USA:s konsumenters fem\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar, enligt University of Michigans unders\u00f6kning, sj\u00f6nk till 3,3% i juli. Utfallet pekar p\u00e5 en m\u00e5ttlig f\u00f6r\u00e4ndring i de l\u00e5ngsiktiga prisf\u00f6rv\u00e4ntningarna j\u00e4mf\u00f6rt med tidigare m\u00e5nader.<\/p>\n
Juliutfallet adderar till en bredare upps\u00e4ttning indikatorer f\u00f6r inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar som f\u00f6ljs av marknaden och beslutsfattare, inklusive m\u00e5tt fr\u00e5n Federal Reserve och s\u00e5 kallade break-even-niv\u00e5er som implicit priss\u00e4tts via inflationsskyddade statsobligationer (TIPS). Det f\u00e5ngar hush\u00e5llens syn p\u00e5 prisutvecklingen \u00f6ver en fem\u00e5rshorisont och kan p\u00e5verka bed\u00f6mningar av inflationens uth\u00e5llighet.<\/p>\n
Det ov\u00e4ntade hoppet i University of Michigans fem\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntning till 3,3% i juli visar att l\u00e5ngsiktiga prisimpulser v\u00e4grar att ge med sig. Niv\u00e5n ligger tydligt \u00f6ver Federal Reserves inflationsm\u00e5l p\u00e5 2% och inneb\u00e4r en m\u00e4rkbar uppg\u00e5ng fr\u00e5n intervallet 2,9%\u20133,0% som vi sett de senaste m\u00e5naderna. Vi bed\u00f6mer att skiftet kommer att tvinga beslutsfattarna att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under betydligt l\u00e4ngre tid \u00e4n vad marknaden i dagsl\u00e4get r\u00e4knar med.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4nte- och derivatmarknaden b\u00f6r man f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en nedst\u00e4ll i amerikanska statsobligationer och i korta r\u00e4ntefutures. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 10-\u00e5riga Treasury Note (TY) eller att g\u00e5 kort i SOFR-terminer kan ge bra utfall n\u00e4r r\u00e4ntorna forts\u00e4tter upp. Historiskt, n\u00e4r l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar stiger p\u00e5 det h\u00e4r s\u00e4ttet, priss\u00e4tter obligationsmarknaden snabbt in en mer h\u00f6kaktig Fed, vilket driver upp r\u00e4ntorna.<\/p>\n
P\u00e5 aktiederivatmarknaden rekommenderar vi positionering f\u00f6r \u00f6kad volatilitet genom k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX. H\u00f6ga l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar pressar aktiev\u00e4rderingar, s\u00e4rskilt i snabbv\u00e4xande tekniksektorer. Att l\u00e4gga upp baisseartade spreadar p\u00e5 S&P 500 kan hj\u00e4lpa till att skydda portf\u00f6ljer mot en pl\u00f6tslig rekyl de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med att USA-dollarn st\u00e4rks n\u00e4r globalt kapital s\u00f6ker sig till h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor, vilket g\u00f6r hausseartade k\u00f6poptioner p\u00e5 USD s\u00e4rskilt intressanta. P\u00e5 minussidan riskerar guld och r\u00e5varor att m\u00f6ta motvind fr\u00e5n en starkare dollar, trots sin traditionella roll som inflationshedge. Optionshandel p\u00e5 Dollarindex (DXY) g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av valutamomentumet med tydligt definierad risk.<\/p>\n\n\n\n