USA-dollarn var generellt starkare n\u00e4r riskaversionen dominerade, med svagare aktier och h\u00f6gre oljepris. US Dollar Index (DXY):s nedg\u00e5ng fr\u00e5n topparna i slutet av juni hejdades vid ett st\u00f6d runt 100,5, trots att svag inflationsdata pr\u00e4glade handeln under veckan. Obligationer var i huvudsak starkare p\u00e5 de ledande marknaderna, och amerikanska statsobligationer (Treasurys) utvecklades marginellt b\u00e4ttre \u00e4n j\u00e4mf\u00f6rbara papper.<\/p>\n
Prisr\u00f6relserna mot slutet av veckan var mer st\u00f6djande f\u00f6r dollarn, men DXY stod \u00e4nd\u00e5 inf\u00f6r risken f\u00f6r en negativ veckost\u00e4ngning om indexet inte steg ytterligare innan den avslutande handeln. Oron kretsade kring teknik- och chipcykeln, tillsammans med eskalerande attacker mellan USA och Iran, vilket sp\u00e4dde p\u00e5 risk-off-st\u00e4mningen p\u00e5 marknaderna. Overnight index swaps (OIS) fortsatte att indikera en Fed-h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rsskiftet, och den priss\u00e4ttningen beskrevs som f\u00f6r aggressiv; en ompriss\u00e4ttning av swapkurvan lyftes fram som en potentiell k\u00e4lla till ned\u00e5trisk f\u00f6r USD.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig f\u00f6r en svagare USA-dollar de kommande veckorna, d\u00e5 US Dollar Index (DXY) har sv\u00e5rt att f\u00f6rsvara den kritiska st\u00f6dniv\u00e5n vid 100,5. \u00c4ven om safe haven-fl\u00f6den till f\u00f6ljd av stigande geopolitiska sp\u00e4nningar tillf\u00e4lligt har st\u00f6ttat dollarn, \u00e4r den bredare tekniska bilden fortsatt tydligt negativ. Att s\u00e4lja uppg\u00e5ngar i DXY eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 dollarn framst\u00e5r som den mest l\u00f6nsamma strategin just nu.<\/p>\n
Vi ser en tydlig diskrepans i marknaden, d\u00e4r priss\u00e4ttningen i Overnight Index Swap (OIS) f\u00f6r n\u00e4rvarande indikerar en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Med den senaste amerikanska inflationsdatan, som har svalnat till 2,6% i \u00e5rstakt, framst\u00e5r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar som osannolika. N\u00e4r swapkurvan ompriss\u00e4tts f\u00f6r att spegla en Fed p\u00e5 paus v\u00e4ntas dollarn f\u00f6rlora sitt r\u00e4nteb\u00e4rande st\u00f6d och falla.<\/p>\n
\u00c4ven om det aktuella fallet i globala aktier och stigande oljepriser har utl\u00f6st en klassisk risk-off-r\u00f6relse, bed\u00f6mer vi att detta dollarest\u00f6d blir kortvarigt. Historiskt signalerar en of\u00f6rm\u00e5ga att uppr\u00e4tth\u00e5lla en uppg\u00e5ng under risk-off-perioder en underliggande strukturell svaghet i en valuta. Handlare b\u00f6r utnyttja detta genom att etablera korta USD-positioner mot starkare stora k\u00e4rnvalutor, i v\u00e4ntan p\u00e5 ett brott ned under golvet vid 100,5.<\/p>\n\n\n\n