paret handlades kring 1,1438 och v\u00e4ntades st\u00e4nga veckan med m\u00e5ttliga uppg\u00e5ngar. Oljan har stigit omkring 12% i veckan, vilket har h\u00e5llit fokus p\u00e5 utsikterna om en \u201dstramare politik l\u00e4ngre\u201d, trots att junis inflation i b\u00e5de USA och euroomr\u00e5det kom in l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat och d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4nteh\u00f6jningar p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n
ECB v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25% vid n\u00e4sta veckas m\u00f6te efter en h\u00f6jning med 25 punkter i juni, medan marknaden fullt ut prisar in en h\u00f6jning i september. I USA har priss\u00e4ttningen f\u00f6r ett omedelbart Fed-drag l\u00e4ttat, men marknaden indikerar fortfarande omkring 75% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning till december, enligt CME FedWatch Tool. Dollarindex (DXY) var of\u00f6r\u00e4ndrat n\u00e4ra 100,76 efter att ha nuddat 100,35 i onsdags. Separat steg University of Michigans prelimin\u00e4ra konsumentf\u00f6rtroendeindex till 54,4 i juli fr\u00e5n 49,5, \u00f6ver prognosen 51; inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ett \u00e5rs sikt sj\u00f6nk till 4,2% fr\u00e5n 4,6%, medan fem\u00e5rs-m\u00e5ttet l\u00e5g kvar p\u00e5 3,3%.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att s\u00e4kra sig mot ytterligare energiprischocker genom att k\u00f6pa out-of-the-money calloptioner p\u00e5 Brentolja. N\u00e4r oljan stigit 12% i veckan till f\u00f6ljd av sp\u00e4nningarna i Hormuzsundet \u00e4r energivolatiliteten tillbaka, i linje med tidigare utbudschocker d\u00e5 Brent rusade mot 90 dollar. Att k\u00f6pa skydd nu ger en billig uppsida om leveransst\u00f6rningarna i Mellan\u00f6stern f\u00f6rv\u00e4rras under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
F\u00f6r EUR\/USD, som just nu konsoliderar n\u00e4ra 1,1438, rekommenderar vi en l\u00e5ng strangle-strategi i optioner f\u00f6r att f\u00e5nga ett f\u00f6rest\u00e5ende volatilitetsutbrott. \u00c4ven om marknaden \u00e4r lugn i dag l\u00e4r konflikten mellan mjuk juninflation och stigande energikostnader tvinga fram en kraftig r\u00f6relse. Historiskt har liknande perioder av flat handel under geopolitisk sp\u00e4nning ofta mynnat ut i ett snabbt utbrott p\u00e5 150 pips n\u00e4r centralbanksm\u00f6tena \u00e4r avklarade.<\/p>\n\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden f\u00f6resl\u00e5r vi att man k\u00f6per Euribor-putoptioner med septemberf\u00f6rfall samtidigt som man f\u00f6rh\u00e5ller sig f\u00f6rsiktig till kortsiktiga Fed-h\u00f6jningar. ECB v\u00e4ntas ligga still p\u00e5 2,25% n\u00e4sta vecka, men segt h\u00f6ga energipriser g\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september mycket sannolik. Samtidigt ser marknadens 75%-sannolikhet f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning till december f\u00f6r h\u00f6g ut nu n\u00e4r de amerikanska inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ett \u00e5rs sikt har sjunkit till 4,2%.<\/p>\n\n
Slutligen ser vi en m\u00f6jlighet att k\u00f6pa putoptioner p\u00e5 det amerikanska dollarindexet n\u00e4ra nuvarande niv\u00e5n 100,76. Greenbackens senaste studs fr\u00e5n treveckorsl\u00e4gsta p\u00e5 100,35 bed\u00f6ms vara tillf\u00e4llig, eftersom underliggande data pekar mot en stabiliserande arbetsmarknad snarare \u00e4n en aggressiv \u00e5tstramningscykel. Historiska m\u00f6nster visar att n\u00e4r fem\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar ligger f\u00f6rankrade vid 3,3% har den amerikanska dollarn sv\u00e5rt att h\u00e5lla i uppg\u00e5ngar utan aktiva r\u00e4nteh\u00f6jningar.<\/p>\n\n\n\n