GBP\/JPY f\u00f6rl\u00e4ngde sin rekyl f\u00f6r en andra session efter att under fredagen ha \u00e5tertagit 219,00-omr\u00e5det intradags, och backade d\u00e4rmed fr\u00e5n en toppniv\u00e5 som senast s\u00e5gs i januari 2008. Korset f\u00f6ll under mitten av 218,00-niv\u00e5erna i tidig europeisk handel, d\u00e4r nedsidan begr\u00e4nsades av marknadens fortsatta k\u00e4nslighet f\u00f6r m\u00f6jliga japanska myndighets\u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att st\u00f6tta yenen. Pundet pressades n\u00e4r USA-dollarn st\u00e4rktes, \u00e4ven om det bredare makrol\u00e4get pekar p\u00e5 begr\u00e4nsat utrymme f\u00f6r ett skarpare fall.<\/p>\n
R\u00e4ntedifferenser forts\u00e4tter att underst\u00f6dja carry-dynamiken. Bank of Japan h\u00f6jde sin korta styrr\u00e4nta till 1,0 % i juni, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r, medan Bank of Englands styrr\u00e4nta ligger p\u00e5 3,75 %, vilket l\u00e4mnar ett gap p\u00e5 cirka 275 punkter som h\u00e5ller JPY-carryaff\u00e4rer vid liv. Geopolitiska risker kopplade till Mellan\u00f6sternkonflikten kan d\u00e4mpa en eventuell yen\u00e5terh\u00e4mtning, samtidigt som minskad brittisk politisk risk\u2014tillsammans med f\u00f6rb\u00e4ttrat sentiment kring de offentliga finanserna\u2014ocks\u00e5 ger st\u00f6d \u00e5t GBP, efter uppgifter om att tilltr\u00e4dande premi\u00e4rminister Andy Burnham kan utse Shabana Mahmood till finansminister (Chancellor) och statistik som visade att den brittiska ekonomin \u00e5tergick till tillv\u00e4xt i maj.<\/p>\n
Vi ser att GBP\/JPY glider ned fr\u00e5n flerdecennieh\u00f6ga niv\u00e5er n\u00e4ra 219,00, men vi avr\u00e5der derivathandlare fr\u00e5n att rusa in i korta positioner \u00e4nnu. \u00c4ven om farh\u00e5gor om japansk valutaintervention h\u00e5ller marknaden p\u00e5 helsp\u00e4nn, \u00e4r den bredare upptrenden fortsatt starkt underst\u00f6dd. Historiskt har ensidiga valutainterventioner fr\u00e5n Japans finansministerium (MoF) bara tillf\u00e4lligt bromsat marknadstrenden snarare \u00e4n v\u00e4nt den.<\/p>\n
Den prim\u00e4ra drivkraften bakom parets styrka \u00e4r den stora r\u00e4nteskillnaden p\u00e5 275 punkter, med Bank of Englands r\u00e4nta p\u00e5 3,75 % j\u00e4mf\u00f6rt med Bank of Japans 1,0 %. Denna r\u00e4ntedifferens forts\u00e4tter att g\u00f6ra JPY-carryhandeln mycket l\u00f6nsam f\u00f6r globala investerare som s\u00f6ker avkastning. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda strukturerade optionsuppl\u00e4gg, s\u00e5som bull call spreads, f\u00f6r att f\u00e5nga uppsidemomentum samtidigt som man skyddar sig mot pl\u00f6tsliga, interventionsdrivna nedst\u00e4ll.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer ocks\u00e5 att brittiska pundet f\u00f6rblir motst\u00e5ndskraftigt tack vare politisk stabilitet i Storbritannien och ekonomins senaste \u00e5terg\u00e5ng till tillv\u00e4xt. Vidare tenderar kvarst\u00e5ende geopolitiska risker i Mellan\u00f6stern historiskt att f\u00f6rsvaga yenen eftersom Japan \u00e4r starkt beroende av importerad energi. F\u00f6r optionshandlare g\u00f6r relativt l\u00e5g implicit volatilitet strategier d\u00e4r man k\u00f6per premie s\u00e4rskilt attraktiva vid mindre rekyler.<\/p>\n
Vi anser att eventuella kortsiktiga nedg\u00e5ngar i GBP\/JPY b\u00f6r ses som k\u00f6ptillf\u00e4llen snarare \u00e4n som en trendv\u00e4ndning. Derivathandlare b\u00f6r inv\u00e4nta bekr\u00e4ftade utbrottsm\u00f6nster \u00f6ver 219,00 innan man \u00f6kar l\u00e5ng exponering. Tills vi ser en aggressiv uppf\u00f6ljande s\u00e4ljsvans, \u00e4r motst\u00e5ndets minsta v\u00e4g f\u00f6r detta kors fortsatt tydligt upp\u00e5t.<\/p>\n\n\n\n