EU:s rullande 12-m\u00e5naders handelsunderskott gentemot Kina uppgick i maj till 376 miljarder euro, enligt Eurostat, och var 8% h\u00f6gre \u00e4n f\u00f6r ett \u00e5r sedan. Gapets storlek och riktning har sk\u00e4rpt det politiska fokuset i Bryssel n\u00e4r unionen vill \u00e5terbalansera handeln utan att avsluta samarbetet.<\/p>\n
EU\u2013Kina-samtal inom ramen f\u00f6r en handels- och investeringskonsultation som inleddes i slutet av juni v\u00e4ntas p\u00e5g\u00e5 under de kommande tre m\u00e5naderna, d\u00e4r parterna unders\u00f6ker alternativ f\u00f6r att hantera obalansen. Parallellt utvecklar EU ytterligare handelsverktyg, inklusive instrument f\u00f6r diversifiering och \u00f6verkapacitet, och dessa kan aktiveras i oktober om samtalen inte ger konkreta resultat. Ytterligare EU-\u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r handelsskydd v\u00e4ntas, med en ansats som syftar till att begr\u00e4nsa en upptrappning av typen \u201d\u00f6ga f\u00f6r \u00f6ga\u201d och att st\u00f6dja inhemsk industri.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noga den massiva handelsobalansen mellan EU och Kina, d\u00e4r det rullande 12-m\u00e5nadersunderskottet har n\u00e5tt 376 miljarder euro. Med b\u00e5da sidor inne i ett kritiskt tre m\u00e5nader l\u00e5ngt f\u00f6rhandlingsf\u00f6nster som inleddes i slutet av juni r\u00e4knar vi med att marknadsvolatiliteten tilltar n\u00e4r oktoberdeadlinen f\u00f6r nya handelsverktyg n\u00e4rmar sig. Derivathandlare b\u00f6r de kommande veckorna positionera sig f\u00f6r pl\u00f6tsliga policyskiften innan dessa f\u00f6rsvarsinstrument eventuellt aktiveras.<\/p>\n
Vi rekommenderar fokus p\u00e5 valutaoptioner, s\u00e4rskilt EUR\/CNH, f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot potentiell diplomatisk friktion. Historiskt har handelsupptrappningar utl\u00f6st kraftiga r\u00f6relser i renminbin, vilket g\u00f6r out-of-the-money CNH-s\u00e4ljoptioner (puts) till ett klokt spel f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer mot pl\u00f6tsliga valutaf\u00f6rsvagningar. Den implicita volatiliteten \u00e4r f\u00f6r n\u00e4rvarande relativt l\u00e5g, vilket ger en prisv\u00e4rd ing\u00e5ng f\u00f6r handlare som vill k\u00f6pa skyddande volatilitet.<\/p>\n
Inom aktiederivat \u00e4r fordons- och renenergisegmenten s\u00e4rskilt s\u00e5rbara och erbjuder de b\u00e4sta m\u00f6jligheterna f\u00f6r riktade positioner. Tidigare EU-utredningar om otill\u00e5tna subventioner, s\u00e5som de nyligen inf\u00f6rda tullarna p\u00e5 kinesiska elbilar p\u00e5 upp till 38%, visar hur snabbt dessa aktier reagerar p\u00e5 regulatoriska hot. Vi f\u00f6resl\u00e5r long straddle-strategier p\u00e5 nyckelakt\u00f6rer bland europeiska biltillverkare och kinesiska elbilsexport\u00f6rer f\u00f6r att dra nytta av de oundvikliga prissv\u00e4ngningarna n\u00e4r f\u00f6rhandlingarna g\u00e5r mot en avslutning vid m\u00e5llinjen i oktober.<\/p>\n
F\u00f6r ett bredare portf\u00f6ljskydd rekommenderar vi att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 indexet Euro Stoxx 50. Om samtalen k\u00f6r fast och EU aktiverar sina nya verktyg f\u00f6r diversifiering och hantering av \u00f6verkapacitet kommer st\u00f6rningar i leveranskedjor sannolikt att pressa europeiska industrimarginaler. Att s\u00e4kra dessa skydd nu, medan marknaderna fortfarande \u00e4r lugna, ger en billig st\u00f6td\u00e4mpare mot en h\u00f6stlig marknadskorrektion.<\/p>\n\n\n\n