EUR\/JPY handlades n\u00e4ra 185,80 p\u00e5 torsdagen, i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat efter att ha noterat en enm\u00e5nadersh\u00f6gsta tidigare i veckan. Valutakorset sj\u00f6nk n\u00e5got n\u00e4r den japanska yenen \u00e5terh\u00e4mtade en del av marken, medan euron h\u00f6lls uppe av f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Europeiska centralbanken kan komma att strama \u00e5t ytterligare om inflationsriskerna f\u00f6rv\u00e4rras. F\u00f6rsiktigheten p\u00e5 marknaderna har f\u00f6rst\u00e4rkts av f\u00f6rnyade fientligheter med koppling till Iran, vilket har drivit upp oljepriserna och \u00f6kat oron f\u00f6r \u00e4nnu en inflationschock. Denna bakgrund har st\u00f6tt yenen, \u00e4ven om h\u00f6gre energikostnader tynger Japans ekonomiska utsikter.<\/p>\n\n
I euroomr\u00e5det har ECB-tj\u00e4nstem\u00e4n \u00e5terigen signalerat beredskap att strama \u00e5t om inflationsimpulser i andra led uppst\u00e5r. En Reuters-enk\u00e4t visade att de flesta ekonomer r\u00e4knar med att inl\u00e5ningsr\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 % i juli, och omkring 70 % ser ytterligare en h\u00f6jning innan \u00e5rets slut, troligast i september. B\u00e5de Rabobank och ING lutar \u00e5t september, \u00e4ven om ING fortfarande pekar p\u00e5 juli som en risk. I Japan har tvivel kring planerna att repatriera delar av Government Pension Investment Funds utlandsinvesteringar tyngt yenen, samtidigt som finansministern uppgav att myndigheterna \u00e4r beredda att intervenera p\u00e5 valutamarknaden vid behov.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i EUR\/JPY n\u00e4r paret r\u00f6r sig runt 185,80-niv\u00e5n. Samtidigt som euron f\u00e5r st\u00f6d av h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n ECB, f\u00e5r den japanska yenen tillf\u00e4llig medvind av \u00f6kade geopolitiska risker. Givet denna dragkamp v\u00e4ntar vi oss att paret handlas i ett sn\u00e4vt men sk\u00f6rt intervall under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att risken f\u00f6r en pl\u00f6tslig japansk statlig intervention nu befinner sig vid en kritisk brytpunkt. Historiskt har japanska myndigheter inte tvekat att agera n\u00e4r yenen f\u00f6rsvagas snabbt, vilket s\u00e5gs vid den omfattande interventionen p\u00e5 9,8 biljoner yen \u00e5r 2024. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner (put) i EUR\/JPY f\u00f6r att skydda sig mot ett kraftigt och abrupt fall om Tokyo v\u00e4ljer att kliva in p\u00e5 marknaden.<\/p>\n\n
H\u00f6gre oljepriser, drivna av fortsatta sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern, forts\u00e4tter att komplicera utsikterna genom att sl\u00e5 mot Japans energiimportberoende ekonomi samtidigt som de eldar p\u00e5 inflationen i euroomr\u00e5det. Detta dubbla tryck g\u00f6r rena riktade spotpositioner mycket riskfyllda just nu. I st\u00e4llet rekommenderar vi volatilitetbaserade strategier, s\u00e5som l\u00e5nga straddles, f\u00f6r att kunna dra nytta av kraftiga prisr\u00f6relser oavsett \u00e5t vilket h\u00e5ll marknaden bryter.<\/p>\n\n
Med n\u00e4rmare 70 % av ekonomerna som f\u00f6rutsp\u00e5r ytterligare en ECB-r\u00e4nteh\u00f6jning till september \u00e4r eurons r\u00e4ntef\u00f6rdel sannolikt inte p\u00e5 v\u00e4g att f\u00f6rsvinna snabbt. Eftersom marknaden redan har prisat in en paus inf\u00f6r julim\u00f6tet kan dock en h\u00f6kaktig \u00f6verraskning utl\u00f6sa en omedelbar eurouppg\u00e5ng. Vi r\u00e5der d\u00e4rf\u00f6r till en flexibel h\u00e5llning och att h\u00e5lla optionsl\u00f6ptiderna korta f\u00f6r att f\u00e5nga snabba skiften i centralbankernas signalering.<\/p>\n\n\n\n