Euron steg marginellt mot pundet p\u00e5 fredagen och lyfte EUR\/GBP tillbaka mot 0,8500 efter att ha noterat en 13-m\u00e5nadersl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 0,8455. Trots detta \u00e4r korset fortfarande p\u00e5 v\u00e4g mot en fj\u00e4rde raka veckonedg\u00e5ng, ned omkring 2,20% sedan mitten av juni. St\u00f6d f\u00f6r den gemensamma valutan har kopplats till f\u00f6rb\u00e4ttrat risksentiment och f\u00f6rv\u00e4ntningar om en stramare penningpolitik fr\u00e5n Europeiska centralbanken, efter att en Reuters-enk\u00e4t visade att 70% av de tillfr\u00e5gade r\u00e4knar med en r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter i september efter en paus i juli.<\/p>\n\n
Fokus riktas senare mot junis slutliga harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) f\u00f6r euroomr\u00e5det, som v\u00e4ntas bekr\u00e4fta att inflationen l\u00e4ttat till 2,8% fr\u00e5n 3,2% m\u00e5naden innan, \u00e4ven om statistiken f\u00f6reg\u00e5r st\u00e4ngningen av Hormuzsundet och den efterf\u00f6ljande uppg\u00e5ngen i oljepriser. Pundet har st\u00e4rkts de senaste veckorna trots ett politiskt d\u00f6dl\u00e4ge i Storbritannien, d\u00e4r marknaden i st\u00e4llet har fokuserat p\u00e5 utsikterna att n\u00e4sta regering kommer att h\u00e5lla sig till finansminister Reeves finanspolitiska regler, samtidigt som spekulationer om att Bank of England kan h\u00f6ja r\u00e4ntan f\u00f6re \u00e5rsskiftet ocks\u00e5 har st\u00f6tt pundet.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare utnyttjar den tillf\u00e4lliga rekylen i EUR\/GBP mot 0,8500 genom att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner. Eftersom paret har fallit 2,20% sedan mitten av juni och n\u00e5tt 13-m\u00e5nadersl\u00e4gsta niv\u00e5er, inneb\u00e4r den nuvarande l\u00e4ttnadsuppg\u00e5ngen ett bra tillf\u00e4lle att f\u00e5nga uppsidesvolatilitet. Historiskt, n\u00e4r EUR\/GBP faller till dessa niv\u00e5er, tenderar den korta implicita volatiliteten att \u00e5terg\u00e5 mot medelv\u00e4rdet fr\u00e5n l\u00e5ga niv\u00e5er runt 5,5% upp mot sitt l\u00e5ngsiktiga snitt p\u00e5 7%.<\/p>\n\n
Med 70% av de tillfr\u00e5gade ekonomerna som v\u00e4ntar sig en ECB-h\u00f6jning i september rekommenderas det starkt att prisa in denna mer h\u00f6kaktiga sv\u00e4ng via r\u00e4nteswappar. Den senaste st\u00e4ngningen av Hormuzsundet har redan drivit upp Brentpriset, vilket vi bed\u00f6mer kommer att bryta den ned\u00e5tg\u00e5ende trenden i euroomr\u00e5dets inflation fr\u00e5n nuvarande 2,8%. Under tidigare energichocker, som 2022 n\u00e4r oljepriset rusade, steg euroomr\u00e5dets importpriser med \u00f6ver 20%, vilket kan tvinga ECB att agera mer aggressivt.<\/p>\n\n
P\u00e5 andra sidan aff\u00e4ren bed\u00f6mer vi att pundets senaste styrka \u00e4r \u00f6verdriven och l\u00e4mplig att hedga. \u00c4ven om f\u00f6rtroendet f\u00f6r finansminister Reeves finanspolitiska ramverk har h\u00e5llit pundet underbyggt, \u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om BoE-h\u00f6jningar redan i stor utstr\u00e4ckning inprisade. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 GBP utanf\u00f6r pengarna f\u00f6r att skydda mot en pl\u00f6tslig rekyl om brittisk makrostatistik skulle komma in svagare \u00e4n v\u00e4ntat de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n