USD\/JPY har i stort sett handlats sidledes strax under 162,50, upp omkring 0,1% p\u00e5 veckan, med upprepade misslyckanden n\u00e4ra 163,00 och stabila k\u00f6pintressen runt 162,00. En rekordstor intervention p\u00e5 11,7 biljoner JPY mellan slutet av april och slutet av maj pressade tillf\u00e4lligt tillbaka paret till mitten av 150-niv\u00e5erna, men r\u00f6relsen raderades p\u00e5 mindre \u00e4n sex veckor; den 30 juni var kursen tillbaka strax \u00f6ver 162,50, den svagaste niv\u00e5n sedan december 1986. R\u00e4ntedifferensen forts\u00e4tter att underst\u00f6dja positioneringen: Bank of Japan h\u00f6jde sin styrr\u00e4nta till 1,00% i juni, den h\u00f6gsta sedan 1995, medan Federal Reserve ligger kvar p\u00e5 3,50% till 3,75%, vilket l\u00e4mnar ett gap p\u00e5 cirka 275 r\u00e4ntepunkter. Skuldtj\u00e4nstkostnaderna beskrivs ta omkring en fj\u00e4rdedel av statsbudgeten detta r\u00e4kenskaps\u00e5r, vilket begr\u00e4nsar hur l\u00e5ngt BoJ kan f\u00f6lja Fed.<\/p>\n
Fokus riktas mot Japans nationella KPI f\u00f6r juni den 23 juli klockan 23:30 GMT; f\u00f6reg\u00e5ende utfall var 1,5% i total KPI och 1,4% i k\u00e4rn-KPI exklusive f\u00e4rska livsmedel, b\u00e5da under 2%-m\u00e5let. I USA ramas Fed-m\u00f6tet den 28\u201329 juli in av 208 000 nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6sa och ett Philadelphia Fed-index p\u00e5 41,4, med Michigan-sentimentet p\u00e5 fredag klockan 14:00 GMT. Japansk handelsstatistik kommer den 21 juli klockan 23:50 GMT; exporten steg 16,8% i \u00e5rstakt. Tekniska niv\u00e5er som lyfts fram inkluderar motst\u00e5nd vid 163,00 med utrymme mot 164,00, samt st\u00f6d vid 162,00, d\u00e4refter 161,50 och 50-dagars EMA n\u00e4ra 161,00.<\/p>\n
Vi ser en uppsp\u00e4nd fj\u00e4der i USD\/JPY n\u00e4r paret ligger t\u00e4tt kring 162,50 strax f\u00f6re avg\u00f6rande centralbanksbesked. Med v\u00e4xelkursen l\u00e5st i ett smalt intervall p\u00e5 en yen visar historiska data att s\u00e5 extrema volatilitetskompressioner s\u00e4llan blir l\u00e5ngvariga. Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r ett n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende utbrott, d\u00e5 det nuvarande dagliga handelsintervallet \u00e4r det tajtaste f\u00f6r \u00e5ret.<\/p>\n
F\u00f6r n\u00e4rvarande har den implicita enm\u00e5nadsvolatiliteten f\u00f6r yenen glidit ned, vilket g\u00f6r optionskontrakt relativt billiga att k\u00f6pa. Vi rekommenderar att k\u00f6pa straddles eller strangles f\u00f6r att kunna tj\u00e4na p\u00e5 en kraftig r\u00f6relse i endera riktningen, s\u00e4rskilt n\u00e4r 163,00-barri\u00e4ren fungerar som en viktig trigger. Strategin g\u00f6r att vi kan f\u00e5nga det oundvikliga utbrottet utan att beh\u00f6va gissa om Bank of Japan eller Federal Reserve sl\u00e5r till f\u00f6rst.<\/p>\n
F\u00f6r oss som fokuserar p\u00e5 r\u00e4nteskillnaden p\u00e5 275 punkter har rena spot-baserade carry trades blivit mycket riskfyllda n\u00e4ra taket vid 163,00. I st\u00e4llet b\u00f6r vi anv\u00e4nda knock-out-terminkontrakt eller barri\u00e4roptioner som automatiskt aktiverar skyddande s\u00e4kringar om kursen pl\u00f6tsligt faller. Den h\u00e4r strukturen g\u00f6r att vi kan inkassera avkastningen samtidigt som portf\u00f6ljerna skyddas mot en pl\u00f6tslig intervention liknande den rekordstora tillbakag\u00e5ngen p\u00e5 11,7 biljoner yen som s\u00e5gs i v\u00e5ras.<\/p>\n
Nyckeldatumen att bevaka \u00e4r den japanska inflationssiffran den 23 juli och Federal Reserves besked den 29 juli. Om Tokyos k\u00e4rninflation f\u00f6rblir under 2,0%-m\u00e5let, eller om USA signalerar ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar, v\u00e4ntar vi oss en snabb r\u00f6relse f\u00f6rbi 163,00 mot 164,00-niv\u00e5n. Omv\u00e4nt kommer ett hastigt fall under st\u00f6det vid 162,00 sannolikt att trigga omfattande stop-loss-order, vilket kan g\u00f6ra billiga s\u00e4ljoptioner till mycket l\u00f6nsamma tillg\u00e5ngar.<\/p>\n\n\n\n